“再壞也不會(huì)壞過2014年了吧?！痹跇I(yè)內(nèi)人士看來，雖然限購(gòu)、限價(jià)等調(diào)控政策早已推出，但2012年、2013年樓市并未出現(xiàn)預(yù)想中的大滑坡，相關(guān)政策的持續(xù)性影響卻是在2014年集中發(fā)酵。此外，在貨幣、信貸政策對(duì)房地產(chǎn)收緊的背景下，整個(gè)行業(yè)在2014年經(jīng)歷了高速發(fā)展期之后的極大心理落差。

　　從股市來看，盡管2014年年底開始A股整體走強(qiáng)，但地產(chǎn)板塊僅僅是稍跑贏大盤。根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2014年上證綜指漲幅達(dá)52.50%，地產(chǎn)板塊漲幅為59.48%，而鋼鐵、銀行、證券板塊漲幅分別達(dá)80.87%、76.08%和155.96%。

　　在調(diào)控政策繼續(xù)放松、資金面持續(xù)改善等多重利好因素支撐下，2015年地產(chǎn)板塊的潛力仍有待釋放。從1月的走勢(shì)來看，WIND統(tǒng)計(jì)顯示，地產(chǎn)板塊的區(qū)間漲幅達(dá)4.2%，已超越銀行等板塊。

　　國(guó)泰君安研報(bào)認(rèn)為，貨幣信貸的寬松對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)主要有三方面影響：提升開發(fā)商的現(xiàn)金流，按揭款、開發(fā)貸有望進(jìn)一步寬松；一定程度促進(jìn)房企新開工項(xiàng)目，緩解下半年可能出現(xiàn)的供應(yīng)緊張；銷售回籠資金加快，也有望緩解地產(chǎn)行業(yè)的上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)資金鏈緊繃狀況。政策收緊的壓力在未來一段時(shí)間內(nèi)應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)。

　　平安證券報(bào)告指出，盡管地產(chǎn)行業(yè)整體PE隨藍(lán)籌行情大幅提升，但目前仍未達(dá)到2008-2009年的高點(diǎn)。地產(chǎn)板塊與滬深300的PE比值為1.48，也未到達(dá)2008-2009年(2.0)和2011-2012年(1.52)前兩輪降息周期時(shí)的高點(diǎn)，地產(chǎn)股估值有望持續(xù)回升。由于基本面持續(xù)回暖，地產(chǎn)板塊“小陽(yáng)春”可期，同時(shí)龍頭房企、國(guó)企改革概念股有較大的上升空間。

　　但有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來部分個(gè)股的震蕩調(diào)整難以避免。中山證券研報(bào)認(rèn)為，剔除季節(jié)性因素，對(duì)樓市節(jié)后銷售回升持樂觀態(tài)度，本次降準(zhǔn)兌現(xiàn)流動(dòng)性將有助于延長(zhǎng)地產(chǎn)板塊的投資邏輯。但地產(chǎn)板塊目前的溢價(jià)為1.61倍，而近三年的溢價(jià)為1.36倍，板塊估值已處于中上水平。此外，經(jīng)過降息后的市場(chǎng)攀升，板塊龍頭股的估值修復(fù)已基本完成，整體投資已進(jìn)入下半場(chǎng)，調(diào)整概率會(huì)增大。