□毛志輝

　　金融全球化進程的加快，使得全球資產(chǎn)管理行業(yè)迅猛發(fā)展，并逐步成為個人和機構(gòu)理財、實現(xiàn)財富保值增值的重要渠道，對促進金融體系和經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮著重要作用。在新一屆政府的力推之下，我國金融體制改革逐漸進入攻堅階段，資產(chǎn)管理行業(yè)面臨前所未有的重大發(fā)展機遇。隨著以往分業(yè)經(jīng)營壁壘被逐漸打破，銀行、券商、保險、基金、信托、資產(chǎn)管理公司等各類資產(chǎn)機構(gòu)涌向同一片紅海，宣告了大資管時代正式來臨。

　　在這樣的背景下，中國資產(chǎn)管理行業(yè)已進入全面快速發(fā)展時期。然而，行業(yè)內(nèi)部依然存在著諸多問題和不足，比如以產(chǎn)品為中心、片面強調(diào)產(chǎn)品高收益率、信息披露不充分、誤導銷售、產(chǎn)品缺乏核心競爭力、資產(chǎn)管理理念單一、各類機構(gòu)在量身定制的個性化產(chǎn)品設(shè)計能力上仍有缺陷、產(chǎn)品同質(zhì)化趨勢明顯等。為此，國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)要做到良性有序發(fā)展，就不僅要在不同機構(gòu)（銀行、信托、保險、基金、證券、期貨）之間開展相互交叉學習，更應加強學習吸收海外資產(chǎn)管理行業(yè)的先進經(jīng)驗。

　　《逐鹿大資管時代》正是集萃了中國證券投資基金業(yè)協(xié)“專家講壇”中所邀請的19位全球知名學者和金融高管最前沿的演講精華、思想觀點、真知灼見，按照“宏觀·視野”、“行業(yè)·觀察”、“策略·探索”三大篇的邏輯編纂而成，匯聚成大資管的思想大餐。

　　《逐鹿大資管時代》第一篇的第一章便是“金融市場，重要的是信任不是監(jiān)督”，著名金融學家、英國雷丁大學亨利商學院院長約翰·博德，從金融發(fā)展史角度審視金融危機的產(chǎn)生，挖掘金融危機產(chǎn)生背后的原因，并提出解決方案——重建雙向信任，重建市場信心。除此章以外，“宏觀·視野”篇章中還分析了美國債務(wù)危機對中國的影響，指出由債務(wù)危機引起的全球金融危機并沒有結(jié)束。中國作為美國最大的債權(quán)國，在如何通過調(diào)節(jié)流量和存量來保護自己方面，依然面臨著嚴峻的考驗；介紹了中國資產(chǎn)管理行業(yè)激動人心的發(fā)展與機遇，展望了2014-2015年資本市場的發(fā)展。其中，對資本開始回升、金融股成為領(lǐng)頭羊、成熟市場表現(xiàn)強于新興市場等的預測，都得到了市場的有力印證。

　　對于資產(chǎn)管理行業(yè)的從業(yè)人員而言，本書的第二篇尤其具有強烈的指導實踐的參考意義?！吨鹇勾筚Y管時代》幾乎涵蓋了房地產(chǎn)投資信托基金、資產(chǎn)證券化、并購等行業(yè)，同時著重對對沖基金、私募股權(quán)和衍生品的重點問題進行深入分析。英仕曼集團亞洲區(qū)主席羅然志在回顧對沖基金行業(yè)發(fā)展、分析傳統(tǒng)投資工具和對沖基金區(qū)別的基礎(chǔ)上，對對沖基金行業(yè)的未來給出了看法——對沖基金優(yōu)勢將更明顯、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和行業(yè)更透明、對投資者更有利。另類投資管理協(xié)會兩位高管安德魯·貝克和基里·克羅爾也對對沖基金行業(yè)的發(fā)展趨勢做了類似的分析，還詳細介紹了美國三類另類投資基金的注冊及監(jiān)管要求，對國內(nèi)監(jiān)管機構(gòu)來說，非常具有實際操作的指導意義。

　　2014年，隨著國內(nèi)經(jīng)濟增速平穩(wěn)反彈與IPO重新開閘，募資和投資熱情復蘇高漲，中國私募股權(quán)市場迎來了春天。但是，與擁有60多年行業(yè)經(jīng)驗的美國私募股權(quán)相比，年輕的中國私募股權(quán)投資行業(yè)還存在著公司治理不完善、信息不對稱、監(jiān)管薄弱等問題。約翰·霍普金斯大學的羅杰·利茲比較了中西方私募投資的發(fā)展歷程和差異原因，指出中國私募股權(quán)投資行業(yè)機遇與挑戰(zhàn)并存，但具有廣闊的前景，尤其是本土從業(yè)人員的機會更加明顯。

