□本報(bào)記者 龍躍

　　在股市資金去杠桿、經(jīng)濟(jì)疲軟預(yù)期提升、新股集中發(fā)行等因素抑制下，近期市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，投資者悲觀情緒濃厚。不過(guò)，由于可預(yù)期的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有限，在改革紅利持續(xù)釋放和居民財(cái)富再配置趨勢(shì)啟動(dòng)的支撐下，股市不太可能出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，寬幅震蕩格局并未改變。短期而言，從權(quán)重股階段調(diào)整幅度、多空資金實(shí)力對(duì)比以及投資者情緒悲觀程度等角度看，本輪調(diào)整有可能已經(jīng)接近尾聲。

　　普跌格局再現(xiàn)

　　進(jìn)入2015年后，滬深股市突然失去了此前高歌猛進(jìn)的上漲激情，轉(zhuǎn)而出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整。本周五，兩市再現(xiàn)普跌格局，滬綜指3100點(diǎn)關(guān)口今年以來(lái)首度失守。

　　承接前一個(gè)交易日高開(kāi)低走的弱勢(shì)格局，滬綜指昨日以3120.09點(diǎn)跳空低開(kāi)，此后全天呈現(xiàn)震蕩下行的走勢(shì)，盤中最低下探至3052.94點(diǎn)，最高上探至3129.54點(diǎn)，尾市以3075.91點(diǎn)報(bào)收，下跌60.62點(diǎn)，跌幅為1.93%。經(jīng)過(guò)昨日下跌，滬指不僅失守3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，而且再度在盤面留下一個(gè)向下跳空缺口。此外，其他主要市場(chǎng)指數(shù)昨日也普遍出現(xiàn)調(diào)整。截至收盤，深成指以下跌2.48%報(bào)收，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收盤下跌2.44%。在成交量方面，昨日滬市全天成交2665.03億元，較此前一個(gè)交易日的3482.67億元出現(xiàn)大幅萎縮，顯示投資者參與行情的熱情非常有限。

　　個(gè)股方面，昨日滬深股市呈現(xiàn)典型的普跌格局。從行業(yè)角度看，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，昨日僅有非銀金融指數(shù)以小幅上漲報(bào)收，其他行業(yè)指數(shù)悉數(shù)出現(xiàn)下跌。其中，交通運(yùn)輸、國(guó)防軍工和房地產(chǎn)指數(shù)跌幅居前，昨日分別下跌了3.42%、3.14%和3.00%。

　　分析人士指出，導(dǎo)致股市近期持續(xù)調(diào)整的原因有三：一是經(jīng)過(guò)前期估值修復(fù)后，投資者重新將目光投向經(jīng)濟(jì)基本面，而近期包括PMI在內(nèi)的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不理想；二是近期對(duì)融資融券和傘形信托的整頓，降低了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，抑制了資金參與行情的欲望；三是下周新股集中發(fā)行，對(duì)短期資金面構(gòu)成一定壓力，這也是導(dǎo)致本周市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整的原因之一。

　　3000點(diǎn)具備強(qiáng)支撐

　　盡管近期股市表現(xiàn)不佳，但分析人士認(rèn)為投資者對(duì)后市不必過(guò)度悲觀，滬綜指3000點(diǎn)具備較強(qiáng)的支撐力度。一方面，中期支撐因素持續(xù)強(qiáng)化，市場(chǎng)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性不大，這將在很大程度上封殺大盤下跌的空間；另一方面，一系列積極信號(hào)也若隱若現(xiàn)，暗示階段調(diào)整已經(jīng)臨近尾聲。

　　2014年以來(lái)，股市由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的中期支撐因素有二：一是改革紅利持續(xù)釋放，二是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行。目前看，這兩大支撐力量仍在不斷強(qiáng)化。從改革層面看，中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)混改試點(diǎn)方案日前獲批，這是國(guó)企改革的最新進(jìn)展，無(wú)疑會(huì)大幅增加地方國(guó)企改革的動(dòng)力。而在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率層面，降息之后，近期市場(chǎng)又迎來(lái)降準(zhǔn)，顯示貨幣政策寬松格局并未改變，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行趨勢(shì)延續(xù)，居民財(cái)富對(duì)權(quán)益資產(chǎn)進(jìn)行再配置的進(jìn)程不會(huì)結(jié)束。上述兩大力量將在很大程度上封殺市場(chǎng)下跌空間，即便沒(méi)有新的上漲推動(dòng)力，股市維持寬幅震蕩格局的概率也是非常大的。

　　與此同時(shí)，一系列積極信號(hào)也開(kāi)始在市場(chǎng)中出現(xiàn)。從資金情緒看，當(dāng)前投資者悲觀預(yù)期已經(jīng)獲得了較大程度的釋放，這在降準(zhǔn)后銀行板塊的兩連跌中得到了明顯體現(xiàn)。而從股市走勢(shì)規(guī)律看，當(dāng)悲觀情緒明顯釋放后，下跌空間往往已經(jīng)有限。從多空資金對(duì)比看，在停滯了數(shù)日之后，滬深股市融資買入額重新出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)，顯示資金去杠桿最猛烈的階段正在過(guò)去，做多資金重新開(kāi)始嘗試集結(jié)。此外，權(quán)重股的階段調(diào)整幅度也已經(jīng)到位。以券商股為例，龍頭股中信證券和海通證券近期的最大調(diào)整幅度都達(dá)到26%左右，在基本面并未明顯惡化的背景下，反彈隨時(shí)可能出現(xiàn)。實(shí)際上，先行調(diào)整的券商股在本周五已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的抗跌跡象。

　　考慮到中期支撐力量繼續(xù)存在，而短期積極信號(hào)也已經(jīng)出現(xiàn)，分析人士判斷本輪調(diào)整正在接近尾聲，倉(cāng)位較重的投資者不必繼續(xù)盲目恐慌，而持有現(xiàn)金較多的投資者則可以逐步增加股票配置比例。