■ 熱點(diǎn)直擊

　　□金牛理財(cái)網(wǎng)研究中心 李藝菲

　　3月21日，《中共中央國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見》（9號(hào)文）公布。新電改政策的出臺(tái)，將開啟全國5.5萬億度售電對應(yīng)的萬億元級(jí)別市場，也將提高發(fā)電、供電及用電效率，達(dá)到全社會(huì)經(jīng)濟(jì)性。受此影響，電力板塊上周漲幅超8%，本周繼續(xù)領(lǐng)漲并帶動(dòng)其他低估值藍(lán)籌股板塊走強(qiáng)，成為最為活躍的板塊之一。重配電力板塊的主動(dòng)股混型基金也迎來了一波凈值上漲行情。

　　新電改主要目的是要建立健全有效的電力行業(yè)市場體制，降低電力成本、實(shí)現(xiàn)供應(yīng)多元化、提高能源利用效率、促進(jìn)公平競爭。這意味著更多民營資本集團(tuán)有望參與到電改中來，逐步打破傳統(tǒng)電力企業(yè)售配電的壟斷，形成由市場機(jī)制決定電價(jià)的行業(yè)格局。改變電價(jià)機(jī)制最重要的就是改變電網(wǎng)盈利模式，使電網(wǎng)盈利從獲取購銷差價(jià)轉(zhuǎn)向獲取固定過網(wǎng)費(fèi)。因此，具有成本優(yōu)勢的水電龍頭——國投電力、川投能源、長江電力及高效火電企業(yè)——內(nèi)蒙華電、上海電力均獲得多只基金重倉配置。大型發(fā)電運(yùn)營商——華能國際、國電電力也獲得不少基金青睞。此外，具有電網(wǎng)資源的上市公司也成為少數(shù)基金重倉投資的對象，如文山電力、廣安愛眾、天富能源、郴電國際。

　　金牛理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2014年四季度在電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，配置比例達(dá)到10%以上的主動(dòng)股混型基金達(dá)到15只。其中，招商行業(yè)領(lǐng)先股票、興全綠色投資股票（LOF）、匯添富環(huán)保行業(yè)股票配置比例居前，分別達(dá)到16.96%、14.76%、14.44%。大摩量化配置股票、長盛生態(tài)環(huán)境主題靈活配置混合、新華行業(yè)周期輪換股票等基金的配置比例也均達(dá)到12%以上。

　　數(shù)據(jù)顯示，98只主動(dòng)股混型基金，在各自去年四季度前十大重倉股中配置了電改概念股。集中度居前的主動(dòng)股混型基金主要有招商行業(yè)領(lǐng)先股票、易方達(dá)資源行業(yè)股票、東方紅新動(dòng)力混合、金鷹行業(yè)優(yōu)勢股票、寶盈鴻利收益混合，持股占凈值比例分別達(dá)到14.99%、9.73%、9.68%、9.49%、9.46%。其中，招商行業(yè)領(lǐng)先股票重倉了發(fā)電成本低且供電模式較好的內(nèi)蒙華電和韶能股份。易方達(dá)資源行業(yè)股票僅重配了從事特高壓建設(shè)的特變電工。東方紅新動(dòng)力混合和金鷹行業(yè)優(yōu)勢股票分別重倉持有優(yōu)質(zhì)水電企業(yè)國投電力和擁有電網(wǎng)資源的郴電國際。

　　具體看來，共有22只電改概念股率先獲得基金重點(diǎn)關(guān)注。重倉配置國投電力的主動(dòng)股混型基金數(shù)量最多，達(dá)到21只。除東方紅新動(dòng)力混合外，博時(shí)主題行業(yè)股票（LOF）、信達(dá)澳銀產(chǎn)業(yè)升級(jí)股票、東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合等中大盤風(fēng)格的基金，也均大比例配置了該股。特變電工獲得16只基金重配，除易方達(dá)資源行業(yè)股票外，易方達(dá)積極成長混合、銀華領(lǐng)先策略股票持有該股比例均在5%以上。川投能源和正泰電器分別被8只和7只基金重倉持有，興全社會(huì)責(zé)任股票和廣發(fā)逆向策略混合持有比例居前。另外，皖能電力、韶能股份、上海電力、凱迪電力也各獲得6只基金重倉。

　　整體看來，電力行業(yè)景氣度有望提升。進(jìn)入二季度，隨著梯級(jí)水電站高水位調(diào)節(jié)庫容加快釋放，發(fā)電量預(yù)期將大幅增長，作為優(yōu)先發(fā)展領(lǐng)域，水電企業(yè)發(fā)展空間較大。同時(shí)，動(dòng)力煤價(jià)格下行也導(dǎo)致火電企業(yè)成本下降，有利于業(yè)績穩(wěn)步增長。一季度時(shí)，板塊內(nèi)小市值公司走勢較好，而川投能源和國投電力等績優(yōu)企業(yè)股價(jià)漲幅相對落后，這類低估值藍(lán)籌電力企業(yè)有望借電改東風(fēng)，在二三季度帶來更多回報(bào)。建議看好電改概念的投資者，重點(diǎn)關(guān)注配置這一領(lǐng)域基金的投資機(jī)會(huì)。

　　漫畫/萬永