不僅環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)存在爭議，現(xiàn)貨煤炭價格指數(shù)因缺乏對未來市場供給與需求的判斷，也讓企業(yè)難以作為戰(zhàn)略決策的主要依據(jù)。由此也涌現(xiàn)許多問題，現(xiàn)貨貿(mào)易談判的價格基準(zhǔn)到底該怎么定？市場價格波動劇烈，企業(yè)要如何避險？如何減少價格波動加劇引發(fā)的現(xiàn)貨市場交割違約？

　　隆冬之下，這些問題的答案困擾著整個煤電行業(yè)，直至2013年9月26日動力煤期貨橫空出世?！碍h(huán)渤海動力煤價格指數(shù)對煤炭價格的前瞻性指導(dǎo)并不具有很大作用，反觀目前期貨盤面，由于影響因素較多，走勢基本能反應(yīng)市場心理預(yù)期，可以形成對現(xiàn)貨價格未來走勢的參考，對于煤炭定價有一定指導(dǎo)作用。”胡彬說。

　　動力煤期貨運(yùn)行1年多以來，價格發(fā)現(xiàn)功能已經(jīng)被市場認(rèn)可。經(jīng)測算，動力煤期貨與現(xiàn)貨價格二者相關(guān)系數(shù)約0.9左右，且期貨價格表現(xiàn)出明顯的先漲先跌的特點(diǎn)。如2013年環(huán)渤海指數(shù)還在600元以上的時候，動力煤期貨價格就開始掉頭向下了；此外，2014年年底，煤電談判在即，大型煤企趁機(jī)拉升煤炭現(xiàn)貨價格，然而期貨價格并沒有隨之上漲，現(xiàn)貨的漲價被業(yè)內(nèi)視為“虛火”。

　　不過動力煤期貨并不活躍的成交量令市場出現(xiàn)了一些質(zhì)疑聲，因法人客戶參與程度并不高，其價格發(fā)現(xiàn)功能受到質(zhì)疑?！皠恿γ浩谪浫粘山涣炕揪S持在萬手左右，動力煤交投不活躍的原因主要在于整個市場化程度不高，煤電價格聯(lián)動機(jī)制并沒有形成。”南華期貨研究員馮曉告訴記者。

　　此外，國企入市障礙未清除、新品種需要培育期、合約規(guī)則設(shè)計有待進(jìn)一步完善等也被視為動力煤期貨不太活躍的原因。

　　如業(yè)內(nèi)人士所言，真正要讓期貨形成定價機(jī)制，除了要有投機(jī)方還要有產(chǎn)業(yè)客戶對整個動力煤期貨的認(rèn)可和參與，這樣才能形成權(quán)威的價格和權(quán)威的定價機(jī)制。

　　為激活市場參與熱情，吸引和促進(jìn)企業(yè)積極參與動力煤期貨交易，過去一年多來，鄭商所經(jīng)過多次調(diào)研不斷完善動力煤期貨合約規(guī)則。2014年6月13日，鄭商所決定將動力煤期貨交割單位由5000噸改為20000噸；2014年8月18日，鄭商所又宣布新增5家企業(yè)為指定動力煤期貨交割廠庫。

　　讓人欣慰的是，隨著動力煤期貨不斷發(fā)展成熟，神華集團(tuán)、兗礦、伊泰等國內(nèi)煤炭企業(yè)逐漸參與進(jìn)來，麥格理、路易達(dá)孚、嘉能可等國際煤炭貿(mào)易巨頭也開始密切關(guān)注這一市場。

　　鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將繼續(xù)圍繞開展專業(yè)培訓(xùn)、加強(qiáng)溝通服務(wù)、修改完善規(guī)則、組織期現(xiàn)對接等四個方面完善市場培育工作，進(jìn)一步提升市場流動性，讓期貨市場更好地發(fā)揮服務(wù)實(shí)體企業(yè)的功能和作用。

　　圍繞如何進(jìn)一步完善動力煤期貨市場，業(yè)內(nèi)人士亦紛紛建言獻(xiàn)策。

　　“期貨公司和交易所需要繼續(xù)積極推廣動力煤期貨，不斷加強(qiáng)與地方政府、相關(guān)行業(yè)協(xié)會、產(chǎn)業(yè)企業(yè)、境內(nèi)外相關(guān)金融機(jī)構(gòu)及媒體的合作，促使煤電企業(yè)更好地利用期貨工具，不斷改善和創(chuàng)新期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的途徑和模式?！瘪T曉認(rèn)為，動力煤期貨的完善將會給產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)帶來巨大的機(jī)會，同時可以從根本上改變目前動力煤的定價模式，使得整個市場更加公平、公開，企業(yè)也可以通過動力煤期貨這一工具規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險。

　　海通期貨相關(guān)研究人員同時指出，做活動力煤期貨，一方面需要產(chǎn)業(yè)基金參與，另一方面需要投機(jī)資金提供流動性。“動力煤期貨的完善對于產(chǎn)業(yè)會帶來積極正面的影響，完善的期貨市場會倒逼企業(yè)走市場化的道路，同時期貨也可為企業(yè)提供另一條銷售渠道和保值工具?！?/p>

　　廣發(fā)期貨研究員徐艷衛(wèi)認(rèn)為，隨著動力煤期貨交易規(guī)模的逐步放大，未來形成現(xiàn)貨以期貨價格加升貼水的模式，這樣才能在定價機(jī)制中發(fā)揮作用。動力煤期貨有質(zhì)的發(fā)展仍需要等待電力定價模式的放開，否則下游沒有動力，整個產(chǎn)業(yè)鏈很難打開。

　　基差點(diǎn)價交易也是一個重要的變革。林惠進(jìn)一步指出，市場未來或可以通過期貨基差點(diǎn)價的方式來進(jìn)行貿(mào)易，這樣就可以規(guī)避期貨套保的一些不確定因素?；铧c(diǎn)價通過“現(xiàn)貨價格=期貨價格+基差”來確定現(xiàn)貨價格，該貿(mào)易模式的價格較為公開、透明，在保證賣方利潤的前提下，給予了買方更靈活的定價權(quán)，未來可能會越來越被市場所采納。