□興業(yè)全球基金 陳光

　　近日，隨著市場的大漲大跌，投資者的情緒也起伏不定。這邊大家再度上演指數(shù)猜謎游戲，給上證綜指不斷給出3500、4000甚至6000點的預期點位，那邊情緒則完全被行情左右，股市一漲就歡欣鼓舞直言“大牛市就此起步”，市場一跌就紛紛哀嘆預言“深幅調(diào)整就此展開”。

　　筆者認為，行情發(fā)展到此，牛市、熊市之爭暫且不論，但齊漲齊跌、只看行業(yè)板塊不深究個股情況的現(xiàn)象可能將告一段落。

　　自10月底以來，以券商板塊為首，板塊和大盤呈現(xiàn)相輔相成、同步發(fā)展的勢頭，投資者說起投資，要么券商、要么金融，再就是基建、國企改革概念，又或者是成長股、價值股，似乎只要看中行業(yè)板塊，隨便挑一只個股，就可以萬事大吉地靜待上漲收益。

　　誠然，由于本輪行情由流動性驅(qū)動，在起步初期，板塊效應十分明顯，這樣“大概選好行業(yè)隨便挑只股票”的簡單投資法確實能取得不錯的收益，但隨著行情逐步深化，齊漲齊跌的現(xiàn)象必然不會持續(xù)，對于個股和公司基本面的深入研究就越發(fā)重要。

　　簡單而言，與20年前甚至2007年不同，如今的A股市場，已是一個擁有2500余家上市公司的大市場，按照30個大行業(yè)劃分，每個行業(yè)也有近百家上市公司。個股數(shù)量越多，公司間的差異和分化也就越明顯，吸收資金的容量也完全不同。各只股票情況不同，怎么可能市場表現(xiàn)完全一致呢？

　　事實上，從近幾年的市場發(fā)展情況也可看出，每一輪階段性行情都迅速走過開始那段齊漲齊跌的簡單投資階段，進入持續(xù)時間更長、機會更多、風險也更高的個股分化行情。即使是在2007年那樣的大牛市中，個股之間的表現(xiàn)也是天差地別，更別提如今宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)仍然相當疲軟、行情進展仍存在爭議，投資者實在需要從猜大盤、選行業(yè)、隨便挑股票的簡單投資思路走出來，更加關(guān)注個股和公司基本面情況。

　　且不用提醫(yī)藥、TMT這樣細分行業(yè)眾多、公司間差別極大的行業(yè)，就算是金融、保險、地產(chǎn)、基建這樣傳統(tǒng)的大行業(yè)，各家公司也多有不同。就以券商板塊為例，同樣是彈性大、直接受益于牛市的板塊，有些券商股本輪漲幅就高達150%，而有些券商股則只有50%左右，這就是公司基本面差異導致的結(jié)果。

　　雖然目前的市場流動性仍然較大，但不足以支持整個A股甚至某個行業(yè)板塊雞犬升天，板塊內(nèi)的分化勢在必行，這并不是行情的結(jié)束，而是更大機會的到來，只不過它需要更加專業(yè)和深入的研究與思考。