□本報記者 徐偉平

　　此前股指大幅向上，恒生AH溢價指數(shù)不斷攀升，不少A股股價較H股股價大幅溢價，其中中國石油的AH溢價一度超過了80%。不過伴隨著本周四滬綜指的震蕩調(diào)整，AH溢價指數(shù)也高位回落。分析人士指出，滬港通，包括未來的深港通將提升內(nèi)地與香港兩個市場的互聯(lián)互通，A股和H股的聯(lián)動效應(yīng)有望逐漸加強(qiáng)，AH溢價指數(shù)有望回到均衡點。

　　A股相對H股溢價近三成

　　2014年7月底，本輪的牛市行情正式揚(yáng)帆起航，上漲初期對于AH折價股的炒作風(fēng)靡一時，彼時滬綜指在2000點附近窄幅震蕩，而恒生指數(shù)則震蕩攀升，恒生AH溢價指數(shù)一路走低，并在去年7月22日一度下破90點，看著港股炒A股，當(dāng)時AH折價股的炒作確實有理可依。不過隨后滬綜指強(qiáng)勢上行，不斷刷新反彈新高，一度站上3300點整數(shù)關(guān)口，而恒生指數(shù)則震蕩回落，跌至年線位附近，恒生AH溢價指數(shù)也開始一路上沖，去年11月以來連續(xù)沖過110點、120點關(guān)口，最高上探至133.44點，創(chuàng)下39個月收盤新高，這意味著同時在內(nèi)地和香港上市的AH股中，A股整體估值相對H股溢價超過三成。

　　本周四滬綜指高位回落，大跌2.39%，報收于3293.46點，下破3300點關(guān)口，而恒生指數(shù)則上漲0.65%，報收于23835.53點，擺脫多條均線的糾纏。受此影響，恒生AH股溢價指數(shù)也高位回落，下跌3.30%，報收于128.03點。即便如此，A股相對于H股的溢價依然近3成。昨日正常交易的875只AH股中，僅青島啤酒、復(fù)星醫(yī)藥、萬科A和海螺水泥4只股票處于折價狀態(tài)；而浙江世寶、山東墨龍、上海電氣、洛陽玻璃等25只股票的溢價率超過了100%。

　　即便如此，投資港股的資金卻并不積極，自滬港通開通以來，“南冷北熱”的格局一直持續(xù)貫穿市場。即便昨日“A弱H強(qiáng)”，投資者依然對港股熱情較低，港股通昨日可用余額為99.33億元，資金使用率只有5.4%。

　　AH兩市聯(lián)動料加強(qiáng)

　　此前A股較港股大幅折價的情況并不合理，伴隨著A股的崛起，H股的回落，這種價差被逐漸拉平。與之相同，現(xiàn)在A股較H股大幅溢價的情況同樣不符合市場規(guī)律。雖然AH價差完全消失并不現(xiàn)實，但隨著滬港通活躍度提升，包括未來的深港通將提升內(nèi)地與香港市場的互聯(lián)互通，A股和H股的聯(lián)動效應(yīng)有望逐漸加強(qiáng)。

　　繼滬港通正式開通后，“深港通”也漸行漸近。業(yè)界認(rèn)為，若“深港通”能順利在今年推出，將意味著上海、深圳和香港三大交易所真正實現(xiàn)互聯(lián)互通，這對于中國資本市場對外開放以及不斷發(fā)展壯大都將是一個新的里程碑。而且標(biāo)的也具有一定的互補(bǔ)性，從而進(jìn)一步擴(kuò)大A股和H股投資的可選擇范圍。

　　分析人士指出，目前滬港通表面上活躍度雖然不足，但作為中長線政策，潛質(zhì)絕不容忽視。A股目前尚未被納入環(huán)球各類型主流金融指數(shù)，量大及穩(wěn)定的國際買盤尚未進(jìn)入，后市如果各指數(shù)及權(quán)重基金分階段吸納，屆時滬港通活躍度必將大幅上升。而“深港通”也將是滬港通的有益補(bǔ)充，并通過繼續(xù)加深與香港市場的對接和互聯(lián)互通，進(jìn)一步推動我國股市和資本市場對外開放，兩市融合會更緊密，后續(xù)滬港聯(lián)動有望逐漸加強(qiáng)，AH溢價指數(shù)有望回到均衡點。