□本報(bào)記者 劉楊

　　相比A股鐘偉蹇椋近期港股手游板塊表現(xiàn)持續(xù)活躍。3月30日，香港上市的手游概念股整體上漲，其中IGG（08002.HK)股價(jià)大漲10.71%至4.65港元。分析人士指出，在目前的滬港通背景下，港股手游板塊與A股相關(guān)板塊相比，估值更具吸引力，由于手游是互聯(lián)網(wǎng)流量變現(xiàn)的最高效方式之一，該產(chǎn)業(yè)未來(lái)具有較大的發(fā)展空間，值得投資者關(guān)注。

　　估值普遍偏低

　　自“互聯(lián)網(wǎng)+”概念出爐后，港股市場(chǎng)上的手游概念股的表現(xiàn)就持續(xù)火爆。自3月6日以來(lái)，神州數(shù)字（08255.HK)股價(jià)累計(jì)大漲52.22%至1.37港元；IGG股價(jià)累計(jì)上漲56.04%至4.65港元；博雅互動(dòng)（00434.HK)股價(jià)累計(jì)上漲20.52%至6.52港元；云游控股（00484.HK)累計(jì)上漲15.07%至15.12港元。此外，美股中概手游股中國(guó)手游（CMGE)的累計(jì)漲幅也高達(dá)近7%。

　　作為棋牌類手游公司，博雅互動(dòng)的商業(yè)模式專注于棋牌類游戲的電子化，主要營(yíng)業(yè)收入來(lái)源是《德州撲克》和《斗地主》，目前TTM市盈率為14倍。業(yè)內(nèi)人士指出，棋牌類游戲性的生命周期長(zhǎng)于一般類游戲，無(wú)論是網(wǎng)頁(yè)版還是手游版都具備較高的黏性。值得一提是，博雅互動(dòng)目前移動(dòng)游戲玩家數(shù)增長(zhǎng)顯著。財(cái)報(bào)顯示，2014財(cái)年博雅互動(dòng)的移動(dòng)游戲收入同比上升95%至5.36億元人民幣，占總收入比重從2013財(cái)年的40%上升至2014財(cái)年的57%。移動(dòng)游戲的付費(fèi)人數(shù)也從2013財(cái)年的70.8萬(wàn)人，增至128.9萬(wàn)至199.7萬(wàn)人。

　　總部位于新加坡的手游企業(yè)IGG目前TTM市盈率為12.5倍，且12個(gè)月預(yù)測(cè)市盈率估值接近上市以來(lái)的最低位。目前IGG將其產(chǎn)品定位于中高端游戲玩家，在全球180多個(gè)國(guó)家進(jìn)行產(chǎn)品銷售，其銷售團(tuán)隊(duì)均以各國(guó)母語(yǔ)人士為主。業(yè)內(nèi)人士指出，在香港手游板塊中，IGG的全球性收入及營(yíng)銷能力最強(qiáng)，而其在全球多國(guó)擁有強(qiáng)大的本地銷售能力，也有助于提升其手游產(chǎn)品的生命周期和滲透率。

　　此外，在香港上市的手游概念企業(yè)神州數(shù)字目前市盈率為25.0倍。該公司主要業(yè)務(wù)是通過(guò)促進(jìn)網(wǎng)上游戲商戶與網(wǎng)上游戲用戶之間的交易，以及向手機(jī)用戶提供手機(jī)話費(fèi)充值服務(wù)來(lái)提供網(wǎng)上交易服務(wù)。

　　行業(yè)高增長(zhǎng)可期

　　相比之下，A股手游板塊中的掌趣科技（300315）、北緯通信（002148）、中青寶（300052）的TTM市盈率分別為110倍、447倍、8978倍。業(yè)內(nèi)人士指出，A股手游行業(yè)的整體估值較高主要由于行業(yè)并購(gòu)熱情高漲，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性好從而引發(fā)市場(chǎng)資金的相繼追捧與炒作。

　　分析人士指出，雖然手游行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了2013和2014年的高速增長(zhǎng)，但手游產(chǎn)業(yè)在全球范圍內(nèi)仍然會(huì)保持較高的增速，不過(guò)會(huì)因?yàn)楦鞯厥袌?chǎng)基數(shù)不同，增速不一致。

　　農(nóng)銀國(guó)際研報(bào)指出，人口紅利的因素對(duì)手游企業(yè)的收入影響預(yù)計(jì)會(huì)在未來(lái)2年內(nèi)逐漸減弱，新玩法、新載體、新技術(shù)將成為手游市場(chǎng)未來(lái)長(zhǎng)足發(fā)展的動(dòng)力。

　　事實(shí)上，經(jīng)過(guò)2014年，整個(gè)港股手游板塊的估值大幅下調(diào)，投資吸引力已然顯現(xiàn)。農(nóng)銀國(guó)際分析師認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，優(yōu)質(zhì)的手游股具備較大的增長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)2015年該行業(yè)仍有眾多向上驅(qū)動(dòng)因素，因此給予該板塊2015年顯著跑贏大市的評(píng)級(jí)。

　　與此同時(shí)，《2014年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》指出，雖然近年來(lái)端游業(yè)務(wù)發(fā)展受阻，但以手游與頁(yè)游的高速增長(zhǎng)為代表的整個(gè)游戲產(chǎn)業(yè)的發(fā)展依然前景良好。

　　上述報(bào)告還顯示，2014年中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)1144.8億元人民幣，增長(zhǎng)37.7%，用戶數(shù)量為5.17億人。其中手游收入首次超過(guò)頁(yè)游，達(dá)到274.9億元，同比大增145%，用戶規(guī)模同比增加15.1%至3.575億人。

　　不過(guò)，也有分析人士表示擔(dān)憂中國(guó)智能手機(jī)用戶數(shù)的增速放緩會(huì)影響手游板塊中長(zhǎng)期表現(xiàn)。東興證券分析師表示，考慮到產(chǎn)品生命周期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、投資成功率等因素，短期看漲港股手游板塊，中長(zhǎng)期維持中性評(píng)級(jí)，并建議投資者關(guān)注具有渠道代理業(yè)務(wù)的手游企業(yè)。