中國證券報：你的投資理念和選股思路是什么？

　　徐彥：我的投資理念非常簡單，就是以合適的價格買入優(yōu)秀的公司；如果環(huán)境允許的話甚至可以更簡單，就是以合適的價格買入公司。不過后者對于能力的要求非常高，僅僅在優(yōu)秀的公司中尋找投資標的對我來說已經(jīng)足夠了。

　　我不太區(qū)分成長和價值，只要能看到公司的長期空間遠大于目前的市值，我就會考慮買入。這種空間來自于被低估還是未來的成長并不重要，重要的是能夠找到影響市值長期空間的因素并對它有超越市場的判斷。至于風格、輪動、情緒等，我并不是很關(guān)注。前面的判斷是關(guān)鍵，決定方向的對錯。在大方向不犯錯誤的前提下，才能錦上添花。

　　相對而言，我更加關(guān)注行業(yè)龍頭，因為我相信龍頭是優(yōu)秀公司的概率會更大，但需要具體問題具體分析。有些企業(yè)的成功有其時代背景，它們做了最適合那個時代的事，但時代會發(fā)生變化；有些企業(yè)正是因為太成功了，反而會拒絕變化或者難以變化。能順應(yīng)時代、持續(xù)發(fā)展的企業(yè)其實不多。就以我們公募基金業(yè)為例，很多歷史更長、規(guī)模更大的老牌基金公司轉(zhuǎn)型之路更難，一些新公司已經(jīng)或是將要對原先的龍頭公司發(fā)起沖擊。龍頭未必總是龍頭，要對行業(yè)、公司和人有自己的判斷。

　　投資也不是簡單看估值高低買賣股票。再舉一個例子，簡單看估值就像是在打仗時，簡單比較交戰(zhàn)雙方的軍隊人數(shù)、裝備質(zhì)量、將領(lǐng)背景等預測結(jié)果，這樣很容易得出結(jié)論，但實際情況要復雜得多，只有經(jīng)過更深入的分析才能得出正確的結(jié)論。投資更難。我一直想，如果把歷史上那些最終成就偉大事業(yè)的人或組織想象成一只股票，這只股票在早期階段一定很貴，我需要提前看到哪些因素才能在大方向上做出正確的判斷，認識到高估值仍然遠遠沒有反映他的長期價值；然后再持續(xù)跟蹤，在市場特別擔心某些短期負面因素時堅定信念，在歷史的關(guān)鍵點觀察到他做出正確的應(yīng)對，直至最后的成功。

　　中國證券報：從這么多年的投資經(jīng)驗來看，你對市場有什么認識？

　　徐彥：我的心態(tài)比較穩(wěn)，長期的東西看得多，換手率也比較低。過去一年市場的情緒波動很大，但事物的發(fā)展、尤其是長期發(fā)展有其自身的特點，它不會像你悲觀時想得那么差，也不會像你樂觀時想得那么好，市場情緒的大幅波動反而給投資者帶來了機會。市場不會總存在顯著的定價錯誤，大部分時候一個人對市場中大部分股票的認識也很難超越市場，這時候多動不如少動。

　　說到最后，其實我覺得投資理念不重要，所有的理念本質(zhì)上都是低買高賣，重要的是對投資標的的理解，這背后是投資人對行業(yè)、對公司、對人的理解，甚至可以說是對世界的理解。同時需要認清自己。有人天性樂觀，有人天性謹慎；有人喜歡熱鬧，有人喜歡安靜，這些都不是問題。投資只能做好自己，有所取舍，把握好自己能把握的機會。