專家表示，隨著政策收緊，融資融券余額將從快速增長的態(tài)勢(shì)向低速增長過渡

　　監(jiān)管部門對(duì)“兩融”業(yè)務(wù)的檢查已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)起到了實(shí)質(zhì)性的效果。自2月12日和2月11日滬深兩市融資余額與融券余額差值分別達(dá)到歷史峰值后，自2月13日起，兩融余額的差值開始顯著下行，A股已經(jīng)開始顯示出“去杠桿”的跡象。

　　2月12日，滬市融資余額與融券余額差值達(dá)8007.85億元，2月11日，深市融資余額與融券余額差值達(dá)3672.35億元，但在2月13日，滬市融資余額與融券余額差值降至7758.51億元，深市融資余額與融券余額差值降至3583.6億元，此后二者雙雙一路下行。截至2月17日，滬市融資余額與融券余額差值降至7504.27億元，較峰值下降了6.29%，深市融資余額與融券余額差值降至3506.37億元，較峰值下降了4.52%。

　　“兩融差值下降的原因主要是監(jiān)管使然，另外，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換、瘋牛行情終止、市場(chǎng)預(yù)期改變也是主要原因?！鄙虾煼洞髮W(xué)商學(xué)院投資與保險(xiǎn)系副教授黃建中在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“過年長假也是重要原因，因?yàn)榧倨谑袌?chǎng)存在不確定性，而融資在假期要付利息，會(huì)增加投資成本?！?

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸指出，融資融券業(yè)務(wù)是具有杠桿特征的信用交易業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)較高。證券公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)定，依法合規(guī)經(jīng)營，嚴(yán)守監(jiān)管底線，進(jìn)一步強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理，加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)，不得向證券資產(chǎn)低于50萬元的客戶融資融券。

　　值得注意的是，證監(jiān)會(huì)對(duì)資金門檻在50萬元以下融資融券客戶和逾期合約的處理，會(huì)對(duì)未來融資融券業(yè)務(wù)的走勢(shì)具有較大的影響。據(jù)川財(cái)證券策略研究員吳家麒測(cè)算，新增客戶中50萬元以下客戶的金額占新增客戶總金額的40%到50%，存量客戶中50萬元以下客戶的融資融券金額占20%以上，逾期合約占存量總數(shù)的1%-2%。

　　“因此隨著融資融券政策的收緊，融資融券余額必將從快速增長的態(tài)勢(shì)向低速增長過渡，短期由于逾期和50萬元以下用戶的集中影響會(huì)使融資余額增長由正轉(zhuǎn)負(fù)，完成一次在監(jiān)管要求的下的被動(dòng)去杠桿。”吳家麒表示。