□本報記者 官平

　　因良好的經(jīng)濟(jì)預(yù)測能力而被譽(yù)為“銅博士”的金屬銅，在2月首個交易日表現(xiàn)強(qiáng)勢，上海銅期貨價格上漲2.75%，重回40000元/噸上方。

　　分析人士表示，一方面，由于前一個交易日國際油價飆升逾8%，對之前被油價暴跌拖累的銅價而言，一定程度上支撐銅價走強(qiáng)而脫離跌勢；另一方面，當(dāng)前市場普遍預(yù)期中國央行將啟動降息操作，料有益于修復(fù)有色金屬疲弱的基本面。

　　抄底原油惠及銅價？

　　原油與銅同屬大宗商品“領(lǐng)頭羊”品種。上周五，紐約原油期貨暴漲逾8%。消息顯示，上周美國石油鉆井平臺在1月30日當(dāng)周關(guān)閉94口，美國鉆井平臺接二連三地停止鉆探和開采活動。

　　美國供應(yīng)商在原油這一浩浩蕩蕩的跌勢中開始出現(xiàn)首次減產(chǎn)，對市場參與者的心態(tài)產(chǎn)生微妙影響，因抄底原油的入場多頭預(yù)期伴隨供應(yīng)端的削減生產(chǎn)，原油供求盈余可能開始縮緊；而前期油價暴跌累計大量獲利的空頭，在目前可能選擇獲利平倉觀望或者移倉。

　　由于原油是大宗商品的風(fēng)向標(biāo)，其走強(qiáng)對一切大宗商品來說都有一定程度的利好。海證期貨分析師羅希表示，從全球資金配置的角度而言，原油和銅都是強(qiáng)周期品種，意味著在目前通縮周期中，原油和銅都是投機(jī)資金和對沖基金大舉做空的主要標(biāo)的。隨著原油低位暴力反彈，品種之間存在的相關(guān)性也會讓市場部分資金選擇平掉空頭出場觀望。

　　“銅價反彈幅度超過2%，亦有其自身因素影響，市場傳言國儲將在低位進(jìn)場大量買銅的消息，也讓一些謹(jǐn)慎的空頭頗為忌憚。另外，部分產(chǎn)業(yè)資本表示，大型冶煉廠加工商和貿(mào)易商目前在期銅價格40000元/噸的位置并不過分看空銅價，甚至激進(jìn)的機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)開始進(jìn)場嘗試做多?！绷_希進(jìn)一步表示。

　　銅市多空博弈加劇

　　實際上，銅價在40000元/噸附近分歧開始加大。2月2日，滬銅持倉量為93.2萬手，而在去年底，持倉量僅50萬手左右。

　　中信期貨分析師朱文君對中國證券報記者表示，原油大漲對銅價有心理上的支撐因素，因為本輪大跌由原油加速下跌觸發(fā)，2日銅價反彈一方面是因為原油的上漲，此外滬期銅持倉進(jìn)入歷史高位，多空博弈加劇，在上周增倉二次下探刷新低值有限的情況下，出現(xiàn)反彈。

　　對于2015年降息，朱文君認(rèn)為，可能性比較大，降息只是時間問題，但從上次降息來看對銅價的觸動有限，主要還是要看降息之后對經(jīng)濟(jì)的推動，如果降息之后市場反映出經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，訂單回升，銅消費(fèi)轉(zhuǎn)好，那對銅價的支撐才是最為根本的。

　　上海中期分析師方俊峰表示，在中國制造業(yè)疲軟的作用下，央行采取降息或者降準(zhǔn)措施成為市場普遍預(yù)期，但這些措施的用意并非讓中國的制造業(yè)重復(fù)以往的粗放式發(fā)展，而是為了保證經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，料對有色金屬的消費(fèi)提振作用整體有限。在政府下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速的大背景下，銅的下游消費(fèi)難以重復(fù)以往幾年的大幅增長態(tài)勢，整體進(jìn)入平穩(wěn)階段。全球供過于求的格局將延續(xù)。

　　假期來臨可能仍然偏空

　　還有近兩周時間，中國就將迎來春節(jié)假日。據(jù)富寶金屬分析師雷連華表示，由于需求不好，一些企業(yè)當(dāng)前已經(jīng)開始進(jìn)入假期狀態(tài)，現(xiàn)貨市場上下游對春節(jié)后價格存在疑慮，而貿(mào)易商貨源偏多，整體成交有限。在沒有非實體性消費(fèi)買需復(fù)蘇的情況下，精銅過剩依舊是趨勢。

　　一家機(jī)構(gòu)對于下游企業(yè)的調(diào)研情況則顯示，線纜加工企業(yè)目前最忙碌的事是在春節(jié)之前催賬以獲得現(xiàn)金流，有庫存的企業(yè)目前忙于出售庫存收回現(xiàn)金，這與銀行在資金放貸環(huán)節(jié)的收緊處理密切相關(guān)。從資金面的角度分析，現(xiàn)貨市場的清淡無疑對于拋售銅形成了有利條件。

　　但這也并不意味著空頭毫無顧忌，1月15日晚間市場傳言國儲正在進(jìn)入市場中購買約2萬噸銅的消息，引發(fā)夜盤不堅定的空頭回補(bǔ)平倉，價格從1月份第一個低位39820元/噸立即反彈逾1%的行為表現(xiàn)，空頭的首要擔(dān)憂就是國儲進(jìn)場購買，國儲進(jìn)場在2014年3月份確實造成了現(xiàn)貨市場短暫緊缺，期貨價格由此出現(xiàn)一輪反彈。

　　雷連華進(jìn)一步指出，貨幣政策寬松在未來相當(dāng)一段時間內(nèi)持續(xù)，對經(jīng)濟(jì)及需求產(chǎn)生利好，利于銅價，但作為“堰塞湖”的融資銅水位可能繼續(xù)下滑。