□本報記者 曹乘瑜

　　近期，華商基金的量化“大將”、2014年度金?；鸾?jīng)理費鵬所管理的第三只基金——華商量化進取靈活配置混合型基金問世，該基金僅發(fā)行一日即宣布提前結(jié)束募集，成為華商基金今年以來第二只提前結(jié)束募集的產(chǎn)品。費鵬認為，因前期估值泡沫的擠出以及TMT、航天軍工需要的增加，目前煤炭、有色等行業(yè)已初具投資價值。

　　環(huán)保、醫(yī)藥主題值得期待

　　作為華商基金的量化大將，費鵬所管理的兩只基金——華商大盤量化精選和華商新量化混合型基金表現(xiàn)令人印象深刻。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，華商大盤量化精選基金于2013年4月9日成立，截至2015年4月3日，該基金成立以來的收益率高達149.90%，遠高于同期平均值67.05%的水平，獲評“2014年度開放式混合型金?；稹豹?。另一只產(chǎn)品——華商新量化基金成立于2014年6月5日，在不到一年的時間里，創(chuàng)下86.80%的收益率。

　　費鵬認為，宏觀基本面增長動能依然疲弱。內(nèi)需不振是拖累經(jīng)濟增長的原因，企業(yè)用工意愿持續(xù)低迷，房地產(chǎn)投資并未出現(xiàn)復蘇跡象，同時基建投資也面臨財政赤字紅線的壓力。實體經(jīng)濟賺錢效應的低迷使得資本市場內(nèi)的增量資金得以持續(xù)，這為提升資本市場整體的估值水平提供了流動性。

　　從板塊來看，費鵬認為，2014年四季度漲幅較大的大盤藍籌以及估值高企的新興板塊將面臨一定的調(diào)整壓力，具有上漲潛力的板塊將集中于有色、油服、光伏、農(nóng)業(yè)以及醫(yī)藥。特別是在政策推動、民生呼吁等多維度的疊加效應下，環(huán)保、醫(yī)藥等主題值得期待；同時，因為前期估值泡沫的擠出以及TMT、航天軍工需要的增加，目前煤炭、有色等行業(yè)已初具投資價值。

　　著眼風險管理

　　根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月3日，華商新量化和華商大盤量化精選混合型基金今年以來分別獲得40.14%和35.22%的收益。據(jù)悉，這一回報是在沒有任何創(chuàng)業(yè)板配置的情況下所獲得的。費鵬介紹，他所管理的基金主要采用華商基金自主開發(fā)的量化系統(tǒng)模型，該模型擅長于分析交易數(shù)據(jù)，尋找個股的事件性機會，此外其特殊的“熵值模型”對系統(tǒng)性風險有著更為敏銳的覺察力和反應速度。

　　4月7日，由華商基金量化投資部副總經(jīng)理費鵬所管理的第三只量化基金——華商量化進取靈活配置混合型基金正式發(fā)行。費鵬認為，風險管理始終是量化基金的生命線。他分享幾個管理經(jīng)驗：首先，對于進入廣泛認同期的個股，股價容易暴漲，交易數(shù)據(jù)容易發(fā)生較顯著的波動，股價運行模式的穩(wěn)定性會下降，對于這類股票，華商量化系統(tǒng)一般不會參與。

　　其次，隨著融資融券資金的介入，個股的交易特征會改變。根據(jù)華商量化系統(tǒng)的統(tǒng)計，當融資盤占流通盤比例超過20%，在大盤下跌時，這類個股單日跌幅一般會顯著地高于大盤。因此，從操作層面上說，當系統(tǒng)判斷市場可能進入震蕩或調(diào)整時，對于融資占比過高的個股，會提前落袋為安，以保證凈值的絕對收益。

　　最后，充分應用股指期貨這一風險調(diào)控手段。費鵬說，隨著2015年4月16日上證50、中證500股指期貨正式上市交易，市場提供了更多的風險管理工具， 這也進一步豐富套期保值等風險管理操作的工具類型。