□本報(bào)記者 葉斯琦

　　2月26日，期指漲勢強(qiáng)勁，主力合約IF1503收盤取得逾46點(diǎn)的升水幅度。分析人士指出，短期來看，IF1503合約的期現(xiàn)套利收益約為年化14%左右，具有較好的套利空間。同時(shí)，多頭大幅增兵，帶動(dòng)持倉量大增，有助于維持改革紅利和無風(fēng)險(xiǎn)利率下行疊加之下的中長期上漲格局。

　　期指大幅升水

　　短期存套利機(jī)會(huì)

　　昨日，期指四合約均強(qiáng)勢上漲。其中，主力合約IF1503高開于3488點(diǎn)后窄幅震蕩，早盤10時(shí)50分左右多頭突然發(fā)力，帶動(dòng)期指強(qiáng)勢上攻，午后繼續(xù)震蕩上行，最終報(bào)收于3612.6點(diǎn)，大漲127.4點(diǎn)或3.66%。在昨日大漲的帶動(dòng)下，IF1503接連站上20日均線和5日均線。新晉合約IF1504表現(xiàn)更是搶眼，錄得159.4點(diǎn)或4.57%的首秀成績。成交方面，期指四合約昨日總成交量為113.8萬手，較上一交易日增17.2萬手。

　　現(xiàn)貨指數(shù)的表現(xiàn)相對弱于期指。昨日現(xiàn)貨滬深300指數(shù)雖然取得上漲，但漲勢明顯小于期指，最終錄得2.52%的漲幅。截至昨日收盤，IF1503合約升水幅度擴(kuò)大至46.31點(diǎn)，IF1509合約的升水幅度更是達(dá)到134.91點(diǎn)的高位。

　　興證期貨研究員鄭國艷認(rèn)為，昨日期指大幅上漲，主要是由于目前宏觀經(jīng)濟(jì)政策平穩(wěn)背景下春節(jié)效應(yīng)和2月效應(yīng)疊加的結(jié)果。

　　“從歷史上看，A股市場存在春節(jié)效應(yīng)和2月效應(yīng)。2015年春節(jié)恰好在2月中旬，春節(jié)效應(yīng)和2月效應(yīng)慣性上演，股指跨春節(jié)大概率存在正收益。這主要由于歷年2月份是主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的空窗期，宏觀環(huán)境較為平穩(wěn)，資金面邊際改善，同時(shí)投資者節(jié)后入場的交易性需求增加。”鄭國艷說。

　　銀河期貨研究員周帆也表示，昨日技術(shù)面和基本面均存在利好因素，促使期指大幅走強(qiáng)。首先，在技術(shù)面上，期指在周三下跌后觸及下方均線密集交叉區(qū)域，多頭獲得強(qiáng)大支撐并護(hù)盤，從而得以發(fā)力。其次，在基本面上，國務(wù)院提出積極財(cái)政政策，確定一系列減稅措施，浙江23家銀行也獲額外降準(zhǔn)。

　　對于昨日期指出現(xiàn)的大幅升水，分析人士指出，期指具有價(jià)格領(lǐng)先功能，期指四合約均出現(xiàn)大幅升水，總體表明資金看好后市。當(dāng)月和隔季合約均具有一定套利機(jī)會(huì)，特別是當(dāng)月合約相對理論值而言升水幅度較大，提示短期上漲機(jī)會(huì)。

　　“當(dāng)月合約升水約46個(gè)點(diǎn)，考慮到離交割日只有20余天，期現(xiàn)套利收益約為年化14%左右，具有較好的套利空間。IF1509合約盡管升水約134點(diǎn)，但到期時(shí)間較長，年化收益并不高。”周帆說。

　　多頭表現(xiàn)強(qiáng)勢

　　后市仍向好

　　持倉方面，昨日期指持倉量大幅上漲，四合約總持倉量較上一交易日大增23253手至246239手，逼近25萬手的高位。其中，主力合約IF1503的持倉量大幅增加15813手，成為多空博弈主戰(zhàn)場。

　　昨日中金所公布的持倉數(shù)據(jù)顯示，多頭主力明顯強(qiáng)于空頭。在IF1503合約中，多頭前20席位中，有15個(gè)席位的多單持倉量較上一交易日有所增加，其中海通期貨、光大期貨和格林大華期貨席位的增幅均超過2500手，多頭前20席位累計(jì)增持多單12421手。相比之下，空頭前20席位累計(jì)只增持賣單8793手，其中僅有“空軍司令”中信期貨席位增持賣單數(shù)超過2000手。

　　分析人士指出，中長期看，股指的主要上漲動(dòng)力仍是改革紅利和無風(fēng)險(xiǎn)利率下行的疊加。期指持倉量重回高位，有助于維持上行格局，特別是多頭主力形成合力，有助于短期強(qiáng)勢。短期來看，投資者需關(guān)注總持倉量的拐點(diǎn)。

　　展望后市，當(dāng)前相關(guān)概念仍較為活躍，指數(shù)大跌可能性不大，預(yù)計(jì)3月份指數(shù)仍以震蕩為主，不排除繼續(xù)沖高。

　　不過，鄭國艷提醒，由于前期指數(shù)本身調(diào)整幅度和空間不充分，且相關(guān)改革政策將經(jīng)受落地考驗(yàn)，加上經(jīng)濟(jì)疲弱局面對指數(shù)的影響力或加大，預(yù)計(jì)3月份中上旬指數(shù)存在一定調(diào)整壓力。