“傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)方式一點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)力都沒(méi)有，凡是墨守成規(guī)的都虧得一塌糊涂。”一位成功轉(zhuǎn)型的貿(mào)易商如是告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

　　對(duì)于傳統(tǒng)的豆粕和菜粕貿(mào)易商而言，主要利潤(rùn)來(lái)自上下游的價(jià)差。不過(guò)，隨著市場(chǎng)價(jià)逐步透明，流通渠道逐步通暢，現(xiàn)在如果貿(mào)易商報(bào)價(jià)較高，下游飼料廠就會(huì)繞過(guò)貿(mào)易商，直接從油廠進(jìn)貨。面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，貿(mào)易商可謂毫無(wú)還手之力。

　　樹(shù)挪死，人挪活。嚴(yán)峻的生存狀況，促使貿(mào)易商尋找新的經(jīng)營(yíng)方式，部分貿(mào)易商開(kāi)始接觸期貨市場(chǎng)，并發(fā)現(xiàn)一旦將期現(xiàn)貨相結(jié)合，一個(gè)點(diǎn)石成金的交易方式——基差交易就誕生了。

　　所謂基差交易，是指按“某月份期貨價(jià)格+基差”的模式為銷(xiāo)售合同進(jìn)行定價(jià)。簽訂合同時(shí)，貿(mào)易雙方可暫不固定價(jià)格，而只需固定交易所對(duì)應(yīng)品種和月份期貨合約的基差。通過(guò)基差交易，貿(mào)易雙方把價(jià)格波動(dòng)轉(zhuǎn)為更容易判斷和操作的基差波動(dòng)，并可充分利用期貨工具，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

　　“傳統(tǒng)銷(xiāo)售方式中的‘一口價(jià)’定價(jià)缺少靈活性，很難做到隨行就市，經(jīng)常達(dá)不到需求方的預(yù)期價(jià)位，特別是當(dāng)貿(mào)易商和飼料廠都預(yù)期粕類(lèi)價(jià)格會(huì)下跌時(shí)，‘一口價(jià)’的作價(jià)方式給銷(xiāo)售增添了很大困難?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，大約在2004年前后，中國(guó)第一批“吃螃蟹”的貿(mào)易商出現(xiàn)了。

　　“初期，我們只通過(guò)期貨盤(pán)面來(lái)調(diào)整現(xiàn)貨的單邊頭寸，資金量有限。2006年起，我們改變策略，著重開(kāi)展基差交易，2010年之后每個(gè)月至少有三分之一的豆粕交易量是通過(guò)基差交易完成的。2012年，我們開(kāi)始把豆粕經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用到菜粕中，與湛江中紡每個(gè)月保證5000至10000噸的基差合同?！睆V東福百盛糧食有限公司總經(jīng)理阮杏朝說(shuō)。

　　具體而言，貿(mào)易商首先估算出某一月份期現(xiàn)貨的合理基差，然后將基差銷(xiāo)售給下游市場(chǎng)，當(dāng)基差縮窄的時(shí)候，貿(mào)易商擇機(jī)從油廠購(gòu)買(mǎi)貨物；或者銷(xiāo)售遠(yuǎn)期一口價(jià)給下游市場(chǎng)，同時(shí)在盤(pán)面買(mǎi)入套保合約，等到交割月基差回歸時(shí)，再?gòu)挠蛷S購(gòu)買(mǎi)一口價(jià)，同時(shí)平期貨盤(pán)面的多單。

　　例如，2014年初，福百盛公司預(yù)計(jì)菜籽供應(yīng)趨于寬松，便銷(xiāo)售了4600噸7月份交貨的基差合約給油廠，平均基差為270元/噸；同時(shí)銷(xiāo)售給4600噸7月份交貨的基差合約給下游客戶，平均基差為250元/噸，兩條路徑均對(duì)應(yīng)著菜粕1409期貨合約的套保操作。最終，公司在現(xiàn)貨合同中虧損67元/噸，不過(guò)期貨平倉(cāng)卻盈利167元/噸，該筆交易實(shí)際為公司盈利46萬(wàn)元。

　　“通過(guò)基差交易，我們每個(gè)月菜粕銷(xiāo)售量穩(wěn)定在1.5至2萬(wàn)噸之間，2013年菜粕貿(mào)易實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入7億元，對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)率為40%。”這是阮杏朝給出的基差交易成績(jī)單。