□曉旦

　　最近股指走勢(shì)一驚一乍，今天媒體才為大盤股的連續(xù)上升而咋舌，稱棄小投大是股市盈利的唯一選擇，轉(zhuǎn)過天來市場(chǎng)表現(xiàn)就打臉——大盤連續(xù)暴跌，而小盤股表現(xiàn)得很滋潤(rùn)。剛說市場(chǎng)要轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)股，大盤股卻又旱地拔蔥，強(qiáng)烈反彈收復(fù)失地。股票市場(chǎng)如此這般折騰，讓一幫善于見風(fēng)使舵者，或許能賺到更多，但更可能是反復(fù)打臉，在一個(gè)大牛市中，生生賠上許多錢。

　　股票市場(chǎng)如此反復(fù)，反映了投資者心情的焦慮和浮躁。投資浮躁是有原因的，從經(jīng)濟(jì)層面看，人們既擔(dān)心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的壞消息會(huì)使股市走壞，又憧憬經(jīng)濟(jì)改革的未來，會(huì)真正催生一輪大牛市。對(duì)股市來說，經(jīng)濟(jì)改革的效率決定2015年的走勢(shì)格局。

　　從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的基調(diào)來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要在保持相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上推動(dòng)改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整。預(yù)計(jì)在2015年，中央會(huì)密集出臺(tái)一系列改革方案，這些方案的落實(shí)將決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)效率的提升，同時(shí)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，重拾增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　展望2015年伊始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將處在增速下降過程中，而改革利好的釋放需要一定時(shí)間，這就需要調(diào)整貨幣政策。預(yù)期2015年，中國(guó)將繼續(xù)保持以改革促經(jīng)濟(jì)的政策導(dǎo)向，寬松的貨幣政策將作為托底經(jīng)濟(jì)的工具，并不具備刺激經(jīng)濟(jì)的政策目標(biāo)。這或使2015年的經(jīng)濟(jì)增速維持在7%左右水平，以時(shí)間換空間，等待改革利好的釋放。

　　在過去幾年，中國(guó)新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展起來，但是新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍在初級(jí)階段，新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎尚未出現(xiàn)。2015年，國(guó)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中會(huì)繼續(xù)扶持包括環(huán)保、電子、通訊及服務(wù)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)，以期獲得除房地產(chǎn)外新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。在新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)出現(xiàn)以前，宏觀政策有繼續(xù)寬松的空間，原因是，一方面，2014年中國(guó)全年CPI已經(jīng)降至2%左右；另一方面，國(guó)際原油價(jià)格在2014年四季度下降近30%，使得大宗商品價(jià)格大幅回落。在全球商品價(jià)格下跌過程中，政府加大寬松政策不會(huì)增加通脹威脅。預(yù)計(jì)國(guó)際原油價(jià)格在2015年難以明顯回升，這有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。

　　2015年，寬松政策將以托底經(jīng)濟(jì)的姿態(tài)出臺(tái)。雖然對(duì)經(jīng)濟(jì)不是一種強(qiáng)刺激的態(tài)勢(shì)，但這并不妨礙寬松政策令投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸回升的預(yù)期，這對(duì)股票市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生正面推動(dòng)作用。

　　股票市場(chǎng)經(jīng)過一輪大幅上揚(yáng)后，正處在震蕩調(diào)整時(shí)期。由于多重因素影響而造成的浮躁情緒使得調(diào)整較為激烈。預(yù)期在一兩周后市場(chǎng)情緒會(huì)變得較為平復(fù)。從中線角度看，逢調(diào)整買入并適當(dāng)持有優(yōu)質(zhì)股是較為恰當(dāng)?shù)倪x擇。反復(fù)追漲殺跌，可能在股市上升中虧損。