名家連線

　　目前，全球原油采掘成本價(jià)一般為45美元/桶至60美元/桶，總成本約為55美元/桶至70美元/桶。占美國(guó)原油產(chǎn)量55%的頁(yè)巖油平均成本要高于傳統(tǒng)原油，約為68美元/桶。

　　劉滿平

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)理事

　　□本報(bào)記者 王穎春

　　6月以來(lái)，油價(jià)從100多美元/桶高位持續(xù)下跌，尤其是11月27日石油輸出國(guó)組織（歐佩克）決定不減產(chǎn)后，油價(jià)出現(xiàn)10%暴跌。目前，紐約、布倫特原油價(jià)格均比年內(nèi)最高點(diǎn)下跌近50%，創(chuàng)近5年多來(lái)最低點(diǎn)。長(zhǎng)期從事價(jià)格研究的中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)理事劉滿平在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，未來(lái)油價(jià)不排除繼續(xù)走低的可能性。

　　至于能低到什么程度，主要取決于兩個(gè)因素。

　　一是成本因素。從經(jīng)濟(jì)規(guī)律看，任何商品不可能在成本線以下運(yùn)行太久，且距離成本價(jià)格的最大跌幅不可能超過(guò)20%。目前全球原油采掘成本價(jià)一般為45美元/桶至60美元/桶，總成本約為55美元/桶至70美元/桶。占美國(guó)原油產(chǎn)量55%的頁(yè)巖油平均成本要高于傳統(tǒng)原油，約為68美元/桶。也就是說(shuō)，目前油價(jià)已跌破大多數(shù)油氣企業(yè)的成本價(jià)格。

　　二是減產(chǎn)因素。當(dāng)前海灣國(guó)家有充足的財(cái)政盈余和外匯儲(chǔ)備，用以支撐幾個(gè)月甚至更長(zhǎng)時(shí)間的低油價(jià)危機(jī)，但像俄羅斯、委內(nèi)瑞拉等一些過(guò)度依賴原油出口收入的國(guó)家則面臨十分困難的境地。如果油價(jià)持續(xù)下跌，主要產(chǎn)油國(guó)進(jìn)行減產(chǎn)保價(jià)的可能性加大。

　　因此，本輪油價(jià)下跌的底部很難像2008年金融危機(jī)后最低跌至38美元/桶，初步預(yù)計(jì)底部在45美元/桶至50美元/桶。

　　精彩對(duì)話

　　中國(guó)證券報(bào)：本輪油價(jià)下跌與前幾輪下跌有何區(qū)別？

　　劉滿平：自2012年二季度以來(lái)，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)過(guò)三輪較明顯下跌，但每次下跌持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)。本輪下跌與前三輪下跌不同：這次不會(huì)是階段性的，而是會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

　　從經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期看，目前世界經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)調(diào)整階段。主要經(jīng)濟(jì)體中，除美國(guó)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇外，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，核心國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，德國(guó)經(jīng)濟(jì)或進(jìn)入蕭條；日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅滑坡；中國(guó)、印度等新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放緩。這些說(shuō)明即使過(guò)了5年，世界經(jīng)濟(jì)整體上還沒(méi)有從深刻的結(jié)構(gòu)性危機(jī)中走出來(lái)，將維持弱勢(shì)增長(zhǎng)。石油需求與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)密切相關(guān)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，石油需求也好不到哪里去。

　　“頁(yè)巖油氣革命”對(duì)國(guó)際傳統(tǒng)原油市場(chǎng)的沖擊和影響將繼續(xù)。盡管油價(jià)下跌，但沒(méi)有跌至頁(yè)巖鉆探有利可圖的底線，還沒(méi)有出現(xiàn)頁(yè)巖油生產(chǎn)企業(yè)大規(guī)模破產(chǎn)潮。況且，隨著非常規(guī)油氣勘探開發(fā)技術(shù)不斷進(jìn)步，產(chǎn)油成本會(huì)進(jìn)一步下降。

　　當(dāng)前盡管伊拉克、烏克蘭東部局勢(shì)動(dòng)蕩，美歐與俄羅斯之間相互制裁，但全球主要原油資源國(guó)家或區(qū)域安全情勢(shì)總體平靜，對(duì)石油市場(chǎng)影響不大。再加上隨著經(jīng)濟(jì)全球化、一體化的發(fā)展和國(guó)際石油市場(chǎng)逐步健全，地緣政治較量逐漸轉(zhuǎn)入幕后，地緣政治與安全因素對(duì)石油市場(chǎng)影響作用日益弱化。

　　長(zhǎng)期以來(lái)大型投行在大宗商品市場(chǎng)興風(fēng)作浪，大量買空賣空使得國(guó)際油價(jià)經(jīng)常背離實(shí)際價(jià)格。近來(lái)，日益增強(qiáng)的金融監(jiān)管壓力使多家大型投行削減甚至退出部分大宗商品市場(chǎng)，高盛、摩根士丹利、摩根大通、德意志銀行、巴克萊銀行等已逐步淡出原油期貨，這大大削減了國(guó)際油市波幅，使國(guó)際油價(jià)趨于理性，難以再次出現(xiàn)大幅反彈。

　　世界主要產(chǎn)油國(guó)家或組織對(duì)“限產(chǎn)保價(jià)”未達(dá)成一致意見(jiàn)。歐佩克組織中科威特、卡塔爾、沙特等國(guó)家明確表態(tài)，在明年一季度前不會(huì)減產(chǎn)，可見(jiàn)全球石油供過(guò)于求的局面將持續(xù)。

　　中國(guó)證券報(bào)：歐佩克國(guó)家為何難以就減產(chǎn)達(dá)成一致？

　　劉滿平：不同的政治紛爭(zhēng)及利益考量致使“限產(chǎn)保價(jià)”措施難以實(shí)行。盡管油價(jià)持續(xù)下跌，許多產(chǎn)油國(guó)家利益受損，但由于政治紛爭(zhēng)及利益考量，很多國(guó)家甚至歐佩克內(nèi)部都不再實(shí)行“限產(chǎn)保價(jià)”措施。

　　油價(jià)下跌將壓縮頁(yè)巖油氣的利潤(rùn)空間，壓制資本市場(chǎng)對(duì)勘探開發(fā)油砂、頁(yè)巖油、致密油、生物質(zhì)汽柴油等非常規(guī)油氣項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)相關(guān)的投資熱情，進(jìn)而達(dá)到遏制“頁(yè)巖油氣革命”威脅的目的。

　?。ㄏ罗D(zhuǎn)06版）