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明年周期股有望領漲美國股市

  • 發(fā)布時間:2014-12-29 00:31:07  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  □本報記者 楊博

  今年美股頻創(chuàng)新高,標普500指數累計上漲13%。但相比2013年而言,市場領漲板塊出現(xiàn)變化,防御板塊整體表現(xiàn)突出,公用事業(yè)、醫(yī)療保健成為領頭羊。而受累于油價大跌,能源股表現(xiàn)墊底。展望2015年,多數分析人士認為,美聯(lián)儲加息將令市場分化趨勢日益明顯,周期類股的表現(xiàn)可能更好。

  防御板塊拔頭籌

  截至12月26日收盤,標普500指數收于2089.22點,今年以來累計上漲13%。十大行業(yè)板塊中,公用事業(yè)板塊以27.9%的漲幅拔得頭籌,醫(yī)療保健板塊緊隨其后,上漲24.71%,IT板塊上漲21%,位居第三。

  相比之下,2013年標普500指數上漲近30%,其中表現(xiàn)最好的是非必需消費品板塊,上漲41%,而公用事業(yè)板塊僅上漲8.8%,在十大板塊中表現(xiàn)第二差。

  由于能夠提供穩(wěn)定的持續(xù)的分紅,公用事業(yè)股通常是投資者在追求安全性時更青睞的選擇。一些分析師認為,公用事業(yè)股成為領漲板塊,顯示出市場增長性的機會較少,投資者情緒偏于謹慎。

  也有華爾街分析師指出,在牛市中后期通常會出現(xiàn)板塊輪動,因為價值投資者很難再找到低估值的標的,而部分成長股估值已經兌現(xiàn),也推動投資者尋找其他更好的標的。

  受累于油價大跌,能源板塊成為今年表現(xiàn)最差的板塊。上半年,紐約主力原油期貨價格上漲近7%,受此帶動,能源板塊11.6%的漲幅位居行業(yè)漲幅榜第二位。但下半年形勢迅速反轉,油價暴跌帶動能源板塊大幅下挫,全年累計跌幅達到8.97%。

  在標普500成分股表現(xiàn)最差的十只股票中,有六只隸屬于能源板塊。其中,從事離岸油氣鉆井服務的Transocean公司以61.78%的跌幅墊底,從事油氣勘探和開發(fā)的Noble股份有限公司與Denbury資源公司分別下跌53.75%和50.52%,同樣躋身表現(xiàn)最差的行列。

  美銀美林美國股票與量化策略部總監(jiān)薩布拉馬尼安預計,今年能源公司的利潤將占標普500成分股總利潤的11%,如果油價一直在目前的低水平徘徊,標普500每股收益可能下降1-2美元。

  回顧本輪美股牛市進程,自2009年3月初啟動以來,標普500指數累計上漲208%。十大行業(yè)指數中表現(xiàn)最好的是非必需消費品板塊,累計上漲353%,其次是金融板塊,上漲301%,工業(yè)板塊位居第三,上漲271%。表現(xiàn)最差的三個板塊分別是電信、能源和公用事業(yè),漲幅分別為76%、91%和115%。

  生物科技半導體牛股扎堆

  從個股表現(xiàn)來看,受益于油價下跌帶來的成本節(jié)約以及美國經濟穩(wěn)健復蘇,航空業(yè)盈利明顯改善。西南航空(LUV)年內上漲122.5%,成為表現(xiàn)最好的標普500指數成分股。達美航空上漲76.16%,同樣躋身標普500漲幅榜前十。

  西南航空是全球盈利最高的航空公司,主要在美國本土提供航空運輸服務。最近一個財季該公司收入同比增長6%,盈利大幅增長62%。高盛日前將該公司投資評級從“中性”上調至“買入”,目標價55美元,較當前水平還有超過30%的上漲空間。

  標普500成分股漲幅榜上,模擬半導體設備開發(fā)商安華高科技公司(AVGO)以90%的漲幅位居第五位。而這只是半導體板塊強勁表現(xiàn)的一個縮影。今年以來,標普500半導體及設備板塊累計上漲36%,位居細分行業(yè)漲幅榜首位。行業(yè)標桿股指費城半導體指數上漲30%,目前位于十四年來的高位。

  半導體板塊表現(xiàn)強勢,一方面得益于行業(yè)景氣度的持續(xù)提升,另一方面受到行業(yè)內部大規(guī)模整合潮的提振。世界半導體貿易統(tǒng)計組織(WSTS)最新預計,受智能手機和車用電子產品強勁需求推動,2014年全球芯片市場將增長9%,至3330億美元。該組織還表示,基于對全球經濟進一步復蘇,半導體行業(yè)強勁表現(xiàn)有望持續(xù)。

  奧本海默技術分析部門主管沃爾德認為半導體是“必須持有”的板塊。他的研究顯示,自1990年以來,半導體板塊在每年12月到次年2月期間一直是標普500中表現(xiàn)最好的板塊,平均回報率達到5%。未來幾年半導體板塊有望繼續(xù)成為市場領導者,成為推動美股市場進一步走高的驅動力。

  此外生物科技板塊也表現(xiàn)出色,納斯達克生物科技指數年內累計上漲33%,過去五年累計漲幅超過300%。成分股中表現(xiàn)最好的AVANIR制藥上漲403%,Agios制藥上漲358%,藍鳥生物上漲323%。

  摩根大通分析師認為,受到臨床數據積極以及監(jiān)管放寬等因素的推動,投資者對生物科技板塊的風險胃口將繼續(xù)上升,包括醫(yī)藥和生物科技在內的板塊在2015年具有最佳的投資前景。

  加息或令板塊分化

  今年10月,美聯(lián)儲結束了金融危機以來持續(xù)三輪的資產購買計劃,市場普遍預計其將于2015年進行八年多來的首次加息。分析師預計,隨著美聯(lián)儲貨幣政策正常化進程開啟,未來市場波動可能加劇,而周期性板塊可能重新成為領漲主力。

  華爾街分析師普遍認為,加息將對公用事業(yè)、電信服務和必需消費品板塊不利,因為上述行業(yè)的股票與債券類似,偏于防御性。此外與歷史水平相比,公用事業(yè)和必需消費品行業(yè)股估值已經較高,這是影響股價上漲的另一障礙。

  貝萊德智庫認為,美聯(lián)儲可能于明年加息,“但只會以溫和的步伐推進,且很可能結束于較過去的周期更低的水平”。對于利率上升對美股的影響,貝萊德智庫認為,防守類股往往在利率下跌時表現(xiàn)不錯,而周期類股通常在利率上升但加息幅度溫和時表現(xiàn)更好,假如美聯(lián)儲啟動加息,將有利于周期類股在2015年的表現(xiàn)。

  此外還有分析師指出,加息有利于金融股的表現(xiàn)。如果利率上升,金融企業(yè)的凈息差將擴大,與此同時經濟增長還會提振貸款需求上升。

  對于本輪牛市中表現(xiàn)一直搶眼的科技股,華爾街分析師認為目前科技股的估值相對歷史水平仍然較低,由于利潤率高、資產負債表明晰,且能從其它美國公司提高資本開支預算中受益,科技公司仍然受到青睞。

  德意志銀行分析師建議投資者繼續(xù)堅守強勢股,超配醫(yī)療保健和估值較低的科技藍籌股,因為這兩類股票估值繼續(xù)擴張的空間最大,且利潤增長健康。此外,強勁的美國經濟表現(xiàn)還利好銀行和零售股。

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