□本報記者 曹乘瑜

　　結(jié)束轟轟烈烈的單邊行情，債基漲幅逐漸收窄。政策方面，從中證登關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)債回購風(fēng)險管理的新規(guī)出臺，到財政部關(guān)于把存量地方政府債務(wù)納入預(yù)算管理的討論，2015年的債券市場正向著更為規(guī)范化和可持續(xù)的方向變化。

　　對于2015年的債市行情，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期仍然是債券市場走牛的支撐力量，但受多種因素影響，期間或難免震蕩調(diào)整。華商穩(wěn)固添利基金經(jīng)理張永志認(rèn)為，在調(diào)結(jié)構(gòu)的背景下，經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)不再依靠貨幣大寬松和地方加杠桿的方式來刺激經(jīng)濟(jì)增長，而銀行風(fēng)險偏好下降和實體融資需求疲弱短期內(nèi)也很難出現(xiàn)根本性改變，可見，經(jīng)濟(jì)仍將低位運(yùn)行，加上通脹無憂和資金穩(wěn)定，整體宏觀環(huán)境繼續(xù)利好債券，使得本輪牛市持續(xù)時間可能超過歷史規(guī)律，因此對市場繼續(xù)樂觀。他說，對信用債而言，中證登債券回購新規(guī)后部分信用品種收益率逐漸開始具有吸引力，而地方債務(wù)的甄別和違約市場化使得個券估值分化或成為未來市場的主線。

　　基于券種間不斷分化的發(fā)展趨勢以及權(quán)益類投資偏樂觀的估計，在債券基金的投資上，機(jī)構(gòu)普遍強(qiáng)調(diào)對基金選券能力的重視。特別是在結(jié)構(gòu)性分化行情下，成功的資產(chǎn)配置是基礎(chǔ)，而出色的個券精選則是取得優(yōu)秀業(yè)績表現(xiàn)的關(guān)鍵。在國內(nèi)債券市場不斷發(fā)展，可投資債券數(shù)量持續(xù)上升的情況下，基金選債能力的強(qiáng)弱將更加明顯地體現(xiàn)在基金的業(yè)績表現(xiàn)上。

　　值得一提的是，華商穩(wěn)固添利擬任基金經(jīng)理張永志一直專注于債券基金的研究和投資，目前共管理華商穩(wěn)健雙利和華商穩(wěn)定增利兩只債券基金，業(yè)績都非常優(yōu)秀。海通證券2015年1月6日發(fā)布的《固定收益類基金絕對收益排行榜》顯示，2014年，華商穩(wěn)健雙利A/B分別以34.72%、34.14%的收益率在93只二級債券型(A類)、56只二級債券型(B/C類)可比基金中排名第13位、第10位；華商穩(wěn)定增利A/C也分別以25.82%、25.36%的收益率在同類基金中處于領(lǐng)先地位。