□本報(bào)記者 張玉潔

　　本計(jì)價(jià)周期以來(lái)，國(guó)際油價(jià)在美元匯率持續(xù)走高，全球石油供應(yīng)仍顯過(guò)剩等因素的影響下，繼續(xù)呈現(xiàn)出震蕩下滑走勢(shì)。油價(jià)持續(xù)下跌將顯著影響交運(yùn)、物流等行業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，但隨著油價(jià)進(jìn)一步下跌，其對(duì)相關(guān)行業(yè)利好的邊際效應(yīng)或出現(xiàn)遞減趨勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，成本的降低會(huì)吸引更多投資者進(jìn)入相關(guān)行業(yè)，將加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。此外，原油價(jià)格往往是經(jīng)濟(jì)活力的一個(gè)重要指標(biāo)，油價(jià)大幅下跌或許意味著經(jīng)濟(jì)通縮風(fēng)險(xiǎn)加大，相關(guān)子行業(yè)的市場(chǎng)需求因此可能將受到抑制，從而影響企業(yè)收益水平。

　　部分行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)料加劇

　　油價(jià)暴跌將對(duì)以航空、航運(yùn)為主的“耗油”大戶產(chǎn)生直接性的刺激。根據(jù)國(guó)際航協(xié)最新預(yù)測(cè)，2015年航空業(yè)平均燃油成本將在99美元/桶上下，總?cè)加椭С稣己娇諛I(yè)總成本的26%。

　　不過(guò)，低油價(jià)的利好或需要一段時(shí)間才能顯現(xiàn)出來(lái)。由于多數(shù)公司都做了套期保值，油價(jià)短期內(nèi)快速下跌將對(duì)沖低油價(jià)帶來(lái)的一部分利好。此外，隨著運(yùn)營(yíng)成本大幅度降低，這些行業(yè)也將吸引更多投資者加入。一些航空航運(yùn)公司會(huì)趁低油價(jià)時(shí)增加運(yùn)力，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)加劇，或?qū)⒂绊懫髽I(yè)收入水平。

　　不過(guò)航空航運(yùn)下屬子行業(yè)情況略有不同?？瓦\(yùn)方面，2015年航空客運(yùn)量有望增長(zhǎng)7%，遠(yuǎn)高于過(guò)去20年以來(lái)5.5%的增長(zhǎng)水平。而貨運(yùn)方面自2011年以來(lái)一直呈疲軟態(tài)勢(shì)且競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。相比于貨運(yùn)業(yè)，客運(yùn)行業(yè)將更多從油價(jià)下跌中獲益。

　　航運(yùn)方面，上海國(guó)際航運(yùn)中心研究員韓軍表示，油價(jià)下跌帶來(lái)成本下降，將顯著利好散貨運(yùn)輸。而集運(yùn)行業(yè)則有所不同，在成本降低的情況下，有些大公司會(huì)通過(guò)采取積極擴(kuò)張運(yùn)力、降低運(yùn)費(fèi)等策略來(lái)擴(kuò)張市場(chǎng)份額，行業(yè)或呈現(xiàn)分化趨勢(shì)，大公司由于成本和管理的一系列優(yōu)勢(shì)將出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面，中小集運(yùn)企業(yè)將面臨壓力。

　　減排政策沖淡利好

　　一般來(lái)說(shuō)，油價(jià)的持續(xù)下跌將會(huì)降低養(yǎng)車成本，增加汽車銷售，利好傳統(tǒng)汽車行業(yè)。此外，中信證券研究報(bào)告指出，油費(fèi)占輕卡運(yùn)輸成本約30%，如油價(jià)持續(xù)低位，物流成本有望明顯下降，將有效提升物流需求，尤其是主要用于城市物流中的中高端輕卡。

　　不過(guò)在國(guó)家鼓勵(lì)綠色出行、推行節(jié)能減排的政策方向下，隨著消費(fèi)稅提高，油價(jià)下跌對(duì)于汽車乃至汽運(yùn)行業(yè)利好邊際效應(yīng)正在下降。

　　財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)局一個(gè)月內(nèi)先后兩次對(duì)外發(fā)布文件，提高汽油、石腦油、溶劑油和潤(rùn)滑油的消費(fèi)稅單位稅額。11月28日發(fā)布的通知顯示，自2014年11月29日起，將汽油、石腦油、溶劑油、潤(rùn)滑油和燃料油等的消費(fèi)稅單位稅額在現(xiàn)行單位稅額基礎(chǔ)上提高0.12元/升或0.14元/升不等。12月12日，國(guó)家發(fā)改委通知汽、柴油價(jià)格13日0時(shí)起每噸分別降低170元和400元。據(jù)測(cè)算，折合汽柴油升價(jià)下降0.13元和0.34元。不過(guò)，按現(xiàn)行成品油價(jià)格形成機(jī)制測(cè)算，汽、柴油價(jià)格每噸本應(yīng)分別降低670元和640元，但財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局于同日發(fā)布通知再次提高成品油消費(fèi)稅，汽、柴油消費(fèi)稅單位稅額每升分別提高0.28元和0.16元，折合每噸影響汽、柴油價(jià)格分別少降500元和240元。

　　相關(guān)部委對(duì)外表示，今年內(nèi)連續(xù)兩次提高成品油消費(fèi)稅單位稅額，目的在于進(jìn)一步加大力度，遏制大氣污染、促進(jìn)資源節(jié)約和推動(dòng)綠色發(fā)展。這次政策調(diào)整提稅與降價(jià)同步實(shí)施，兼顧了居民和下游企業(yè)等承受能力。提高成品油消費(fèi)稅的新增收入，將繼續(xù)統(tǒng)籌用于治理環(huán)境污染、促進(jìn)節(jié)約能源、鼓勵(lì)新能源汽車發(fā)展。

　　分析人士指出，由于節(jié)能減排是國(guó)家既定政策方向，稅收政策成為調(diào)整相關(guān)消費(fèi)的重要手段之一。一般而言，相關(guān)部門(mén)會(huì)傾向于在國(guó)際油價(jià)大跌期間上調(diào)消費(fèi)稅，不會(huì)給終端消費(fèi)者帶來(lái)太大負(fù)擔(dān)，但也將部分抵消降低油價(jià)下跌對(duì)于汽車和汽運(yùn)行業(yè)利好。