近期A股市場的走勢顯示出市場熱錢的投資偏好發(fā)生了根本性的改變，由原先的以小為美變成了以大為美，因此，大市值品種反復(fù)活躍，但小市值品種則反復(fù)走低，創(chuàng)業(yè)板則是小市值品種集中的領(lǐng)域，所以，創(chuàng)業(yè)板指在近期反復(fù)震蕩走低，1600點也在上周五一度擊穿，周跌幅達(dá)1.65%。

　　就短線趨勢來說，由于熱錢的投資偏好改變需要一定的時間。就如同2013年至2014年9月份之前，市場一直是以小為美。在9月份之后，方才開始發(fā)生投資偏好的轉(zhuǎn)移。直至11月底，方才徹底扭轉(zhuǎn)市場的投資偏好，直接以大為美。據(jù)此可以推測，市場重新由以大為美轉(zhuǎn)為以小為美，也需要一個較長時間的醞釀，才能夠成功。也就是說，姑且不論市場會否再度由以大為美轉(zhuǎn)為以小為美。即便轉(zhuǎn)變，也需要一個較長的時間切換。既如此，短線創(chuàng)業(yè)板指受壓抑的趨勢可能一下子難以改變。

　　不過，就目前的趨勢來說，未來熱錢偏好的改變是必然的。主要是因為當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板指的相對估值已經(jīng)開始便宜起來。比如說目前工程基建股的市盈率居然達(dá)到了20倍，部分個股甚至30倍。工程基建股的盈利能力、成長性遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如新興產(chǎn)業(yè)的小市值。所以，既然能夠給大市值的基建股予以20倍市盈率，那么，給予新興產(chǎn)業(yè)的高成長股的中小市值品種，予以40倍、50倍市盈率是很正常的。因此，相對估值優(yōu)勢的顯現(xiàn)也就意味著創(chuàng)業(yè)板的投資機(jī)會開始漸趨臨近。

　　更何況，就產(chǎn)業(yè)趨勢來說，主板市場的工程機(jī)械股、港口水泥股等產(chǎn)業(yè)股的逞強(qiáng)，主要是估值復(fù)蘇，而不是產(chǎn)業(yè)趨勢的變革。由于我國重工業(yè)化、城市化的高峰期已過，這些行業(yè)的發(fā)展趨勢較為謹(jǐn)慎。既如此，熱錢在這些領(lǐng)域折騰的空間與時間并不樂觀。必然會驅(qū)動著此類資金重新回歸新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。所以，短線創(chuàng)業(yè)板指可能會面臨承壓，但中期趨勢來說，創(chuàng)業(yè)板的彈升空間依然值得期待。

　?。ń鸢倥R咨詢 秦洪 執(zhí)業(yè)證書編號A1210208090028）