□申萬宏源錢啟敏

　　本周滬深股市震蕩沖高，其中周三出現(xiàn)調(diào)整，但周四周五在瘋狂涌入的新增資金推動(dòng)下，再度大幅走強(qiáng)，并在周五創(chuàng)出日成交1.53萬億元的新天量。從目前看，本輪牛市已經(jīng)得到越來越多的投資者共識(shí)，但所謂飯要一口一口地吃，路要一步一步地走，持續(xù)瘋牛也有很大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。投資需要理性。

　　首先，對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)的牛市特征已經(jīng)不需要過多贅述，在資金牛、改革牛、情緒牛三相疊加的作用下，每個(gè)細(xì)心的投資者都不難發(fā)現(xiàn)新開戶投資者成雙結(jié)對(duì)，銀證轉(zhuǎn)賬進(jìn)入的資金洪流滾滾，不管你愿不愿意，都被這股熱浪裹挾著、推動(dòng)著前進(jìn)。

　　其次，在強(qiáng)勁牛市的同時(shí)，同樣隱含隱憂。市場(chǎng)對(duì)題材概念的追捧有明顯過度的現(xiàn)象。例如前期在互聯(lián)網(wǎng)教育題材激勵(lì)下，以全通教育為旗手的互聯(lián)網(wǎng)教育板塊高歌猛進(jìn)，全通教育股價(jià)一度突破300元大關(guān)，但實(shí)際上，全通教育去年凈利潤(rùn)僅增長(zhǎng)6.87%，每股收益只有0.46元，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)也因此出現(xiàn)大幅調(diào)整。同樣的情況在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥概念中也有出現(xiàn)，朗瑪信息同樣沖高288元但年報(bào)業(yè)績(jī)差強(qiáng)人意，不增反減，每股收益僅0.33元，目前股價(jià)退守200元一線，跌幅不小。

　　從市場(chǎng)看，在承認(rèn)牛市大背景下還應(yīng)注意兩點(diǎn)。一是周五大盤強(qiáng)勁上漲，其中上證指數(shù)漲幅2.20%，但個(gè)股漲跌比差距很小，兩市共有超過1000只個(gè)股下跌，超過四成。同時(shí)漲停個(gè)股只有74只，占比在近期市場(chǎng)中同樣偏低，表明強(qiáng)勢(shì)個(gè)股的范圍在收縮，而大盤股的補(bǔ)漲往往是一波分段行情后期表現(xiàn)的信號(hào)。另一方面，目前兩市成交量已經(jīng)突破1.5萬億元，后續(xù)的潛力還有多大值得評(píng)估。按照量?jī)r(jià)關(guān)系原則，繼續(xù)上漲需要更大成交量的配合，否則就是量?jī)r(jià)背離，同樣需要謹(jǐn)慎。因此，在中期牛市的背景下，投資者還應(yīng)不忘理性，漸進(jìn)而行，才能既安全又獲利。

　　下周趨勢(shì)看空

　　中線趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間4000-4400點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)高含權(quán)股

　　下周焦點(diǎn)量?jī)r(jià)關(guān)系