上周上證50ETF走勢(shì)仍處于自年初開始的下跌通道之內(nèi)，雖然周五略有抬頭跡象，卻仍未站上20日線，今日可能會(huì)成為反彈關(guān)鍵。但若周一開盤跌破上周五的最低價(jià)，下跌行情或是大概率事件。

　　自50ETF期權(quán)上市以來(lái)，3月期權(quán)合約隱含波動(dòng)率基本上低于標(biāo)的物歷史波動(dòng)率，期權(quán)市場(chǎng)參與者投資手法較為理性；同時(shí)交易量日益增多，而隱含波動(dòng)率逐漸收斂于歷史波動(dòng)率，從中可以看出市場(chǎng)效率較高，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利出現(xiàn)的次數(shù)也越來(lái)越少，期權(quán)市場(chǎng)的合理健康發(fā)展為期權(quán)避險(xiǎn)和定價(jià)等功能的發(fā)揮創(chuàng)造了沃土。從國(guó)外成熟市場(chǎng)來(lái)看，隱含波動(dòng)率高于歷史波動(dòng)率往往是市場(chǎng)常態(tài)，期權(quán)價(jià)值上升可能會(huì)成為期權(quán)市場(chǎng)走向成熟的重要信號(hào)。

　　海通期貨期權(quán)部認(rèn)為，3月合約將于本月25日到期，臨近到期日期權(quán)價(jià)值往往會(huì)出現(xiàn)加速衰減的情況，如有3月期權(quán)多頭持倉(cāng)，注意要防范時(shí)間價(jià)值流失。然而受到相關(guān)消息刺激，本周行情存在諸多懸念。

　　基于上述行情分析，海通期貨期權(quán)部推薦：一級(jí)投資者：若50ETF周一開盤延續(xù)周五漲勢(shì)，則存在上漲可能性，而鑒于波動(dòng)仍處于下跌通道內(nèi)，建議利用平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行備兌，若下跌則獲得一定的緩沖，上漲也能獲得一定收益。二級(jí)投資者：目前隱含波動(dòng)率低位徘徊，而近期積蓄了突破機(jī)會(huì)，可利用4月合約構(gòu)建跨式策略，即同時(shí)買入同行權(quán)價(jià)的認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽期權(quán)。三級(jí)投資者：同二級(jí)策略，可構(gòu)建遠(yuǎn)月跨式策略。（王超）