　　中國養(yǎng)老金的管理也正在融入大資管時代。醞釀了7年的養(yǎng)老金“雙軌制”改革終于破局，養(yǎng)老金體系改革和養(yǎng)老金投資管理需求為資產(chǎn)管理行業(yè)提供了新的發(fā)展空間。美國養(yǎng)老金體系是世界上最理想的養(yǎng)老金體系之一，領(lǐng)航集團主席兼CEO威廉·麥克納分享了其作為養(yǎng)老金行業(yè)的領(lǐng)導者，親歷美國養(yǎng)老金體系的發(fā)展與演變的經(jīng)驗，總結(jié)出成功的養(yǎng)老金體系的8大特質(zhì)，并呼吁中國借鑒美國經(jīng)驗，建立中國版的養(yǎng)老金401（K）計劃。領(lǐng)航集團的實際經(jīng)驗，無疑能為中國養(yǎng)老金體系建設(shè)提供寶貴的借鑒。

　　《逐鹿大資管時代》的第三篇“策略·探索”，就資產(chǎn)管理大行業(yè)本身進行了公司模式、重塑和所有權(quán)的研究，為中國資產(chǎn)管理行業(yè)的探索和發(fā)展提供了有價值的案例和解決方案。信安環(huán)球投資高級執(zhí)行董事兼首席運營官芭芭拉·麥肯茲介紹了信安環(huán)球投資的“多元精品投資管理”戰(zhàn)略。該戰(zhàn)略擁有規(guī)模經(jīng)濟效應、資源共享、數(shù)據(jù)共享等優(yōu)勢，14個公司和團隊的投資方向和服務(wù)已經(jīng)涵蓋全球股票、美國股票、區(qū)域性股票、固定收益產(chǎn)品和資產(chǎn)配置服務(wù)，他們期待隨著市場的成熟，中國相關(guān)法律法規(guī)也能隨之而完善。道富環(huán)球投資CEO斯科特·鮑爾斯則回顧了資產(chǎn)管理行業(yè)35年的成長歷程，將道富環(huán)球的發(fā)展軌跡融合其中，更生動地描述了行業(yè)的巨變。鮑爾斯推斷，未來十年資產(chǎn)管理公司最需要的10個方面是人才、靈活的解決方案、強大的合作伙伴、未來關(guān)注、技術(shù)、文化、效率、競爭優(yōu)勢、信任和卓越。

　　資產(chǎn)管理以人為本，人才流失是資產(chǎn)管理公司面臨的普遍問題。那么，成功的資產(chǎn)管理公司如何做好薪酬和所有權(quán)結(jié)構(gòu)？通過調(diào)查，Casey，Quirk&Associates合伙人兼亞太區(qū)總裁陳瑞軒提倡高比例的獎金和長期激勵，以保持核心員工的穩(wěn)定性。獨立上市公司、獨立私人公司和附屬公司是資產(chǎn)管理公司的三種所有權(quán)模式，每種模式各有利弊，而附屬公司在中國最普通，最大問題就是資產(chǎn)管理公司與母公司直接的目標不清晰或產(chǎn)生沖突。

　　資產(chǎn)管理研究領(lǐng)域充斥著各種各樣的枯燥理論和數(shù)據(jù)，普通大眾讀起來難免耗時且一知半解?！吨鹇勾筚Y管時代》卻獨樹一幟，不僅所討論的內(nèi)容都指向當前國內(nèi)資管行業(yè)重點關(guān)注的問題，能給出富有見解的、具有針對性的意見和建議，而且每一章都深入淺出，語言簡練樸素，案例生動鮮活，給讀者以強烈的啟迪。因此，該書的閱讀對象絕不僅僅限于資產(chǎn)管理行業(yè)從業(yè)人員，對于所有關(guān)心資本市場發(fā)展的普通民眾而言，也都能從中獲益。當然，鑒于這部作品是一部演講集，其內(nèi)容聚焦于不同專題，難免顯得有些松散，對于希望尋找一部教科書式的讀物進行系統(tǒng)性學習的讀者而言，恐怕只能作為一種輔助性閱讀。

　　書名：《逐鹿大資管時代》

　　作者：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會

　　出版社：中國人民大學出版社