昨日，創(chuàng)業(yè)板一改往日資金凈流出窘境，出現(xiàn)了自7月22日以來首次資金凈流入。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，昨日創(chuàng)業(yè)板錄得6.3億凈流入資金，相比2.32%的漲幅而言，凈流入資金量并不大，而全部A股資金凈流出金額則達(dá)到78.06億元。分析人士表示，鑒于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性寬松等基金因素依然存在，昨日藍(lán)籌股的小幅回調(diào)或可以蓄勢(shì)休整來理解；創(chuàng)業(yè)板則受到估值高企、中報(bào)業(yè)績不如預(yù)期等因素影響，昨日的“逞強(qiáng)”或難以持續(xù)。

　　78.06億元資金凈流出

　　繼前一交易日雙雙大漲之后，昨日滬深兩市雙雙展開窄幅震蕩走勢(shì)；與之相比，創(chuàng)業(yè)板則強(qiáng)勢(shì)沖高，成交額也大幅放量，沖高至156.65億元。這與過去半個(gè)多月來市場偏向藍(lán)籌的局面形成鮮明反差。

　　截至收盤，滬綜指下跌0.15%，報(bào)收2219.95點(diǎn)；深成指則微漲0.01%，報(bào)收8007.76點(diǎn)；滬深300指數(shù)下跌0.26%，報(bào)收2369.35點(diǎn)；相較而言，創(chuàng)業(yè)板則成為昨日市場做多重點(diǎn)，該指數(shù)全日大漲30.87點(diǎn)，漲幅為2.32%，報(bào)收1360.69點(diǎn)。

　　從資金流向來看，滬深股市昨日繼續(xù)呈現(xiàn)資金凈流出狀況，且凈流出規(guī)模大幅上升，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，昨日A股共計(jì)凈流出資金78.06億元，較前一日的20.53億元出現(xiàn)明顯增長。

　　從行業(yè)板塊表現(xiàn)上看，昨日申萬以及行業(yè)指數(shù)呈現(xiàn)明顯的分化格局。其中，申萬傳媒、計(jì)算機(jī)、電子、建筑材料、通信、休閑服務(wù)等板塊漲幅居前，具體漲幅分別為1.88%、1.29%、1.21%、1.10%、1.04%和1.03%；銀行、非銀金融、房地產(chǎn)等藍(lán)籌板塊則表現(xiàn)墊底，跌幅分別達(dá)到0.93%、0.74%、0.45%。

　　與行業(yè)表現(xiàn)相一致，昨日資金熱捧新興成長板塊、逃離周期性板塊的跡象十分顯著。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)中，僅有四個(gè)板塊實(shí)現(xiàn)資金凈流入，分別為傳媒、計(jì)算機(jī)、通信和國防軍工，其中傳媒和計(jì)算機(jī)板塊資金凈流入額分別高達(dá)4.49億元和1.13億元；與之對(duì)比，有色金屬、非銀金融、房地產(chǎn)、銀行等板塊則遭遇資金大幅出逃，流出額分別為13.89億元、6.67億元、5.92億元和5.87億元。

　　階段風(fēng)格轉(zhuǎn)換難成行

　　事實(shí)上，隨著大盤指數(shù)連續(xù)突破2100點(diǎn)、2200點(diǎn)壓制，創(chuàng)出年內(nèi)新高的同時(shí)，存量資金博弈格局下的資金掣肘對(duì)股指上行高度和時(shí)間的考驗(yàn)也越來越強(qiáng)。一方面，短期內(nèi)大盤指數(shù)的迭創(chuàng)新高消耗了大量的資金力量，在總體凈流出的A股資金格局下，存量資金對(duì)指數(shù)的拉動(dòng)作用越來越弱；另一方面，7月下旬以來滬綜指“大步流星”似的上漲也明顯超越了投資者的心理承受能力，激發(fā)了投資者的獲利反彈以及避險(xiǎn)心理。這兩大因素成為了昨日市場“變奏”的主要原因。但分析人士指出，從大小盤股估值溢價(jià)、中報(bào)業(yè)績，以及資金參與度等因素綜合來看，短期市場風(fēng)格切換可能性并不大。

　　首先，盡管經(jīng)過7月初的大幅下殺，創(chuàng)業(yè)板的高估值問題有所緩解，但從最新數(shù)據(jù)來看，創(chuàng)業(yè)板整體市盈率（TTM）依然高達(dá)51.8倍；而滬深300板塊當(dāng)前市盈率僅有8.8倍，小盤股成長股和大盤藍(lán)籌股之間的估值溢價(jià)率總體還是較高，這令大盤股擁有了更高的安全邊際。

　　其次，從當(dāng)前已經(jīng)公布2014年中報(bào)預(yù)告的創(chuàng)業(yè)板股票來看，業(yè)績預(yù)增的個(gè)股數(shù)量僅有130只，不足創(chuàng)業(yè)板股票綜述的1/3，有近一半個(gè)股預(yù)告成績?yōu)轭A(yù)減、續(xù)虧和略減少，明顯低于此前的市場期待和預(yù)期。在基本面的壓制下，創(chuàng)業(yè)板的后續(xù)走勢(shì)大概率將維持回調(diào)，并不具備向上拓展的實(shí)力。

　　最后，與匯豐數(shù)據(jù)相互印證，7月中國PMI指數(shù)為51.7%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月回升，表明前期國務(wù)院的一系列穩(wěn)增長舉措正在發(fā)揮作用，中國經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)上升；預(yù)計(jì)隨著國務(wù)院推出的降低企業(yè)融資成本等一系列措施的進(jìn)一步落實(shí)，經(jīng)濟(jì)向上勢(shì)頭還將得到鞏固。從這個(gè)意義上來說，當(dāng)前大盤股指并不存在變盤向下的可能。反過來看，昨日大盤指數(shù)的回調(diào)可能恰恰是一次契機(jī)，在市場情緒以及資金跟進(jìn)節(jié)奏微調(diào)過后，藍(lán)籌股有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲格局。