在“新常態(tài)”經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，金融分工格局日趨多元化，金融資源配置更加市場(chǎng)化，以金融機(jī)構(gòu)之間的差異性和互補(bǔ)性為主要源動(dòng)力的銀行同業(yè)業(yè)務(wù)，也將迎來(lái)重要的市場(chǎng)機(jī)會(huì)和轉(zhuǎn)型發(fā)展機(jī)遇。

　　1、加大與資本市場(chǎng)合作力度，支持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)

　　2015年將是資本市場(chǎng)迅速發(fā)展的一年，金融脫媒將會(huì)進(jìn)一步加劇，越來(lái)越多的存款將會(huì)進(jìn)入資本市場(chǎng)，最終以第三方存管同業(yè)存款的形式沉淀在銀行系統(tǒng)。而網(wǎng)點(diǎn)分布合理、與資本市場(chǎng)合作緊密、系統(tǒng)完備的大中型商業(yè)銀行在吸收來(lái)自資本市場(chǎng)的沉淀資金方面更有競(jìng)爭(zhēng)力。

　　未來(lái)同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)對(duì)于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的支撐作用將不斷提升。首先，雖然短期內(nèi)受同業(yè)監(jiān)管增強(qiáng)的影響，同業(yè)負(fù)債總體規(guī)模上升趨勢(shì)減緩，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，直接融資市場(chǎng)的發(fā)展將會(huì)推動(dòng)銀行同業(yè)負(fù)債占比持續(xù)上升。以美國(guó)為例，從1973年到2008年，在金融脫媒背景下，美國(guó)銀行業(yè)同業(yè)負(fù)債占總負(fù)債比重從2%上升到22%；同時(shí)，存款占總資產(chǎn)比重則由94%下降到65%。其次，這些來(lái)自資本市場(chǎng)的沉淀資金主要是結(jié)算資金，成本較低，且粘性較強(qiáng)。第三，2014年底中國(guó)人民銀行向銀行下發(fā)了《中國(guó)人民銀行關(guān)于存款口徑調(diào)整后存款準(zhǔn)備金政策和利率政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》，其中一個(gè)重要內(nèi)容是將部分記在同業(yè)往來(lái)項(xiàng)下統(tǒng)計(jì)的存款納入各項(xiàng)存款范圍。這將進(jìn)一步激勵(lì)銀行通過(guò)加大同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)拓展力度，提升對(duì)傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的支持。

　　2、交易型業(yè)務(wù)是發(fā)展方向

　　2015年非標(biāo)資產(chǎn)總體規(guī)模繼續(xù)膨脹的可能性不大。原因一方面是在監(jiān)管持續(xù)嚴(yán)格的背景下，監(jiān)管套利投資非標(biāo)資產(chǎn)作為近年來(lái)銀行投融資類同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的重要?jiǎng)?chuàng)新模式，業(yè)務(wù)發(fā)展空間有限，“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”是長(zhǎng)期趨勢(shì)；另一方面，近期監(jiān)管部門針對(duì)地方政府債務(wù)問(wèn)題出臺(tái)了一些重要的監(jiān)管法規(guī)，主要以打破政府隱性擔(dān)保和鼓勵(lì)融資多元化為基本導(dǎo)向，作為非標(biāo)資產(chǎn)重要投向的地方政府融資平臺(tái)，也將更多的通過(guò)其他渠道獲取資金。未來(lái)增量非標(biāo)資產(chǎn)將主要體現(xiàn)在投資項(xiàng)下和表外資管業(yè)務(wù)中，在銀行資本約束加強(qiáng)的背景下，銀行將更多的通過(guò)表外資產(chǎn)開展非標(biāo)資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，商業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的一個(gè)重要方向是大力發(fā)展交易型銀行業(yè)務(wù)。交易型業(yè)務(wù)本質(zhì)上是由銀行通過(guò)金融市場(chǎng)上各種金融產(chǎn)品的組合和創(chuàng)新，來(lái)滿足客戶存貸款等銀行基礎(chǔ)業(yè)務(wù)以外的金融需求，包括代理、代客業(yè)務(wù)等多個(gè)方面，主要分為證券交易與承銷、場(chǎng)外衍生品交易等業(yè)務(wù)。國(guó)外銀行交易型業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展得非常成熟，其中摩根大通銀行是交易型銀行典范，2013年上半年，該行交易收入82億美元，已經(jīng)占到營(yíng)業(yè)收入比重的20%。未來(lái)，我國(guó)也將迎來(lái)發(fā)展交易型銀行業(yè)務(wù)的重要機(jī)遇。

　　3、證券化業(yè)務(wù)和同業(yè)合作增多

　　資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要方向。首先，從監(jiān)管導(dǎo)向來(lái)看，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是盤活存量、發(fā)展多層次資本市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的重要手段，127號(hào)文明確提出資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)“為金融機(jī)構(gòu)規(guī)范開展同業(yè)業(yè)務(wù)開了‘正門’，支持金融機(jī)構(gòu)加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)常規(guī)發(fā)展”。其次，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要途徑，銀行參與企業(yè)融資過(guò)程中的角色也在轉(zhuǎn)換：從直接為企業(yè)融資獲取利息收入，轉(zhuǎn)向?qū)①Y產(chǎn)拆分、打包和銷售。最后，商業(yè)銀行自身來(lái)看，未來(lái)商業(yè)銀行資本約束的壓力將會(huì)加強(qiáng)，開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有利于優(yōu)化資本負(fù)債結(jié)構(gòu)、緩解資本約束，同時(shí)擴(kuò)大資金來(lái)源以應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化和金融脫媒的沖擊，并提升中間收入。

　　金融機(jī)構(gòu)差異性和互補(bǔ)性是金融同業(yè)合作的基礎(chǔ)，融入了互聯(lián)網(wǎng)元素的金融平臺(tái)有利于加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)之間的信息和溝通，從而更好的利用金融機(jī)構(gòu)之間的異質(zhì)性挖掘同業(yè)合作空間、拓展銀行金融服務(wù)鏈條。在信息化程度和移動(dòng)技術(shù)不斷提升的背景下，發(fā)展同業(yè)合作互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，也將成為商業(yè)銀行從間接融資到直接融資、從信貸供給到業(yè)務(wù)撮合和咨詢、從高資本消耗到輕型銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要組成部分。

　　報(bào)告負(fù)責(zé)人：連平、周昆平、仇高擎

　　報(bào)告執(zhí)筆人：鄂永健、徐博、許文兵、張穎杰、馬靜、車大為