3月27日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》（下稱《指引》），對基金參與滬港通交易的資格和程序、信息披露、風(fēng)險管理、內(nèi)控制度等提出了具體要求。這也意味著即日起，公募基金將可參與滬港通交易。

　　多位業(yè)內(nèi)人士對此稱，公募基金參與滬港通交易有望提振港股市場。而產(chǎn)品方面，目前已有景順長城率先成立主動管理型“滬港深精選基金”。

　　增量資金可期

　　《指引》明確基金管理人可以募集新基金，通過滬港通機制投資香港市場股票，不需具備合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）資格，這意味著新成立基金只要在基金合同中說明，即可無障礙配置；同時，《指引》施行前已獲核準(zhǔn)或注冊的基金，應(yīng)根據(jù)基金合同約定情況，采取不同的程序參與滬港通。

　　“國內(nèi)公募基金將為港股帶來巨量增量資金。”博時大中華基金經(jīng)理張溪岡對《第一財經(jīng)日報》稱，過去的2014年，港股只上漲了1%，而A股漲幅超過50%。這一巨大的漲幅差異并非基本面主導(dǎo)，而是資金面主導(dǎo)。

　　截至目前，公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)突破5萬億，港股通總額度為2500億元，每日額度為105億元。以港股日均成交量約650億元人民幣計，增量資金頗為可期。而產(chǎn)品方面，目前已有景順長城率先成立主動管理型“滬港深精選基金”。

　　“未來，隨著證監(jiān)會放開公募基金投資港股，會有大量國內(nèi)新基金可投資港股，也會有相當(dāng)一部分原有A股基金依照程序擴大投資范圍到港股，為港股市場帶來巨大的增量資金。”張溪岡稱。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前投資于大中華區(qū)的QDII基金中，業(yè)績靠前的產(chǎn)品可能受到追捧。按照濟安金信綜合評級，三星以上的QDII產(chǎn)品包括博時大中華亞太精選、華安香港、華安大中華、華寶興業(yè)海外中國、嘉實海外中國、景順長城大中華、海富通中國海外(519601，基金吧)等8只產(chǎn)品。

　　而在傳統(tǒng)公募產(chǎn)品揮師南下配置港股方面，南方基金首席策略分析師楊德龍對《第一財經(jīng)日報》表示：“我們預(yù)期初期公募基金投資于港股的規(guī)?？赡鼙容^小，當(dāng)前A股行情仍舊比較火熱。”

　　除了增量資金入市，《指引》也將提高資金參與滬港通的效率。景順長城滬港深精選基金擬任基金經(jīng)理謝天翎對《第一財經(jīng)日報》表示：“借助‘港股通’通道，無需單獨申請外匯額度，資金流動過程簡單，同時，在滬港通機制下，兩地交易所每日集中軋差換匯，避免了全額兌換的繁瑣流程；借助境內(nèi)席位買賣港股，省卻了境外交易、托管等交易費用，全面提升交易效率?！?

　　但值得一提的是，現(xiàn)有A股基金產(chǎn)品若想投資滬港通，需召開持有人大會修改基金合同，需要一定時間；QDII雖然天生具有投資港股優(yōu)勢，但暫不可使用“滬港通”綠色通道。而在A股賺錢效應(yīng)不減的情況下，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為港股并不具太大吸引力。此外，從一段時間以來的成交情況看，滬港通南下資金量一直偏少，公募旗下的QDII額度也還沒用完。

　　看好港股低估值優(yōu)勢

　　目前，AH股溢價仍處于歷史高位，港股相對A股具有明顯低估值優(yōu)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，上周五，恒生AH股溢價指數(shù)最高達到136.52，創(chuàng)下2011年10月6日以來的收盤新高。同時，港股估值目前只有9倍，且有大量5倍市盈率以下、1倍PB以下的股票。

　　張溪岡稱，“水往低處流”，估值更低的港股對國內(nèi)投資者越來越有吸引力，目前的AH股差價未來有望逐漸縮窄。在目前A股風(fēng)高浪急、A/H差價越來越大的市場環(huán)境下，已經(jīng)有一些注重價值的投資者開始轉(zhuǎn)移資產(chǎn)到港股市場。

　　資料顯示，3月26日，景順長城發(fā)行國內(nèi)首個主動管理的滬港通基金“景順長城滬港深精選基金”，覆蓋全部A股和港股通標(biāo)的股票。受益于滬港通系統(tǒng)的“綠色通道”，該基金不歸類于QDII，也不占用QDII額度，同時在運作效率、費率上都有機會比傳統(tǒng)港股QDII更有優(yōu)勢。

　　謝天翎稱：“如果公募基金可以方便地進行港股投資，A股和H股相得益彰，從資產(chǎn)配置的角度來說，兩者缺一不可。目前，與A股相比，眾多H股大幅折價，通過A股+港股通的靈活配置，捕捉兩地市場輪動機會是不錯的選擇?！?

　　在具體配置板塊方面，楊德龍認(rèn)為：“目前港股小盤股估值很低，過兩年開通深港通的話可能對港股小盤股影響會更大。目前一部分想做套利的公募基金，可能會選擇買入一些低估值的港股。”