改革加速有助股市“小?！?/h1>

• 發(fā)布時(shí)間：2015-01-31 08:02:00  來源：錢江晚報(bào)  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　2014年，A股市場迎來了一場饕餮盛宴，全年累計(jì)漲幅達(dá)到53%，五年來首次跑贏全球其他主要股市。然而，2015年新年伊始，A股市場卻出現(xiàn)了短期暴跌暴漲的走勢，特別是1月19日，滬指單日暴跌高達(dá)7.7%。

　　應(yīng)該說，在市場拉升過程中的暴跌暴漲、以及缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐面下的當(dāng)下A股格局，充分表明2015年的A股市場，很難興起持續(xù)的大牛市行情。更何況，在經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢并未發(fā)生逆轉(zhuǎn)、且制度治理尚需完善之下，如果陡然興起一輪大牛市行情，則這種行情不僅泡沫嚴(yán)重，而且由于投機(jī)性資金抽離出實(shí)體經(jīng)濟(jì)，反而會(huì)對(duì)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成傷害。

　　以自2014年11月開啟的本輪牛市為例，其并沒有經(jīng)濟(jì)基本面的配合，這種逆經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀而上的股市，如果指望其持續(xù)“大?！?，顯然不符合我國經(jīng)濟(jì)實(shí)情。畢竟在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，股市的過分上漲會(huì)形成資產(chǎn)價(jià)格泡沫。

　　2015年很難有持續(xù)、也不必有的大牛市行情，但是，一個(gè)穩(wěn)定趨升的小牛市行情，卻是極有可能的，而且，在一定程度上也是我國當(dāng)下經(jīng)濟(jì)所需的，因?yàn)椋瑢?duì)于此前數(shù)年持續(xù)不振的A股市場而言，A股走出一個(gè)可持續(xù)的小牛市行情，不僅是我國經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)的信心所需，更可以對(duì)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成推動(dòng)作用。

　　綜合分析，除了當(dāng)前A股階段性高位震蕩的慣性之外，2015年A股欲想走出一個(gè)可持續(xù)的小牛市行情，尚需一些“微刺激”，當(dāng)然，有必要說明的是，這樣的微刺激，并非是政策市的助推，而是主要指實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變、以及證券市場制度層面的完善。

　　首先，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面來看，要讓股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。一個(gè)成熟的資本市場，其功能就是優(yōu)化資源的配置效率，提升市場經(jīng)濟(jì)的活力。要想股市走向理性繁榮，實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的配合不可或缺，必須要緊抓實(shí)體經(jīng)濟(jì)的建設(shè)，一方面，要將更多的資金配置到高效的經(jīng)濟(jì)環(huán)節(jié)，催生新產(chǎn)業(yè)、新模式，加快企業(yè)的創(chuàng)新，著力解決中小企業(yè)融資難的問題；另一方面，大力推進(jìn)國企混合所有制改革的力度，大力推進(jìn)國有資產(chǎn)資本化、證券化，全面提升國有企業(yè)的效率，持續(xù)釋放改革紅利，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股市形成良性循環(huán)。

　　其次，從A股市場的制度改革層面看，當(dāng)前A股市場正在經(jīng)歷一輪新的變革，而這種變革的來源就是制度的推動(dòng)。從退市制度的改革，到即將啟動(dòng)的IPO注冊制，這些都意味著A股市場將進(jìn)入到真正流動(dòng)和開放的階段，資金會(huì)更多地流向到藍(lán)籌股和成長股，遠(yuǎn)離垃圾股，沒有業(yè)績的殼公司將失去價(jià)值。更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)的上市，將使得資本市場資源配置的效率得到提升。未來，A股市場將呈現(xiàn)出從封閉市場轉(zhuǎn)變到開放市場的新格局，這意味著股市投融資更加遵循市場規(guī)律，更加有效。過去，A股市場通過股權(quán)分置改革迎來了一波牛市，如今，推行股票發(fā)行注冊制對(duì)原來發(fā)行審批制度的進(jìn)一步的改革，或?qū)锳股市場迎來新一波牛市。

　　再次，以滬港通為代表的A股對(duì)外開放政策，使得投資者更加開放和多元化。滬港通只是萬里長征的第一步，未來深港通等政策將成為A股改革的新方向，也必將推動(dòng)A股市場進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。

　　當(dāng)然，2015年的A股行情究竟會(huì)走向何方，除了我們上述期待的“微刺激”外，可能還存在全球金融市場波動(dòng)等不確定因素。但是，即使如此，我們還是應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，2015年的A股維持一個(gè)小牛市行情，還是極有必要的。對(duì)此，我們不僅期待國企混合所有制、財(cái)稅體制、行政職能等深層次改革的加速推進(jìn)，為我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變釋放紅利空間，我們更希望包括注冊制改革、退市制度等A股制度層面的改革，真正得到完善和落實(shí)，從而在體制和機(jī)制層面推動(dòng)A股走出健康可持續(xù)的“小?！毙星椤?/p>