□新時代證券 劉光桓

　　本周滬深股市呈現(xiàn)沖高回落、高位震蕩的格局。周初市場人氣高漲，資金也蜂擁而入，滬綜指再創(chuàng)3091.32點的本輪行情新高，成交也刷新了1.26萬億元的歷史天量。但在一系列利空消息的打擊下，大盤快速跳水，并展開寬幅震蕩，滬綜指本周盤中最低下探至2800點附近。其后大盤主要圍繞5日均線震蕩，成交量大幅下降，顯示市場有所降溫，但仍然表現(xiàn)出強勢震蕩格局。

　　基本面上，本周宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)密集發(fā)布，顯示進(jìn)出口增速減弱、通縮壓力不斷加大。周一海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，1—11月我國外貿(mào)進(jìn)出口總值為23.96萬億元，同比增長2.2%，其中出口13萬億元，增長4.4%，進(jìn)口10.95萬億元，下降0.4%，貿(mào)易順差2.05萬億元，擴大40.4%。其中，11月份出口增長4.9%，進(jìn)口下降6.5%，雙雙大幅回落，貿(mào)易順差3348億元，擴大60.5%。顯示當(dāng)前我國外需內(nèi)需放緩，出口與進(jìn)口動力不足。周三國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，11月份CPI同比增長1.4%，比上月回落0.2個百分點，創(chuàng)5年來新低，11月份PPI同比下降2.7%，連續(xù)33個月下滑，且較上月擴大了0.5個百分點，有加速下行的態(tài)勢。周五最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月工業(yè)增加值為7.2%，繼續(xù)下行。由此可見，國內(nèi)通縮勢頭有所增強，經(jīng)濟下行壓力也在進(jìn)一步加大。但這也給貨幣政策進(jìn)一步放松提供了空間。此外，中央經(jīng)濟工作會議確定了明年經(jīng)濟工作的總基調(diào)，提出了五項經(jīng)濟工作任務(wù)，強調(diào)主動適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)。這也對穩(wěn)定提振市場信心起到重要作用。

　　流動性上，本周央行在公開市場繼續(xù)零操作，這也是央行第5次未進(jìn)行任何操作，本周公開市場只有50億元正回購資金到期，且未來將無資金到期。目前由于年底臨近以及二級市場即將發(fā)行12只新股，市場資金利率全線上漲，顯示短期內(nèi)流動性開始趨緊。另據(jù)周五央行公布的數(shù)據(jù)，11月M2余額120.86萬億元，同比增長12.3%，增速分別比上月和去年同期增加了0.3和1.9個百分點，11月新增貸款8527億元，同比增長13.0%，顯示央行年底加大貨幣投放，以支持穩(wěn)增長。市場普遍預(yù)計2015年財政政策力度會加大，貨幣政策也將會繼續(xù)適度寬松，以1-2次的降準(zhǔn)、降息為宜。

　　技術(shù)面上，本周滬市大盤周K線收出一根帶長上下影線的小陽線，顯示3000點上方有較大的拋壓，而2800點位置也有較強支撐。短期內(nèi)大盤在創(chuàng)出新高后有震蕩調(diào)整的要求，但中線趨勢繼續(xù)向好。日K線上，5日均線走平，顯示短期內(nèi)大盤將呈現(xiàn)橫向整理格局，其他各條均線繼續(xù)呈多頭排列上行，對大盤構(gòu)成較強的支撐。形態(tài)上，大盤突破3000點后出現(xiàn)技術(shù)性回踩確認(rèn)，后市若無重大利空消息襲擾，大盤將在2800點上方進(jìn)行縮量震蕩整理，預(yù)計將調(diào)整到下周末。

　　市場風(fēng)格上，以券商為代表的金融板塊進(jìn)入獲利回吐的震蕩調(diào)整勢頭中，對大盤形成較大的壓力，而主題投資類的板塊乘機開始活躍，聚積一定的市場人氣。但從中長期來看，大盤藍(lán)籌股仍然是未來市場的主力軍，后市“大象起舞”將再度重演，并帶動大盤重返3000點之上。因此，操作策略上，不必?fù)?dān)憂大盤短期的震蕩調(diào)整，逢低繼續(xù)“抓大棄小”。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看多

　　下周區(qū)間2800-3160點

　　下周熱點券商股、銀行股、環(huán)保股

　　下周焦點貨幣政策、IPO