在鋼鐵、鐵路、電力、建筑裝飾等板塊的帶動下，上周五滬指終于站上3100點(diǎn)關(guān)口，再創(chuàng)49個(gè)月來的新高。面對這一波酣暢淋漓的大盤藍(lán)籌行情，不少基金經(jīng)理卻沒有感到欣喜，重倉中小盤股票的他們品嘗的更多是無奈與苦澀。

　　其實(shí)，很多基金是注定要錯(cuò)過這一波行情的。因?yàn)轱L(fēng)來了，人已不在。這里的“人”指的是那些堅(jiān)守銀行、地產(chǎn)、鋼鐵等藍(lán)籌投資的基金經(jīng)理。在近3年中，這批人已逐漸出局，或淡出投研第一線，或奔私單干。銀行、地產(chǎn)、鋼鐵行業(yè)早已被視為過氣行業(yè)，誰要堅(jiān)持對這些行業(yè)的投資，他在基金公司一定會被視為異類。事實(shí)上，在今年三季度的基金季報(bào)中，銀行、地產(chǎn)、鋼鐵等行業(yè)的配置已然非常之低，其中此輪牛市的發(fā)動機(jī)——金融股的配置已經(jīng)不到5%。與此同時(shí)，一些券商研究所也將鋼鐵、化工、建筑裝飾、非銀等行業(yè)的研究員轉(zhuǎn)行或裁撤，因?yàn)橘I方已經(jīng)不再需要，養(yǎng)人那就是白費(fèi)錢。

　　不期而至的降息點(diǎn)燃了A股這一座沉寂的火山。在大批增量資金的瘋狂涌入中，在頂層設(shè)計(jì)所帶來的改革紅利推動下，“大風(fēng)”終于吹來。但不少基金公司卻感覺不到，在中小盤行情的熱潮中，他們已對大盤股的風(fēng)聲充耳不聞。這既是過往投資思維慣性使然，更是相關(guān)人員缺失、投研積累不夠的缺陷所致。

　　在大盤的一路上漲中，基金公司內(nèi)部的討論卻一邊倒，很多公司因此錯(cuò)過了低位入場的時(shí)機(jī)。直到滬指上漲到上周五的3100點(diǎn)，仍有人將此簡單歸結(jié)為“大媽行情”，認(rèn)為滬深300指數(shù)的PE估值漲到13倍以后，藍(lán)籌估值修復(fù)已近尾聲，短期內(nèi)市場將重新回歸主題與成長。這似乎有點(diǎn)一廂情愿了，顯然在一定程度上忽視了自上而下頂層設(shè)計(jì)的改革力度，“中”字頭上周五的集體漲停其實(shí)已經(jīng)暗含了國企改革的預(yù)期。與此同時(shí)，他們也忽視了產(chǎn)業(yè)資本、信托產(chǎn)品等增量資金的投資偏好，這部分資金的偏好或許更加符合未來市場估值國際化的要求。

　　無論如何，這一次的“滿倉踏空”對基金的教訓(xùn)非常深刻。在與眾多業(yè)內(nèi)人士的交流中，他們反思認(rèn)為，要穿越牛熊周期，成為一流的資產(chǎn)管理公司，就要在研究人員配置上爭取多元化，既要有喜歡成長股的，也要有喜歡價(jià)值研究的，還要有策略研究的。當(dāng)然，這需要基金公司具備非常長遠(yuǎn)的眼光，不能因?yàn)槎唐趦?nèi)業(yè)績不好，就將一批人打入冷宮。比如現(xiàn)在雖然大盤股漲了，但即使未來沖得再快再猛，持續(xù)時(shí)間更長，也不能把青睞中小盤股票的基金經(jīng)理一棍子打死。