□本報實習記者 張利靜

　　交收貨的時間差帶來的價格風險、倉儲風險等一直是現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的心頭之憂。應對此類風險的基差交易最早應用于港口農(nóng)產(chǎn)品出口定價。上世紀60年代，這一模式在新奧爾良港口應用普遍，隨后推廣到內(nèi)陸各地。

　　國際上，對規(guī)模較大的農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易公司來說，基差圖已經(jīng)成為經(jīng)營中不可缺少的重要工具，而且就像白領(lǐng)對辦公軟件的應用一樣普遍和嫻熟。

　　基差圖記錄了上個世紀60年代起各地點每天或每周的基差變化，既有現(xiàn)貨價格與近月合約的基差圖，也有現(xiàn)貨價格與遠月合約的基差圖。每家公司的圖在此基礎(chǔ)上又存在差異。

　　據(jù)了解，嘉吉、ADM等公司在全國各地都設(shè)有收購站，采用收購站的買入報價作為當?shù)氐默F(xiàn)貨價格，并據(jù)此計算當?shù)氐幕睢?/p>

　　我國大豆產(chǎn)業(yè)鏈上存在百余家壓榨企業(yè)及萬余家飼料企業(yè)，豆類產(chǎn)品的國際化程度較高，國際大豆價格波動很容易對國內(nèi)相關(guān)經(jīng)銷商事業(yè)帶來沖擊。而國際糧商均裝備有經(jīng)營“護身符”——以基差交易為主的成熟定價模式。

　　在我國，基差交易始于2004年。一些經(jīng)驗意識超前的浙江榨油企業(yè)在國內(nèi)率先開展了基差定價在國內(nèi)豆粕市場的最先嘗試。

　　其背后，一方面，傳統(tǒng)豆粕現(xiàn)貨銷售中的“一口價”定價由于缺少靈活性，導致豆粕交易的談判和交易成本偏高；特別是貿(mào)易商和飼料廠豆粕價格未來預期價格會下跌時，“一口價”的銷售缺乏市場吸引力。另一方面，大商所豆粕期貨市場在2003年、2004年后得到迅猛發(fā)展，油廠、飼料廠及貿(mào)易商對豆粕期貨的參與度逐步提高，大商所豆粕期貨價格逐漸成為國內(nèi)現(xiàn)貨價格的風向標。

　　華北地區(qū)企業(yè)參與基差交易晚于華東榨油企業(yè)。據(jù)市場研究人士介紹，基差在國內(nèi)油脂油料企業(yè)中的推廣經(jīng)歷了外資公司推廣——南方企業(yè)——東北、華北企業(yè)這樣的接受過程。2006年，以Cargill、Luis Dryfus公司為代表的合資與獨資油脂企業(yè)開始將基差定價模式成規(guī)模、成系統(tǒng)地在國內(nèi)豆粕和豆油銷售中開始推廣，并在豆粕市場中取得較好的反響。2008年前后，南方的部分民營榨油企業(yè)也開始加入豆粕基差定價模式的試點。2010年，以九三為代表的國有油脂企業(yè)吸收國內(nèi)外基差定價經(jīng)驗，開始從國內(nèi)原料收購到成品銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈基差定價創(chuàng)新，并取得不錯成績。

　　據(jù)了解，目前路易達孚、嘉吉等外資榨油企業(yè)均開展了豆粕、豆油的基差定價合同交易，但開展基差定價的企業(yè)占國內(nèi)榨油市場規(guī)模仍有提升空間，基差作價合同在試點榨油企業(yè)總銷售量中所占份額、基差報價連續(xù)性都有待提高。