□本報(bào)記者 葉斯琦

　　“期指其實(shí)并沒跌多少，關(guān)鍵是那斜率太嚇人?！?月9日，期指多頭張先生在跳水時(shí)平掉持有的多單，雖然沒能等到反彈，蒙受了損失，但張先生坦言盤中逐級(jí)跳水的節(jié)奏實(shí)在對(duì)心理考驗(yàn)太大。

　　昨日，在上證綜指再度突破4000點(diǎn)后，股指期貨盤中迎來百點(diǎn)跳水，最終又反彈收回大部失地，多空雙方博弈激烈。分析人士指出，在當(dāng)前高位，加上當(dāng)月合約交割日臨近，股指期貨多空雙方均較為謹(jǐn)慎。不過，在現(xiàn)貨方面金融、地產(chǎn)等板塊的強(qiáng)勢(shì)護(hù)航之下，股指期貨將在交割日趨向現(xiàn)貨價(jià)格，中期走強(qiáng)之勢(shì)不改。

　　期指盤中現(xiàn)百點(diǎn)巨震

　　4月9日，股指期貨盤中遭遇巨震。其中，主力合約IF1504小幅高開于4250點(diǎn)，短暫震蕩之后，早盤10時(shí)15分左右，從4279點(diǎn)的高位連續(xù)跳水，盤中最低下跌至4181點(diǎn)，跌幅近百點(diǎn)。臨近尾盤，IF1504出現(xiàn)反彈，最終報(bào)收于4226.2點(diǎn)，下跌20.8點(diǎn)或0.49%。昨日，股指期貨四合約總成交量為183.6萬手，較上一交易日增加近10萬手，多空熱情十分高漲。

　　“昨日現(xiàn)貨二八分化繼續(xù)，期指盤中跳水，是對(duì)中小板風(fēng)險(xiǎn)的一次釋放。然而，當(dāng)前入市資金熱情不減，逢調(diào)整加碼又促使股指反彈?！眹Ａ紩r(shí)期貨金融衍生品研究主管程趙宏表示。

　　中國結(jié)算公布的數(shù)據(jù)顯示，3月30日至4月3日當(dāng)周，新增A股開戶數(shù)為156萬戶，較上周的峰值有出現(xiàn)小幅回落，但依舊處于歷史高位，可見資金入市熱情十分高漲。

　　期現(xiàn)溢價(jià)方面，近期股指期貨貼水已經(jīng)成為常態(tài)。現(xiàn)貨方面，昨日滬深300指數(shù)報(bào)收于4262.14點(diǎn)，下跌33.66點(diǎn)或0.78%，技術(shù)面下方五日均線支撐較有力。截至收盤，股指期貨四合約同時(shí)貼水，IF1504、IF1505、IF1506和IF1509分別貼水35.94點(diǎn)、27.14點(diǎn)、27.94點(diǎn)和32.14點(diǎn)。

　　對(duì)此，分析人士普遍認(rèn)為，近期股指期貨波動(dòng)不及現(xiàn)貨，市場(chǎng)對(duì)A股現(xiàn)貨的熱情明顯高過期指，四合約全線貼水，這一方面是由于分紅季到來，一方面也體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)后市的謹(jǐn)慎。

　　“基差明顯往下偏離理論基差，一定程度上說明基差已經(jīng)提前反饋紅利。除了提前反饋分紅外，剩余的部分貼水，或表明市場(chǎng)情緒有所偏空。”國泰君安期貨研究員胡江來表示，昨日盤中的跳水可能就在一定程度上受到基差大幅為負(fù)的影響，部分參與者感覺期指市場(chǎng)情緒較弱，因此空頭選擇介入。

　　權(quán)重護(hù)航 期指中期將走強(qiáng)

　　4月17日是IF1504合約交割日。當(dāng)前高企的貼水狀態(tài)，使得股指期貨投資者更加關(guān)注交割日因素對(duì)股指走勢(shì)的影響。

　　從股指運(yùn)行的平穩(wěn)性來看，胡江來則認(rèn)為，已經(jīng)交割完畢的合約數(shù)據(jù)總體表明，交割日以及臨近交割時(shí)段，股指期貨的運(yùn)行特征與一般交易日的運(yùn)行特征并無二致，所以下周預(yù)計(jì)股指期貨將順暢完成交割。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出，交割日臨近，加上新股發(fā)行以及新的股指期貨品種上市等因素，很可能對(duì)當(dāng)前估值偏高的創(chuàng)業(yè)板造成比較大的影響，4月9日創(chuàng)業(yè)板指超6%的振幅便是一個(gè)征兆。從目前走勢(shì)來看，交割時(shí)，股指期貨料會(huì)按照現(xiàn)貨價(jià)交割，而且有跑步進(jìn)場(chǎng)的資金不停抬高現(xiàn)貨。因此，對(duì)于股指期貨空頭來說，可能不得不付出看錯(cuò)趨勢(shì)的代價(jià)。

　　展望后市股指，程趙宏認(rèn)為，金融地產(chǎn)等權(quán)重板塊利好不斷，并且估值相對(duì)偏低，這為股指期貨中期走強(qiáng)提供了有力保障，不過中小板的高估值會(huì)顯著加劇波動(dòng)幅度。