□本報(bào)記者 徐金忠

　　恒生電子日前公告了其“核心員工入股創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司”的員工持股計(jì)劃，這份帶有濃厚馬云色彩的員工持股計(jì)劃創(chuàng)新了A股員工持股的既有模式。此前，聚光科技、洲明科技等上市公司紛紛公告了其創(chuàng)新股權(quán)激勵(lì)形式。

　　在目前政策層面對(duì)員工持股、管理層股權(quán)激勵(lì)等態(tài)度相對(duì)積極的情況下，上市公司創(chuàng)新高管股權(quán)激勵(lì)、員工持股等的激勵(lì)方式將成為一種常態(tài)。券商人士分析認(rèn)為，當(dāng)前整體監(jiān)管環(huán)境有利于上市公司探索多樣化的激勵(lì)辦法，上市公司需利用目前的契機(jī)，形成系統(tǒng)化的激勵(lì)體系。

　　激勵(lì)多元化

　　恒生電子“馬云版”的員工持股計(jì)劃創(chuàng)新之處不少，公司將此次員工持股定位為“核心員工入股創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司”。公告顯示，在每家新成立的創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司中，扣除其他第三方投資者持股比例后，員工持股計(jì)劃通常持有創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司20%-40%股權(quán)，遇有創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司獨(dú)立上市或其他特殊情形，其持股比例可以相應(yīng)增減變動(dòng)。公告還對(duì)員工持股計(jì)劃的對(duì)象、持股計(jì)劃的投資認(rèn)股權(quán)與股票增值權(quán)等進(jìn)行了相應(yīng)規(guī)定。此舉被認(rèn)為將激發(fā)公司一線核心骨干員工的創(chuàng)業(yè)熱情，為引進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)人才與創(chuàng)新人才提供創(chuàng)業(yè)平臺(tái)，最終實(shí)現(xiàn)公司股東利益的最大化。

　　此前的1月初，聚光科技也拋出了其新業(yè)務(wù)單元股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。根據(jù)計(jì)劃，公司新業(yè)務(wù)單元獨(dú)立經(jīng)營、獨(dú)立核算，其與聚光科技發(fā)生服務(wù)或產(chǎn)品等的關(guān)聯(lián)交易按照市場化定價(jià)。新業(yè)務(wù)單元的激勵(lì)對(duì)象僅享有財(cái)產(chǎn)收益權(quán)，控制權(quán)歸屬聚光科技，或聚光科技成立的專門持股管理公司，激勵(lì)對(duì)象可通過激勵(lì)單元分紅、出售權(quán)益或在相關(guān)交易市場交易等方式實(shí)現(xiàn)收益。瑞銀證券分析師徐穎真認(rèn)為，此次公司推出的新業(yè)務(wù)單元股權(quán)激勵(lì)由于針對(duì)的是培育期的子公司，其研發(fā)成本高、利潤貢獻(xiàn)低，員工以股權(quán)形式參與既能減輕聚光科技的投入又能激發(fā)員工積極性，有助于新業(yè)務(wù)單元從成本中心向利潤中心轉(zhuǎn)變。

　　除了將員工持股與創(chuàng)新業(yè)務(wù)的培養(yǎng)結(jié)合起來之外，去年以來，上市公司推出“定增式”股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的案例也不少。洲明科技在去年9月發(fā)布定增預(yù)案，公司擬向總經(jīng)理王榮禮在內(nèi)的5位公司高管發(fā)行不超過5000萬元股份，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募資凈額將全部用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。公司此舉借定增進(jìn)行管理層股權(quán)激勵(lì)的意圖明顯。此外，奧康國際、金風(fēng)科技、沃森生物等都紛紛推出了類似的帶股權(quán)激勵(lì)內(nèi)容的定增動(dòng)作。

　　背后新邏輯

　　創(chuàng)新式、量身定做的激勵(lì)辦法也體現(xiàn)了部分公司的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　對(duì)于恒生電子員工持股計(jì)劃，長江證券分析師馬先文認(rèn)為，核心員工入股創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司，將進(jìn)一步優(yōu)化公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)激勵(lì)制度，公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望漸入佳境。據(jù)悉，自2013年底恒生電子提出“二次創(chuàng)業(yè)”以來，公司已發(fā)布了三個(gè)版本的創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司投資與管理辦法，旨在優(yōu)化創(chuàng)新業(yè)務(wù)激勵(lì)制度，掃清“二次創(chuàng)業(yè)”制度障礙，最大程度激發(fā)員工創(chuàng)業(yè)動(dòng)力。聚光科技方面也表示，激發(fā)員工激情與動(dòng)力同樣是其推進(jìn)新業(yè)務(wù)單元股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的重要原因。國金證券分析師認(rèn)為，對(duì)于恒生電子和聚光科技這類創(chuàng)新業(yè)務(wù)比重較大、業(yè)務(wù)模式處于頻繁調(diào)整期的上市公司，激勵(lì)政策和業(yè)務(wù)拓展緊密結(jié)合在一起?！鞍凑漳壳氨O(jiān)管部門的態(tài)度，對(duì)這類激勵(lì)辦法相對(duì)認(rèn)可。”

　　推行員工持股與定向增發(fā)相結(jié)合的創(chuàng)新激勵(lì)辦法，則有著尋求政策便利以及具體實(shí)施便利等的考慮。以金風(fēng)科技“嵌套”員工持股的定增方案為例，公司借定向增發(fā)將公司高管及由公司部分高管及具備出資能力的員工實(shí)際出資設(shè)立的海通金風(fēng)1號(hào)、2號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃雙方捏合在一起，定向增發(fā)起到了多重效果?！氨容^符合監(jiān)管層的‘口味’，風(fēng)險(xiǎn)又相對(duì)可控，員工利益也做了相應(yīng)安排，特別是引入資管計(jì)劃，為員工持股找到了審批相對(duì)簡便、進(jìn)退相對(duì)靈活的渠道，”上述國金證券人士認(rèn)為。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，去年6月證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，現(xiàn)行的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》也有望修訂，在這樣的政策背景下，上市公司層面的創(chuàng)新預(yù)計(jì)將獲得監(jiān)管層相對(duì)積極的監(jiān)管與引導(dǎo)。中歐盛世資本管理有限公司人士認(rèn)為，在證券市場不斷開放、市場創(chuàng)新不斷的背景下，激勵(lì)辦法也將不斷創(chuàng)新。