□本報(bào)記者 葉斯琦

　　“死了都不賣，不給我翻倍不痛快，我們散戶只有這樣才不被打敗?！?007年6月，一首改編歌曲《死了都不賣》，成了彼時(shí)股市中散戶心理的真實(shí)寫照。

　　當(dāng)時(shí)，新股民每日海量涌入，股市似乎閉著眼都能上漲。2007年7月起，上證綜指由3800點(diǎn)猛沖至2007年10月16日的A股屋脊——6124.04點(diǎn)，72個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)漲幅高達(dá)59.45%。

　　然而，越過(guò)巔峰，卻無(wú)人等候。2007年牛市轉(zhuǎn)熊的過(guò)程中，散戶“死了都不賣”一語(yǔ)成讖。據(jù)悉，當(dāng)時(shí)很多大機(jī)構(gòu)早已提前撤離，在6124點(diǎn)高位“站崗”的多數(shù)是中小散戶，割肉者眾，很多人至今未能解套，成為國(guó)有股減持與次貸危機(jī)的犧牲品。

　　如今的A股，牛氣沖天如昨，人人“談股論金”，不免使人審視歷史車輪重復(fù)的可能。總體來(lái)看，對(duì)于當(dāng)前A股新股民蜂擁而至的盛況，可以一分為二來(lái)看待。

　　一方面，參與股市和專業(yè)知識(shí)的多寡不一定存在必然關(guān)系。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)幾十年高速發(fā)展的背景下，中國(guó)居民快速增長(zhǎng)的財(cái)富和投資渠道相對(duì)缺乏存在尖銳矛盾。在利率市場(chǎng)化和互聯(lián)網(wǎng)金融等沖擊之下，傳統(tǒng)投資渠道的收益率正逐步下降，此時(shí)適逢中國(guó)股市回暖，市場(chǎng)無(wú)形指揮棒的引導(dǎo)使得全民都渴望分享市場(chǎng)紅利，居民財(cái)富管理需求使得大量財(cái)富配置向股市傾斜。事實(shí)證明，在當(dāng)前的牛市中，不少散戶能夠取得較為豐厚的收益。不僅如此，中小散戶增量資金入市，反過(guò)來(lái)也是此輪牛市的助推器。

　　另一方面，從保護(hù)投資者和完善市場(chǎng)的角度來(lái)看，如果投資者結(jié)構(gòu)偏向于中小散戶，將放大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。首先，缺乏股市專業(yè)知識(shí)的民眾紛紛入市，可能使得市場(chǎng)投資過(guò)度和杠桿過(guò)高，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隨之提升，因此，全民入市也可能帶來(lái)物極必反的結(jié)果。其次，牛市之中，投資收益的多少與受教育程度及投資經(jīng)驗(yàn)可能沒有必然聯(lián)系，但牛熊轉(zhuǎn)換后對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理能力，則跟投資經(jīng)驗(yàn)有直接關(guān)系。因此，專業(yè)投資者和散戶的主要區(qū)別，不僅體現(xiàn)在牛市時(shí)對(duì)機(jī)會(huì)的把握，更主要的是體現(xiàn)在行情轉(zhuǎn)向之時(shí)及時(shí)撤離的能力?？v觀中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷史，讓散戶記憶猶新的更多還是風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于新股民而言，參與分享牛市紅利，宜采用更為穩(wěn)健的方法。首先，普通投資者可以委托專業(yè)投資者進(jìn)行理財(cái)，或者購(gòu)買相關(guān)的基金或者理財(cái)產(chǎn)品，如偏股型基金或ETF股指型基金。從海外市場(chǎng)來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者才是成熟金融市場(chǎng)中最大的投資主體，普通居民多是通過(guò)委托的方式間接參與。

　　其次，如果普通民眾希望親自入市操作，可先以小額資金循序漸進(jìn)，量力而行。此外，還應(yīng)注意進(jìn)行組合投資，分別配置藍(lán)籌股、成長(zhǎng)股等風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)不同的板塊，使自己能在市場(chǎng)變化時(shí)風(fēng)險(xiǎn)可控。值得注意的是，在杠桿方面，普通投資者不可以過(guò)度加杠桿，特別是現(xiàn)在一些投資者將杠桿放大至5倍以上，這種情況下，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)小幅調(diào)整，投資者本金就可能被侵蝕，甚至變?yōu)樨?fù)債，導(dǎo)致難以承受的損失。