□本報記者 王姣

　　“三步交割法”落地、倉單串換擴容、放開持倉管理、合約修改——2014年，大商所重大制度創(chuàng)新完善舉措持續(xù)推出，在優(yōu)化規(guī)則制度、做精做細已上市品種、提高市場效率方面取得豐碩成果。

　　“三步交割法”突破傳統(tǒng)交割流程，提升企業(yè)交割便利性。長期以來，交割中接貨地點的不確定性常困擾市場買方，今年7月，大商所創(chuàng)新性地將原有的一次性交割流程優(yōu)化為“賣方交倉單、買方選貨、然后配對結算”的“三步交割法”。新制度在保障市場“三公”原則、不影響賣方交割的前提下，充分兼顧了參與企業(yè)意向需求，有效緩解了買方接收倉單地點不確定性問題，大大增強了企業(yè)參與套保的積極性，進一步促進了期現(xiàn)融合。

　　“三步交割法”推出后，當年實施這一交割新流程的4個月份合約上買方提交意向踴躍，滿足率平均達到92%，有效驗證了整個流程的可操作性和有效性。

　　“倉單串換”打破指定交割倉庫交割“老規(guī)矩”，極大地拓展了交割地域。油脂油料品種是產業(yè)企業(yè)參與度較高的成熟品種，但長期以來以飼料企業(yè)為主的下游企業(yè)希望能就近接貨，而油脂企業(yè)也希望能通過增設交割廠庫更好地滿足套期保值需求。為解決這一矛盾，大商所創(chuàng)新性地設計了倉單串換機制，交割買方客戶在支付一定的串換費用后，可以將接到的標準倉單申請從串換企業(yè)集團所屬其他廠庫提取現(xiàn)貨、或者串換為該集團其他廠庫的標準倉單。

　　2014年，大商所對倉單串換試點參與企業(yè)集團擴容，并在11月份又啟動了豆油、棕櫚油倉單串換。同時，在豆油品種上規(guī)定串換企業(yè)可為有需求的接貨方進一步加工為成品食用油，實現(xiàn)商品品質的串換，便利各類主體參與期貨市場。倉單串換成為大商所做精做細已上市品種、提升市場服務能力的一項業(yè)務創(chuàng)新，市場運行效果也有力回應了這一工作的成效。豆粕倉單串換推出后，期現(xiàn)價差大幅縮減，1、5、9主力合約基差比過去六年同期平均縮小了90元、19元和33元，市場有效性進一步提升，也為多層次市場體系建設及機構場外業(yè)務拓展打下了基礎。

　　打破傳統(tǒng)限制管理，放開期貨公司持倉限制、放寬保證金和套保套利管理。過去的一年，在“放松管制、加強監(jiān)管”的監(jiān)管轉型新形勢下，服務會員做大做強并放寬套保套利管理更好地服務產業(yè)成為大商所在基礎制度完善方面的又一突破點，重點體現(xiàn)在交易所從提升市場效率和服務能力出發(fā)，對風險管理辦法等相關規(guī)則的修改。

　　在風險管理辦法修改中，鑒于原有限倉模式已經不適應市場規(guī)模增長下會員業(yè)務拓展的實際，期貨公司會員限倉及相關持倉報告制度被取消。會員對此表示，以后再也不用因為限倉而勸退客戶交易了。梯度保證金標準進一步放寬，交割月前一個月的梯度保證金要求執(zhí)行時間后推了五個交易日。另外，根據(jù)主體臨近交割月持倉增加的需求，交易所將一般月份套期保值有效期和套利增加額度有效期延長至交割月前一個月的最后一個交易日，臨近交割月份持倉管理改為交割月份持倉管理，便利套保套利交易。

　　此外， LLDPE交割質量標準修改、膠合板廠庫交割制度制定、黃大豆2號合約規(guī)則完善方案等相繼完成，做精做細已上市品種工作全面推進。

　　新的一年，大商所在優(yōu)化規(guī)則制度、做精做細已上市品種方面繼續(xù)前行。據(jù)了解，目前，大商所正在推動黃大豆2號合約規(guī)則完善方案和PVC交割注冊品牌制度的落地，研究論證在東北玉米產區(qū)設立延伸交割庫區(qū)，設計和論證焦煤無倉單交割制度，進一步優(yōu)化鐵礦石提貨單交割制度。在一系列舉措的推進下，2015年又將是大連期貨市場運行機制持續(xù)完善、市場效率進一步提升之年！