中國(guó)證券報(bào)：我注意到你還管理著博時(shí)的明星基金——博時(shí)主題行業(yè)，那么博時(shí)即將發(fā)行的這只產(chǎn)業(yè)新動(dòng)力和主題行業(yè)在投資風(fēng)格上有什么不同？投資的板塊、行業(yè)是否有區(qū)別？

　　蔡濱：主要是投資的方向不一樣導(dǎo)致風(fēng)格不一樣。主題行業(yè)有三大主題投資方向，產(chǎn)業(yè)新動(dòng)力投資的主要是承載著經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向、未來(lái)成長(zhǎng)性比較好的一些板塊，投資范圍和權(quán)重也不太一樣。但這兩只產(chǎn)品都有非常鮮明的“價(jià)值投資”特色。博時(shí)主題已是行業(yè)價(jià)值投資的典范，而產(chǎn)業(yè)新動(dòng)力主打“下一站主題投資”，兩者之間既有差別，又有內(nèi)在聯(lián)系。

　　博時(shí)主題大家都很熟悉，風(fēng)格策略不會(huì)改變。產(chǎn)業(yè)新動(dòng)力包含的行業(yè)中終端制造業(yè)居多，主要包括高端制造業(yè)、智能化設(shè)備、節(jié)能環(huán)保、國(guó)防軍工、汽車、電氣設(shè)備、計(jì)算機(jī)通信以及現(xiàn)代物流等行業(yè)。

　　產(chǎn)業(yè)新動(dòng)力的投資方向主要是制造業(yè)升級(jí)，更多地選擇中國(guó)從制造大國(guó)向制造強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)型途中的一些優(yōu)質(zhì)的、引領(lǐng)和符合這個(gè)潮流的企業(yè)。從宏觀來(lái)看，其實(shí)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求是非常迫切的，因?yàn)槭艿胶芏嘁氐闹萍s，包括人口、勞動(dòng)力、土地資源、環(huán)保，國(guó)內(nèi)的傳統(tǒng)制造業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型的壓力。高端裝備和國(guó)防軍工這方面轉(zhuǎn)型需求也很迫切，國(guó)內(nèi)海洋經(jīng)濟(jì)的開發(fā)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體走出去，都需要很強(qiáng)大的國(guó)防力量做保障。所以，產(chǎn)業(yè)新動(dòng)力的投資標(biāo)的主要集中在產(chǎn)業(yè)升級(jí)和國(guó)家戰(zhàn)略層面的高端裝備和國(guó)防軍工?？梢钥吹?，從行業(yè)來(lái)看，未來(lái)十年的GDP占比中，以技術(shù)驅(qū)動(dòng)和資本密集驅(qū)動(dòng)的工業(yè)占比會(huì)提升，而重化工業(yè)以及勞動(dòng)密集型工業(yè)在GDP占比中會(huì)逐漸下降。

　　傳統(tǒng)的制造業(yè)中，出口、貿(mào)易、來(lái)料加工比較多，很多都是技術(shù)跟隨的，屬于資金密集型，高端元器件等關(guān)鍵部件技術(shù)被外國(guó)企業(yè)掌握，這塊利潤(rùn)被他們所吞噬。在這些行業(yè)進(jìn)行突破也是目前國(guó)內(nèi)企業(yè)急需的。相對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)制造業(yè)很多龍頭企業(yè)的市值還是比較小的，未來(lái)有較大的成長(zhǎng)空間。綜合來(lái)看，我們更看好國(guó)內(nèi)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)。

　　就我個(gè)人而言，我比較喜歡投資兩類股票：一種是逆境反轉(zhuǎn)型的。我之前對(duì)周期品研究較多，一些周期見底即將回升并且在市場(chǎng)上關(guān)注度比較低的股票是我比較看好的；另外一種就是行業(yè)空間比較大并且在行業(yè)中具有競(jìng)爭(zhēng)力的公司，但這就要測(cè)算一下未來(lái)公司的市場(chǎng)份額對(duì)應(yīng)的收入、盈利的體量、到成熟期以后合理的市值會(huì)達(dá)到什么程度，現(xiàn)在的市值還會(huì)有多少空間等，通過(guò)對(duì)公司基本面的研究和估值的測(cè)算，來(lái)精選標(biāo)的。

　　中國(guó)證券報(bào)：你如何保證有足夠的精力同時(shí)管理好兩只基金？

　　蔡濱：如果是風(fēng)格不一樣的產(chǎn)品，“一拖多”是比較困難的，因?yàn)榛鸾?jīng)理都有自己的風(fēng)格，但如果產(chǎn)品風(fēng)格類似，問(wèn)題就并不大，只是相當(dāng)于把一個(gè)大一點(diǎn)的資金池分成兩個(gè)品種而已。博時(shí)研究部有將近30名行業(yè)研究員，除了我擔(dān)任基金經(jīng)理之外，還有很多的資深研究員會(huì)為我提供投研支持。他們的經(jīng)驗(yàn)也都非常豐富，例如我們資本品組的6名核心研究員，他們的從業(yè)年限都在5年以上，屬于各個(gè)行業(yè)非常資深的研究員。

　　中國(guó)證券報(bào)：這只新基金據(jù)說(shuō)是博時(shí)16年來(lái)首次推出的發(fā)起式基金，為什么要用這種方式發(fā)行新基金？

　　蔡濱：這次推出發(fā)起式基金主要有兩個(gè)意義：首先這是公募基金的創(chuàng)新之一。發(fā)起式基金實(shí)現(xiàn)了投資者和管理者的利益捆綁，實(shí)現(xiàn)共贏，力爭(zhēng)對(duì)基金的業(yè)績(jī)起到正面的激勵(lì)作用；其次，體現(xiàn)了基金公司對(duì)于這個(gè)產(chǎn)品以及團(tuán)隊(duì)投資能力的認(rèn)可，也體現(xiàn)了我們對(duì)未來(lái)投資業(yè)績(jī)的信心。