□本報(bào)記者 張怡

　　從加強(qiáng)兩融風(fēng)控、嚴(yán)查股價(jià)操縱和內(nèi)幕交易到收緊傘形信托配資等，近期一系列消息削弱A股市場(chǎng)“牛氣”，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)杠桿撬起的牛市持續(xù)性的擔(dān)憂。由此，盡管上證綜指一再嘗試突破3400點(diǎn)，但動(dòng)能明顯衰減，昨日甚至一度跌破3300點(diǎn)。不過，上述因素僅是牛途之中“減速帶”，藍(lán)籌股依然對(duì)指數(shù)形成支撐。在超預(yù)期政策出現(xiàn)前，存量博弈格局下建議順勢(shì)及時(shí)調(diào)倉，選擇白馬成長股低吸布局并適時(shí)波段操作。

　　回望新年以來的A股市場(chǎng)，“杠桿牛”成色不再充足。藍(lán)籌股集體陷入休整、主題投資活躍，市場(chǎng)似乎重新回到類似2013年那樣的存量資金博弈格局。由于動(dòng)力不足，上證綜指在幾度嘗試突破3400點(diǎn)上方的強(qiáng)阻力位未果的情況下，圍繞3300點(diǎn)一線展開拉鋸，同時(shí)由于下方有3250點(diǎn)一線的密集成交區(qū)支撐，市場(chǎng)重心保持平穩(wěn)。

　　實(shí)際上，若能有去年年底那樣的飽滿士氣，在突破3400點(diǎn)壓制后上證綜指可能會(huì)再度快速拉升。無奈當(dāng)前市場(chǎng)不存在支撐指數(shù)強(qiáng)勢(shì)突破因素，在政策面和資金面上，面臨著上有壓制下有支撐的狀況，此時(shí)市場(chǎng)中悲觀之聲再起。

　　回顧本輪牛市崛起的特殊背景，就是經(jīng)濟(jì)增速放緩、改革轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)下的改革牛市。在這種情況下，改革需要資本市場(chǎng)良性演繹協(xié)助改革與轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)，引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)走出低谷。在無風(fēng)險(xiǎn)利率下行的大勢(shì)和資本市場(chǎng)賺錢效應(yīng)的推動(dòng)下，各路資金共同介入，強(qiáng)化市場(chǎng)上漲邏輯。目前，牛市驅(qū)動(dòng)力尚未生變。面對(duì)“瘋?！币l(fā)的本末倒置，政策面微調(diào)實(shí)則是在牛市“高速路”上設(shè)置“減速帶”，并非為嚇退資金，而是提示風(fēng)險(xiǎn)。A股市場(chǎng)仍處于景氣度上行的牛市周期中，經(jīng)過敏感區(qū)域后再度加速也是自然而然。

　　不難發(fā)現(xiàn)，近期行情實(shí)際呈明顯的“以時(shí)間換空間”特征，即通過橫盤震蕩逐步緩釋壓力，本周更是每日均出現(xiàn)盤中跳水，總是在當(dāng)日或次日通過權(quán)重股脈沖收復(fù)失地，上證綜指重心未出現(xiàn)明顯下移。資金顯然未放棄希望，每當(dāng)?shù)揭欢ǔ潭染蜁?huì)有低吸資金介入引發(fā)行情脈沖，防止行情失去控制。面對(duì)牛途之中的“減速帶”，主力資金已選擇順勢(shì)而為，放棄加速硬闖以避免大幅顛簸，主動(dòng)減速、波段操作，通過盤中波動(dòng)緩釋壓力，逐步積蓄力量、等待時(shí)機(jī)。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)進(jìn)入超預(yù)期政策再度出現(xiàn)前的“垃圾時(shí)間”。

　　回歸存量博弈格局的市場(chǎng)實(shí)際不會(huì)因趨勢(shì)性機(jī)遇的暫時(shí)缺席而單調(diào)，主題投資機(jī)遇豐富，情形與2013年十分類似。面對(duì)調(diào)整之中的大盤股，投資者可順勢(shì)逢高減倉，等待更好的低吸機(jī)遇。轉(zhuǎn)而乘業(yè)績行情東風(fēng)，逢低布局業(yè)績優(yōu)良、前期漲幅不大兼具題材的中小盤白馬股，要知道盤子懸殊之大很可能使從大盤股中流出的資金輕易給中小盤股帶來豐富的機(jī)遇。由于熱點(diǎn)切換較快，操作上波段更為適宜。