□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 葉濤

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)的動(dòng)向不僅牽動(dòng)著購(gòu)房者的神經(jīng)，也影響著A股地產(chǎn)板塊走向。本周二，隨著“二套房首付比例下調(diào)”政策靴子落地，周一受此消息影響大漲的地產(chǎn)指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)。

　　分析人士認(rèn)為，從政策脈絡(luò)看，自去年下半年來(lái)政策不斷松綁，樓市景氣度觸底回暖確定性無(wú)疑，但短期而言，A股市場(chǎng)對(duì)政策松綁已有預(yù)期，相關(guān)利好已在股價(jià)中得到反應(yīng)。目前，大盤(pán)正值7年新高，獲利回吐、技術(shù)調(diào)整、資金情緒等都可能成為擾動(dòng)房地產(chǎn)板塊的“稻草”，繼續(xù)復(fù)制前期強(qiáng)勢(shì)的可能性不大。

　　地產(chǎn)指數(shù)高開(kāi)回落

　　周一，央行、住建部等部門(mén)發(fā)文明確，“對(duì)擁有一套住房且相應(yīng)購(gòu)房貸款未結(jié)清的居民家庭，為改善居住條件再次申請(qǐng)商業(yè)性個(gè)人住房貸款購(gòu)買(mǎi)普通自住房，最低首付比例調(diào)整為不低于40%”。本周二申萬(wàn)房地產(chǎn)指數(shù)早盤(pán)大幅高開(kāi)近3%，以5271.18點(diǎn)創(chuàng)7年新高，但此后伴隨周期股集體殺跌，指數(shù)全天出現(xiàn)兩輪明顯下挫，最后以1.72%跌幅收?qǐng)?；建筑裝飾板塊亦受到拖累，全天累計(jì)下跌1.74%，為跌幅最大的兩個(gè)行業(yè)板塊。

　　個(gè)股方面，昨日正常交易的125只成分股中出現(xiàn)下跌的達(dá)到104只之多，僅有深深房A、榮安地產(chǎn)逆勢(shì)漲停。從跌幅來(lái)看，上述104只股票中有97只全天跌幅超過(guò)滬綜指，跌幅超過(guò)3%的亦有31只。

　　應(yīng)該說(shuō)，自上周后半段開(kāi)始，市場(chǎng)上關(guān)于房地產(chǎn)新政將出臺(tái)的消息就不絕于耳，期間疊加“一帶一路”概念熱情重燃，強(qiáng)烈預(yù)期促成上周四開(kāi)始申萬(wàn)地產(chǎn)板塊連收3陽(yáng)，重啟“新高秀”；建筑材料、建筑裝飾板塊也一并獲得提振，雙雙迎來(lái)“跳空”大漲。不過(guò)，隨著昨日盤(pán)中房地產(chǎn)板塊走勢(shì)轉(zhuǎn)向，上述兩大板塊成分股也大面積翻綠。

　　分析人士認(rèn)為，地產(chǎn)類(lèi)板塊昨日早盤(pán)悉數(shù)高開(kāi)，某種程度上恰恰反映出投資者對(duì)地產(chǎn)“松綁”政策的認(rèn)可，以及對(duì)國(guó)內(nèi)樓市景氣度回暖的信心，而盤(pán)中上演“跳水”行情體現(xiàn)了利好釋放過(guò)后，投資者鎖定利潤(rùn)的急切沖動(dòng)。一方面，單以股價(jià)論，涵蓋建筑裝飾和建筑材料在內(nèi)的地產(chǎn)類(lèi)股票大都處于歷史最高水平，園區(qū)設(shè)計(jì)、設(shè)計(jì)股份、友邦吊頂等股票每股價(jià)格更定格在70元附近，這一水平即便在全部A股中也名列前茅；市盈率方面，津?yàn)I發(fā)展、廊坊發(fā)展、萬(wàn)鴻集團(tuán)、巨龍管業(yè)等近10只股票P(pán)E（TTM）均超千倍。另一方面，近兩周來(lái)大盤(pán)頻頻創(chuàng)出新高，目前距站上3800點(diǎn)只有一步之遙，技術(shù)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)倍增，作為市場(chǎng)權(quán)重板塊，一旦股指回調(diào)，地產(chǎn)類(lèi)品種勢(shì)必首當(dāng)其沖。屆時(shí)，投資者出局避險(xiǎn)以及資金派發(fā)情緒可能對(duì)行情造成打壓。

　　行業(yè)前景總體向好

　　分析人士認(rèn)為，對(duì)地產(chǎn)板塊而言，雖有風(fēng)險(xiǎn)近憂(yōu)，但中長(zhǎng)期考量景氣度向好無(wú)虞。首先，當(dāng)前突破國(guó)內(nèi)樓市瓶頸的關(guān)鍵在于“去庫(kù)存”，而消費(fèi)者需求恢復(fù)關(guān)鍵在于購(gòu)買(mǎi)力，下調(diào)二套房首付比例后，未來(lái)政策方面還可能繼續(xù)輔以利率政策配合。無(wú)論對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)本身還是對(duì)A股地產(chǎn)板塊，這都將構(gòu)成明顯提振，而需求的改善將帶來(lái)上市公司盈利增長(zhǎng)，反過(guò)來(lái)這對(duì)個(gè)股乃至板塊估值也是一種支撐。

　　其次，連續(xù)托市政策之后的累積效應(yīng)值得關(guān)注。中信證券認(rèn)為，考慮到前期政策加大公積金對(duì)住房消費(fèi)支持、減免住房交易過(guò)戶(hù)營(yíng)業(yè)稅等一系列“組合拳”，政策合力或?qū)⒔o市場(chǎng)帶來(lái)提振。此前百城房?jī)r(jià)指數(shù)持續(xù)下跌的局面可能告一段落，一線(xiàn)城市或有可能出現(xiàn)房?jī)r(jià)適度上漲，二季度起30個(gè)大中城市商品房銷(xiāo)售或出現(xiàn)更高的同比正增長(zhǎng)。

　　再次，自去年樓市進(jìn)入增長(zhǎng)“平臺(tái)期”，房地產(chǎn)企業(yè)自身也在積極謀求轉(zhuǎn)型。包括龍頭公司在內(nèi)，幾乎所有地產(chǎn)企業(yè)都認(rèn)同開(kāi)創(chuàng)新盈利模式的重要性，積極發(fā)掘產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)和品牌價(jià)值。從這個(gè)角度而言，在具備成長(zhǎng)性的新方向上繼續(xù)深耕，有望對(duì)沖銷(xiāo)量增速放緩帶來(lái)業(yè)績(jī)波動(dòng)，從而封住板塊大幅下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　著眼于此，近期兩融資金介入地產(chǎn)類(lèi)板塊意圖明顯。WIND數(shù)據(jù)顯示，近幾個(gè)交易日來(lái)，地產(chǎn)類(lèi)板塊每日累計(jì)融資買(mǎi)入額節(jié)節(jié)攀升，僅上周五以來(lái)累計(jì)金額已經(jīng)達(dá)到549.42億元，中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建、萬(wàn)科A更名列區(qū)間融資凈買(mǎi)入額前三，且單日看均為連續(xù)增長(zhǎng)。