□本報記者 馬爽

　　受標(biāo)的上證50ETF震蕩回落影響，昨日50ETF期權(quán)市場也較此前一交易日有所降溫。截至收盤，認(rèn)購期權(quán)全線回調(diào)，其中虛值認(rèn)購合約跌幅較大，3月購2400、3月購2450、3月購2500及3月購2550合約跌幅均在40%以上。而認(rèn)沽期權(quán)整體上漲，其中3月沽2400合約漲7.04%，為漲幅最大合約。

　　現(xiàn)貨方面，3月10日，50ETF低開在2.381點，隨后一路探底至2.355點，午后在券商板塊短暫反彈帶動下有所回升，但隨后又被金融板塊拖累出現(xiàn)回落，盤終報收于2.359點，跌0.038點或1.59%；50ETF份額日內(nèi)成交1140萬手，成交金額27億元，較前一交易日縮減近1/3。

　　由于10日現(xiàn)貨市場并沒有出現(xiàn)與9日一樣的波瀾壯闊，受此影響，昨日期權(quán)市場成交量也在創(chuàng)下歷史新高后出現(xiàn)大幅回落，全市場總成交22468張，較此前一交易日大幅下挫63%。

　　此外，伴隨著現(xiàn)貨價格波幅的收窄，期權(quán)隱含波動率整體也出現(xiàn)下跌。其中，在多數(shù)相同行權(quán)價合約上，認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率基本持平，如主力3月平值2350認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率均維持在22.5%左右。而此前，認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率差距較大，且認(rèn)購期權(quán)普遍低于認(rèn)沽期權(quán)。不過，昨日僅有2.50元和2.55元兩個行權(quán)價合約上，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率仍高于認(rèn)購期權(quán)。

　　銀河期貨期權(quán)策略小組認(rèn)為，盡管標(biāo)的上證50ETF收跌，但昨日期權(quán)未平倉量Put（認(rèn)購）/Call（認(rèn)購）Ratio數(shù)值仍繼續(xù)維持在0.75，表明市場對未來行情走勢仍以看漲觀點居多。

　　長江期貨期權(quán)部表示，在隱含波動率整體變動不大情況下，現(xiàn)貨方向與時間成為影響期權(quán)價格的主要因素，要注意時間價值加速衰退的風(fēng)險，特別是虛值合約，近日盤面表現(xiàn)再次凸顯這一特征。另外，從行情特征看，由于期權(quán)與現(xiàn)貨聯(lián)動明顯增強(qiáng)，單獨在認(rèn)購與認(rèn)沽合約之間進(jìn)行買賣選擇的難度與預(yù)判現(xiàn)貨漲跌難度相當(dāng)，這也就意味著，單腿操作風(fēng)險較高。所以，仍建議投資者構(gòu)造組合，比如賣出平值及附近的跨式組合，賺取時間價值衰減的收益。

　　海通期貨期權(quán)部判斷后市期權(quán)隱含波動率可能繼續(xù)下降。

　　基于對標(biāo)的后市偏多和期權(quán)波動率偏空的行情分析，海通期貨期權(quán)部推薦一級投資者持有現(xiàn)貨，采用備兌策略；二級投資者買入虛值認(rèn)購期權(quán)；三級投資者賣出實值認(rèn)沽期權(quán)。

　　此外，銀河期貨期權(quán)策略小組還提醒投資者，隨著主力合約到期日的臨近，權(quán)利金正在加速衰減中，期權(quán)買方需注意權(quán)利金損失，賣方則可在風(fēng)險可控情況下享受Theta收益。并建議，持有現(xiàn)貨投資者盤中密切關(guān)注，行情出現(xiàn)不利變動時可進(jìn)行備兌或保護(hù)性認(rèn)沽操作，高級投資者仍建議持有牛市價差組合策略。