□本報(bào)記者 張昊

　　今年以來市場(chǎng)可謂跌宕起伏，在大盤劇烈震蕩的同時(shí)，藍(lán)籌成長迅速切換。一方面擔(dān)心“風(fēng)”可能停，一方面要尋找另一個(gè)“風(fēng)口”。此時(shí)此刻，2014年成功抓住了成長藍(lán)籌兩大主線的明星基金經(jīng)理的研判顯然更具參考價(jià)值。在2014年混合基金冠軍張小仁看來，當(dāng)前牛市格局未改，雖然當(dāng)下市場(chǎng)熱點(diǎn)有所切換，多個(gè)板塊的投資機(jī)會(huì)已經(jīng)顯現(xiàn)，總體上對(duì)于今年的行情維持謹(jǐn)慎樂觀。

　　建立有靈魂的組合

　　每年年初的調(diào)倉換股對(duì)于公募基金而言至關(guān)重要，伴隨著大盤的寬幅震蕩，張小仁的判斷也逐漸清晰。

　　張小仁認(rèn)為，從公募基金表現(xiàn)來看，目前機(jī)構(gòu)投資者對(duì)大盤股和小盤股的配置逐漸趨于均衡，從小市值股票騰挪到大市值股票的高峰期可能已經(jīng)過去，具有一定基本面配合、估值不高、短期沒有迅猛上漲的傳統(tǒng)藍(lán)籌股相對(duì)較少；與此同時(shí)，基金大概率不會(huì)大舉拋售此前重倉的核心成長股。

　　“開年是布局全年的時(shí)候，我們需要找到有靈魂的組合，挖掘收益率預(yù)期達(dá)到50%以上的品種。有這樣的個(gè)股漲幅目標(biāo)，再考慮到失敗的概率、組合的倉位等因素，反映到基金凈值可能也就20%至30%的收益率。而對(duì)于預(yù)期收益率較低或者不敢重配的潛在高收益品種，可能不是研究的重點(diǎn)?！睆埿∪收f，“做投資一定要敬畏市場(chǎng)，同時(shí)也要擺脫思維定式，當(dāng)下的市場(chǎng)對(duì)于投資者提出了更高的要求，作為基金經(jīng)理需要不斷的學(xué)習(xí)?！?/p>

　　繼續(xù)堅(jiān)持“兩端投資”

　　張小仁對(duì)今年的市場(chǎng)仍持樂觀態(tài)度。在他看來，受益于資金面寬松、居民權(quán)益資產(chǎn)配置提高、政策對(duì)股市呵護(hù)等，大盤股、小盤股都有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，而像2013年及2014年上半年，以及2014年底那樣的小盤股或大盤股單邊上漲的行情不大可能出現(xiàn)。從投資來看，應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)持自下而上選股，同時(shí)兼顧均衡。

　　在剛剛?cè)〉?014年混合基金冠軍的寶盈核心優(yōu)勢(shì)四季報(bào)中，張小仁表示，本基金在構(gòu)建投資組合時(shí)，強(qiáng)調(diào)兩端投資，價(jià)值與成長性能平衡，兼顧價(jià)值與成長型股票，以均衡資產(chǎn)混合策略建立動(dòng)力資產(chǎn)組合，努力克服單一風(fēng)格投資所帶來的局限性，這樣可以較好控制組合市場(chǎng)適應(yīng)性，一定程度上能夠排除對(duì)景氣誤判概率，以求多空環(huán)境中都能創(chuàng)造主動(dòng)管理回報(bào)。

　　對(duì)于當(dāng)下的市場(chǎng)，張小仁表示將順勢(shì)而為，多個(gè)藍(lán)籌板塊已經(jīng)充分反應(yīng)了此前的預(yù)期，創(chuàng)業(yè)板整體也存在估值向下修復(fù)的壓力。但部分滯漲超跌品種已經(jīng)顯現(xiàn)出投資價(jià)值，近期他將予以充分關(guān)注，“總體而言，目前的市場(chǎng)還是一個(gè)受到‘呵護(hù)’的市場(chǎng)，因此牛市不會(huì)輕易結(jié)束，但2014年那樣猛烈的行情，2015年出現(xiàn)的可能不大?！?/p>