1、聽說股票期權(quán)在國外已經(jīng)推出很多年了，現(xiàn)在發(fā)展得怎么樣？散戶玩得多嗎？

　　您提到的股票期權(quán)在國外已有40多年的歷史了，最早可以追溯到芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）正式成立的1973年。作為全球第一個規(guī)范化的股票期權(quán)交易場所，CBOE當(dāng)年就推出了16只標(biāo)的股票的認(rèn)購期權(quán)，掀開了股票期權(quán)標(biāo)準(zhǔn)化交易的序幕。此后，CBOE一直致力于股票期權(quán)產(chǎn)品的開發(fā)，滿足投資者的需求。從全球范圍來看，股票期權(quán)誕生以來得到了迅猛發(fā)展，產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，交易規(guī)模不斷擴大，逐步進入了加拿大、英國、香港、韓國等地市場，國際化趨勢明顯。

　　目前從交易量上看，股票期權(quán)已發(fā)展成為全球交易最活躍的衍生品類型。近10年來，全球期權(quán)合約成交量穩(wěn)步上升，2011年達到120.3億手，其中單是股票期權(quán)中的個股期權(quán)就占到70.6億手。在境外，股票期權(quán)作為一種基礎(chǔ)金融衍生工具已經(jīng)為廣大投資者所接受，并被廣泛地應(yīng)用于風(fēng)險管理和投資管理等諸多領(lǐng)域。

　　2、既然知道期權(quán)出售者要擔(dān)負(fù)義務(wù)，并且期權(quán)知識介紹中提到“期權(quán)賣方風(fēng)險無限”，為什么還有人要賣出期權(quán)？

　　首先期權(quán)賣方可以獲得權(quán)利金收入。對期權(quán)的賣方來說，其出售的是時間價值，而隨著期權(quán)臨近到期日，其時間價值的損耗對期權(quán)賣方來說是非常有利的。從另外一個角度來說，有許多期權(quán)到期時是虛值的，也就是說價值將會歸零，賣方也就通常不會被要求行權(quán)。

　　說到風(fēng)險，一般專業(yè)的期權(quán)投資人在賣出期權(quán)時會有相應(yīng)的資產(chǎn)做“對沖”或“保護”；賣出期權(quán)可能只是其組合策略的一部分，還包括其他買入期權(quán)的操作等。期權(quán)賣方還可以采用分散持倉的方式來降低單個投資的風(fēng)險。打個比方，期權(quán)出售者就像“賣出保險”，他可以用多次的“保費”收入來彌補偶爾發(fā)生的“災(zāi)難”損失。

　　當(dāng)然，您還需要充分知悉和理解賣出期權(quán)合約的特定風(fēng)險，謹(jǐn)慎作出投資決策。

　　3、一說到股票期權(quán)，我就想到以前投資過的權(quán)證，感覺很相似，它們之間有區(qū)別嗎？

　　無論是股票期權(quán)還是權(quán)證，您只要支付一定的權(quán)利金，就有權(quán)在規(guī)定時間按約定價格買入或者賣出合約標(biāo)的，從這個角度來講，兩者確有相似之處，但也存在很大的區(qū)別。

　　首先是發(fā)行主體不同。股票期權(quán)沒有發(fā)行人，每一位投資者只要符合條件都可以成為期權(quán)的賣方，因此理論上期權(quán)合約的供給量是可以很大的，更不容易被操縱；權(quán)證通常由上市公司或其大股東以及證券公司等第三方發(fā)行，以其資產(chǎn)或信用擔(dān)保，因此權(quán)證的供給量是有限的。

　　其次是合約特點不同。股票期權(quán)合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約，不同期權(quán)合約的條款基本相同，包括行權(quán)價、行權(quán)方式、到期時間等在內(nèi)統(tǒng)一由交易所確定，相對更加規(guī)范；權(quán)證是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，合約要素由發(fā)行人決定，不同權(quán)證之間差異較大。

　　持倉類型不同。股票期權(quán)的交易方式比權(quán)證更靈活，如果投資者判斷未來合約標(biāo)的要上漲，既可以買入認(rèn)購期權(quán)，也可以賣出認(rèn)沽期權(quán)；如果投資者判斷未來合約標(biāo)的要下跌，既可以買入認(rèn)沽期權(quán)，也可以賣出認(rèn)購期權(quán)。也就是說，對于同一個股票期權(quán)合約，您既可以當(dāng)買方，也可以當(dāng)賣方。這意味著在有足夠保證金的前提下，投資者可以直接開倉賣出期權(quán)。但就權(quán)證交易而言，如果判斷未來標(biāo)的證券要上漲，投資者只能選擇買入認(rèn)購權(quán)證；如果判斷未來合約標(biāo)的要下跌，則只能買入認(rèn)沽權(quán)證。

　　因此，股票期權(quán)與權(quán)證相比，具有抗操縱性更好、標(biāo)準(zhǔn)化程度更高、交易方式更靈活等特點，是投資者套期保值、管理風(fēng)險的有效工具。

　　4、有人說買股票期權(quán)相當(dāng)于為股票上保險，是這么回事嗎？能不能解釋一下？

　　這種說法是有道理的。我們以常見的機動車輛保險為例，投保人交了保費后，如果一年內(nèi)發(fā)生意外，比如車輛因為交通事故受到損傷，需要維修，投保人可以要求保險公司按照保險合同進行補償；如果一年內(nèi)沒有發(fā)生意外，未曾出險，投保人和保險公司皆大歡喜。當(dāng)然，無論是否出險，保險公司都不會退還保費。

　　股票期權(quán)與我們常見的財產(chǎn)保險確實有點像。期權(quán)的買方好比投保人，期權(quán)的賣方好比保險人，期權(quán)買方支付的權(quán)利金好比保險費，行權(quán)價格是免賠額，到期期限是保單的有效期。無論買方最終是否行權(quán)，是否發(fā)生“保險事故”，期權(quán)賣方都不會退還權(quán)利金。投資者行權(quán)，是因為類似保險合同約定的事情發(fā)生了，行權(quán)是有利的。而期權(quán)的賣方不得拒絕買方的行權(quán)要求，這就好比保險人不能拒絕投保人的合理索賠要求一樣。

　　比如投資者現(xiàn)在持有甲公司的股票，雖然現(xiàn)在情況還不錯，但是擔(dān)心股價下跌，造成虧損，那么投資者就可以通過買入認(rèn)沽期權(quán)為自己的股票上一個保險。相當(dāng)于支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來以約定的價格賣出甲公司股票的權(quán)利，如果將來股價下跌了，仍可以按照原來約定的價格賣出股票，規(guī)避了股價下跌的風(fēng)險。從這個角度講，購買期權(quán)的確類似于為股票上了一份保險。

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