?。ㄉ辖覣01版）這種大小盤(pán)股“蹺蹺板”效應(yīng)一直存在，主要是由行情啟動(dòng)背景、介入資金性質(zhì)、大小盤(pán)股估值差距、政策導(dǎo)向和杠桿使用等因素共同決定。

　　首先，從背景上看，本輪行情啟動(dòng)是基于改革與轉(zhuǎn)型預(yù)期，經(jīng)濟(jì)面依舊處于相對(duì)較冷的尋底過(guò)程中，并不同于以往經(jīng)濟(jì)繁榮那般情景。其次，本輪行情啟動(dòng)的核心邏輯是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行、股權(quán)融資大潮驅(qū)動(dòng)的大類(lèi)資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市，大量場(chǎng)外增量資金從各種渠道介入股市，而非困擾A股多年的存量資金博弈格局；這些資金體量之大足以撬動(dòng)“大象”起舞，而不像以往缺錢(qián)時(shí)那般只敢“耍猴戲”。再次，在本輪行情啟動(dòng)之初，中小盤(pán)股估值已被炒作至較高位置，增量資金入市后自然更愿意抄底估值低、安全性高、潛力巨大的大盤(pán)藍(lán)籌股，而非在高位接盤(pán)小盤(pán)股。第四，本輪行情演繹過(guò)程中，政策面大部分利好均指向低估值藍(lán)籌板塊，促使“大象”站在政策風(fēng)口，順勢(shì)而為成為資金選擇。此外，杠桿的大量使用，使增量資金更希望通過(guò)撬動(dòng)權(quán)重股來(lái)影響各類(lèi)衍生品價(jià)格，從而獲取超額收益。

　　短期來(lái)看，“二類(lèi)”股票依然站在風(fēng)口。從行情演繹來(lái)看，政策主題性投資大幕尚未到落下之時(shí)；從機(jī)構(gòu)反饋來(lái)看，新年伊始藍(lán)籌股仍有望迎來(lái)進(jìn)一步配置；隨著經(jīng)濟(jì)逐步度過(guò)谷底，周期股盈利回升預(yù)期將逐步抬頭，從而促使二類(lèi)股票估值迎來(lái)新支撐。不過(guò)，A股市場(chǎng)的牛途從來(lái)不是一馬平川。整體而言，強(qiáng)勢(shì)格局未止，短期難言頂部。

　　展望未來(lái)，“蹺蹺板”效應(yīng)形成的分化格局不會(huì)常態(tài)化。隨著增量活水在市場(chǎng)中逐步滿(mǎn)溢，大小盤(pán)股估值溢價(jià)將逐步縮小，增量資金的布局方式將逐步趨于理性并開(kāi)始分化，由此逐步展開(kāi)大浪淘沙行情。后市“二強(qiáng)八弱”的極端格局大概率逐步分化?！岸?lèi)”股票中受到經(jīng)濟(jì)增速下滑拖累、不符合國(guó)家轉(zhuǎn)型改革方向的板塊料難以持續(xù)獲得青睞。不管是大盤(pán)股還是小盤(pán)股，自身業(yè)績(jī)?cè)鏊倌軌虻窒蓛r(jià)增速的個(gè)股將成為真正意義上的“新成長(zhǎng)”。暫時(shí)未能處在風(fēng)口上的中小盤(pán)股，只要順應(yīng)改革轉(zhuǎn)型趨勢(shì)且保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，則不會(huì)持續(xù)遭遇資金拋棄。