□新時(shí)代證券 劉光桓

　　本周滬深股市呈現(xiàn)震蕩攀升的格局。本周受銀行可獲券商牌照和萬(wàn)億地方債券置換等利好消息的刺激，銀行板塊強(qiáng)勢(shì)上攻帶動(dòng)大盤一舉向上突破盤局，市場(chǎng)風(fēng)格再度轉(zhuǎn)向金融、基建等權(quán)重股，周五大盤穩(wěn)步上攻，市場(chǎng)做多氛圍較為濃厚。

　　基本面上，本周宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集公布，顯示通縮形勢(shì)依然較為嚴(yán)峻。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2月CPI同比上漲1.4%，較上月回升了0.6個(gè)百分點(diǎn)，顯示春節(jié)期間鮮活食品、交通旅游價(jià)格上漲帶動(dòng)CPI回暖，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)CPI難以持續(xù)回升。2月PPI同比下降4.8%，較上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)36個(gè)月下行，顯示工業(yè)領(lǐng)域通縮壓力進(jìn)一步加大。1-2月固定資金投資同比增長(zhǎng)13.9%，創(chuàng)下2001年2月以來(lái)新低，比去年12月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度較大，不及市場(chǎng)預(yù)期；1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)10.7%，創(chuàng)下2004年4月以來(lái)新低，顯示當(dāng)前內(nèi)需增長(zhǎng)乏力，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生下行壓力不減?！叭{馬車”后勁不足，預(yù)計(jì)一季度經(jīng)濟(jì)增速可能有較大的回落。不過(guò)，穩(wěn)增長(zhǎng)措施也在不斷出臺(tái)，如國(guó)務(wù)院日前已批準(zhǔn)了一萬(wàn)億元的地方債置換額度，允許地方政府借新還舊，盤活地方債務(wù)，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　流動(dòng)性上，周四央行公布數(shù)據(jù)顯示，2月新增貸款1.02萬(wàn)億元，當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模為1.35萬(wàn)億元，均超過(guò)市場(chǎng)的預(yù)期，M2增速為12.5%，較1月份回升1.7個(gè)百分點(diǎn)，顯示市場(chǎng)資金需求大幅改善。本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠資金530億元，凈回籠量明顯下降。目前市場(chǎng)資金面整體偏寬松，但市場(chǎng)資金利率波動(dòng)中樞維持在較高位水平，顯示資金成本依然較貴。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，隨著IPO退去、財(cái)政資金季節(jié)性投放加快，資金利率有望回落，再加上經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、美元向上突破1元大關(guān)，降準(zhǔn)降息的預(yù)期依然比較強(qiáng)烈。

　　技術(shù)面上，本周滬市大盤周線收了一根中陽(yáng)線，已將上周的陰線吞吃，顯示多方重新占據(jù)優(yōu)勢(shì)，5周均線掉頭向上再度上穿10周均線，周KDJ再度金叉向上，顯示大盤經(jīng)過(guò)震蕩調(diào)整后有可能重新開(kāi)始步入中期上漲趨勢(shì)。日線上，均線系統(tǒng)形成多頭排列向上，對(duì)大盤形成支撐，顯示多頭趨勢(shì)將延續(xù)，但成交量配合不理想。若后市成交量配合理想，則大盤有望向上突破3400點(diǎn)，并延續(xù)震蕩攀升的格局。

　　后市展望，下周“兩會(huì)”勝利閉幕，預(yù)計(jì)政策面將進(jìn)入落實(shí)國(guó)家重點(diǎn)改革政策密集發(fā)布期，如創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、“互聯(lián)網(wǎng)+”、三大區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、國(guó)企改革、電價(jià)改革、金融改革、“一帶一路”等重要的改革措施將陸續(xù)公布落實(shí)，貨幣寬松政策有望延續(xù)，二季度經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底企穩(wěn)回暖的概率較大，A股市場(chǎng)有望在“改革?！焙汀案軛U牛”雙牛拉動(dòng)下，持續(xù)慢牛活躍的格局。下周巨額申購(gòu)資金解凍，IPO將面臨一段空窗期，二級(jí)市場(chǎng)資金面也有望得到一定改善。操作策略上，逢低吸納前期調(diào)整到位的低估值和題材股。

　　下周趨勢(shì)看多

　　中線趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間3300-3450點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)一帶一路、金融

　　下周焦點(diǎn)貨幣政策