□本報(bào)記者 李波

　　從上周資金流向來(lái)看，主力在大盤(pán)藍(lán)籌股和小盤(pán)題材股之間反復(fù)騰挪，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)格頻繁切換。目前，單一風(fēng)格難以吸引主力資金常駐，大小盤(pán)股各自陣營(yíng)中都可能出現(xiàn)領(lǐng)跑品種，同時(shí)內(nèi)部分化也難以避免。操作上，建議投資者淡化風(fēng)格，選取業(yè)績(jī)向好、受益政策紅利、估值仍處洼地的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。另外，本周A股將迎來(lái)約萬(wàn)億元資金的解凍馳援，在“規(guī)范兩融業(yè)務(wù)”的因素消化之后，這批新資金劍指何方，將決定慢牛階段的新龍頭。

　　主力心態(tài)搖擺 “蹺蹺板”頻現(xiàn)

　　上周市場(chǎng)跌宕起伏，資金流向更是出現(xiàn)反復(fù)波動(dòng)，主力在大小盤(pán)股之間心態(tài)搖擺，導(dǎo)致“蹺蹺板效應(yīng)”凸顯。

　　上周一，滬深兩市資金大幅凈流出，滬深300成分股整體凈流出金額更是環(huán)比放大近40倍；不過(guò)，創(chuàng)業(yè)板連續(xù)第三個(gè)交易日出現(xiàn)資金凈流入。

　　上周二，資金撤離滬深300的局面延續(xù)；與之相比，中小板獲得大舉凈流入，資金流入規(guī)模為近三個(gè)月峰值，創(chuàng)業(yè)板連續(xù)第四天獲得凈流入，且規(guī)模環(huán)比擴(kuò)大。

　　上周三，資金繼續(xù)撤退權(quán)重股，中小板和創(chuàng)業(yè)板也重新回到凈流出格局；不過(guò)，資金在行業(yè)偏好上出現(xiàn)重新關(guān)注權(quán)重股的傾向，銀行板塊獲得資金青睞。

　　上周四，滬深兩市喜迎資金凈流入格局，為去年11月26日以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)單日資金凈流入，滬深300凈流入規(guī)模為去年11月25日以來(lái)最大；創(chuàng)業(yè)板和中小板均出現(xiàn)大舉凈流出。

　　上周五，滬深兩市重回凈流出格局，其中，非銀金融板塊遭遇大舉資金出逃，創(chuàng)業(yè)板則重新獲得資金流入，“抓小棄大”格局再度出現(xiàn)。

　　從上周資金流向來(lái)看，當(dāng)前主力資金在市場(chǎng)風(fēng)格方面搖擺不定，導(dǎo)致大小盤(pán)股頻坐“蹺蹺板”。確實(shí)，在當(dāng)前格局下，主力資金陷入了“兩難”。一方面，創(chuàng)業(yè)板的超跌反彈收益吸引力較強(qiáng)，然而鑒于估值壓力仍存、反彈已有時(shí)日，主力信心有所動(dòng)搖，導(dǎo)致資金在成長(zhǎng)股中頻繁進(jìn)出。另一方面，牛市邏輯未變，在技術(shù)指標(biāo)修復(fù)、政策利好釋放、解凍資金逐漸回流的背景下，大盤(pán)藍(lán)籌股在后半周重回資金視野，然而在目前高位，資金追漲熱情顯然不高，獲利回吐意愿卻悄然蔓延，這從非銀金融板塊上周五遭遇大規(guī)模凈流出便可見(jiàn)一斑。

　　選取優(yōu)質(zhì)品種 關(guān)注解凍資金流向

　　此前鮮明的藍(lán)籌風(fēng)格正在變得模糊，而風(fēng)格切換至小盤(pán)股也并不具備條件，因此，見(jiàn)好就收似乎成為主力當(dāng)前操作的最顯著特征。在此背景下，后市或進(jìn)入板塊輪動(dòng)、波段操作的階段。不論是大盤(pán)藍(lán)籌股還是小盤(pán)成長(zhǎng)股，都會(huì)有所表現(xiàn)，各自內(nèi)部也將出現(xiàn)個(gè)股分化。在此背景下，單純的猜風(fēng)格、賭大小已難以戰(zhàn)勝市場(chǎng)，選取兩個(gè)陣營(yíng)中的優(yōu)質(zhì)股票方為上策。

　　具體來(lái)看，年報(bào)業(yè)績(jī)、政策紅利、估值水平可作為當(dāng)前階段擇股的三條主線。在上有技術(shù)面基本面壓制、下有政策紅利風(fēng)險(xiǎn)偏好支撐的格局下，市場(chǎng)大概率維持震蕩，加上年報(bào)行情將至，業(yè)績(jī)無(wú)疑是衡量個(gè)股能否顯著抗震和獲得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的最好指標(biāo)。而鑒于本輪牛市的最重要驅(qū)動(dòng)力之一是改革紅利，因此隨著改革進(jìn)程的推進(jìn)，一帶一路、國(guó)企改革等受益政策利好的品種還將有所表現(xiàn)，可逢低吸納。此外，從整體來(lái)看，不論是大盤(pán)藍(lán)籌股還是小盤(pán)題材股，都不具備明顯的估值優(yōu)勢(shì)，但細(xì)分股票中的“洼地”依然存在，此類(lèi)品種有望脫穎而出展開(kāi)補(bǔ)漲。

　　值得注意的是，證監(jiān)會(huì)上周五宣布針對(duì)“兩融”業(yè)務(wù)的規(guī)范措施，或?qū)⒀泳徺Y金“加杠桿”進(jìn)程，擠出資金泡沫，對(duì)短期股市特別是券商板塊形成利空。不過(guò)，本周A股將迎來(lái)約萬(wàn)億元資金的解凍馳援，市場(chǎng)資金面將進(jìn)一步寬松。在利空消化之后，這批新資金將劍指何方，或決定慢牛階段的新龍頭，值得重點(diǎn)關(guān)注。