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2025年01月09日 星期四

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東吳證券：反復(fù)震蕩消化上方壓力

　　自12月8日以來，A股便陷入了高位震蕩格局。但其實(shí)外圍市場主要指數(shù)均從當(dāng)日開始出現(xiàn)了連續(xù)、加速下跌的走勢。

　　A股之所以“特立獨(dú)行”表現(xiàn)強(qiáng)勢主要有四個(gè)方面原因：一是權(quán)重板塊尤其是銀行股估值仍具備一定的吸引力，導(dǎo)致市場資金尤其是場外新增資金涌向此類個(gè)股，進(jìn)而推升指數(shù)；二是當(dāng)前貨幣政策環(huán)境保持寬松，繼央行降息后，市場對于貨幣利率下行的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，而在目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲弱和房地產(chǎn)投資下滑的背景下，大量資金需要尋找投資渠道，股票市場良好的賺錢效應(yīng)吸引了部分資金的進(jìn)場；三是市場成交量屢屢創(chuàng)下歷史新高，而成交量一向被市場當(dāng)作價(jià)格的先行指標(biāo)看待，給予了投資者突破上方壓力的信心。四是越來越多的投資者對股市前景看好，有相當(dāng)多的新股民入市，進(jìn)而為指數(shù)拉升助力。

　　最近指數(shù)的大漲主要是金融板塊經(jīng)過短暫休整后再次發(fā)力所致，而權(quán)重板塊的再次崛起再次引發(fā)了市場的蹺蹺板效應(yīng)，中小盤股票應(yīng)聲而落，市場風(fēng)格也重新回歸到“八二風(fēng)格”。但投資者需要注意的是，隨著上證綜指再度逼近3100點(diǎn)關(guān)口，上方多個(gè)歷史高點(diǎn)的壓制容易加劇多空雙方的分歧，進(jìn)而導(dǎo)致市場進(jìn)入寬幅震蕩的格局，且市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換和熱點(diǎn)切換頻率也會(huì)更快。另一方面，指數(shù)若要更上一層樓，市場也需要通過反復(fù)震蕩來消化上方的壓力。

　　從中長線角度看，A股上升趨勢仍未完結(jié)，市場利率的下行趨勢已經(jīng)基本形成，流動(dòng)性寬松格局有望延續(xù)。另外，制度改革、國企改革等政策紅利有望不斷引燃市場熱點(diǎn)，因此，從中長線角度看，A股有望繼續(xù)上攻。

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