□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 葉斯琦

　　昨日，雖然指數(shù)出現(xiàn)回暖，但期指同樣給“大反轉(zhuǎn)”之后驚魂未定的市場上演了一出折子戲：尾盤擠升水。昨日尾盤30分鐘，期指罕見地走出與現(xiàn)指滬深300指數(shù)大幅背離的形態(tài)，大幅下跌75點(diǎn)。IF1412合約的升水幅度也由盤中驚人的143.01點(diǎn)迅速收窄至只剩8.05點(diǎn)，罕見套利空間隨之消失。

　　分析人士指出，市場短期內(nèi)對(duì)權(quán)重板塊重新拉升存在疑慮，同時(shí)正向套利快速介入，促使期貨與現(xiàn)貨兩者的價(jià)格變得相對(duì)一致?？傮w而言，在周二的“假摔”之后，期指再度起步，回調(diào)后的基差格局或使期指從“快牛”切換至“慢?！?。

　　去升水折子戲

　　昨日尾盤30分鐘，期指罕見地走出與現(xiàn)指滬深300指數(shù)大幅背離的形態(tài)，展現(xiàn)其特立獨(dú)行的任性之時(shí)，再度上演了一出驚心動(dòng)魄的折子戲。

　　12月10日14:45時(shí)左右，正當(dāng)滬深300指數(shù)穩(wěn)步上揚(yáng)之際，期指突然扭頭，從日內(nèi)最高點(diǎn)3305.4點(diǎn)一路向下，即便股市收盤后也未止步，一路狂跌逾75點(diǎn)。隨著期指與現(xiàn)指的背離，IF1412合約的升水幅度也迅速擠出，盤中一度高達(dá)143.01點(diǎn)的驚人基差迅速收窄至只剩8.05點(diǎn)，罕見的百點(diǎn)套利空間隨之消失。

　　“從尾盤分時(shí)表現(xiàn)看，資金應(yīng)該是加速移倉，而且在移倉中多頭似乎對(duì)IF1412合約繼續(xù)抱有獲利了結(jié)的心態(tài)，所以呈現(xiàn)減倉回落。而IF1501合約增倉過程中的尾盤回落，似乎顯示空頭有提前轉(zhuǎn)移到IF1501合約，并繼續(xù)與多方抗衡的心態(tài)。不過資金昨天快速流出后迅速回流，還是有利于維持整體大趨勢?！敝行牌谪浲顿Y咨詢部副總經(jīng)理劉賓指出。

　　方正中期期貨研究員彭博表示，期指尾盤下挫導(dǎo)致基差迅速收窄有兩方面原因。首先，由于前期金融、銀行等權(quán)重板塊漲幅較猛，市場短期內(nèi)對(duì)權(quán)重板塊重新拉升存在疑慮。其次，經(jīng)過本周二股指大幅下挫后，機(jī)構(gòu)為了防止現(xiàn)貨下跌風(fēng)險(xiǎn)，開始加大賣出股指期貨進(jìn)行保值，這也導(dǎo)致期指尾盤出現(xiàn)了下挫。目前IF1412仍然是主力合約，移倉換月主要將在下周進(jìn)行，應(yīng)不是導(dǎo)致尾盤下挫的原因。

　　除受多頭情緒降溫影響外，昨日基差收窄，還受到高升水吸引新增套利資金入場、權(quán)重較大的金融地產(chǎn)板塊沖擊成本降低、配置滬深300指數(shù)成分股相對(duì)之前更加容易等因素的影響。

　　國泰君安期貨研究員胡江來分析，IF1412合約距離交割僅剩余7個(gè)交易日，在當(dāng)前現(xiàn)貨面的沖擊成本明顯減弱的情況下，高于30點(diǎn)的大幅基差將吸引更多新增資金入場，正向套利的介入，促使期貨與現(xiàn)貨兩者的價(jià)格變得相對(duì)一致?？傮w來看，目前期現(xiàn)偏離尚維持在期貨高于現(xiàn)貨的格局，空頭情緒雖有所升溫，但并未明顯切換至空頭方向。

　　“假摔”之后換擋起步

　　中金所持倉數(shù)據(jù)顯示，期指收盤總持倉量激增20800手至235622手，多空雙方重新增兵入場。其中IF1412合約持倉量減少388手，IF1501合約持倉量增加18997手，期指出現(xiàn)移倉動(dòng)向。主力席位方面，中金所公布的數(shù)據(jù)顯示，昨日多空主力變動(dòng)相對(duì)均衡。在IF1412合約中，多頭前20席位增倉1656手，空頭前20席位增倉2378手。在IF1501合約中，多頭前20席位增倉16984手，空頭前20席位增倉16550手。

　　“昨日回暖，主要因?yàn)椴糠謪⑴c者預(yù)期政策發(fā)布將利多期指，機(jī)構(gòu)對(duì)后市維持看多觀點(diǎn)，促成了部分參與者的多頭情緒升溫。另外行情大幅下挫后，新入場資金，比如新開戶、滬股通等資金，在指數(shù)處于相對(duì)低位時(shí)有一定的配置意愿。從日內(nèi)滬深300指數(shù)行業(yè)走勢來看，多種力量一起發(fā)力，帶動(dòng)期指上行?！焙瓉肀硎?。

　　彭博也指出，短期的急跌是牛市初期特征，昨日回暖呈現(xiàn)出板塊輪動(dòng)特征，傳媒、環(huán)保等題材股受到追捧，總體而言市場的看漲情緒依然高漲。

　　此外，昨日公布的CPI數(shù)據(jù)雖然疲弱，但也可能是市場氛圍偏多的潛在影響因素。“CPI繼續(xù)走低之后，市場對(duì)再度降準(zhǔn)預(yù)期增加，所以銀行股尾盤再度拉升?！眲①e說。

　　展望后市，彭博表示，單邊上漲走勢已經(jīng)進(jìn)入尾聲，雖然期指昨天大幅下挫在很大程度上可以認(rèn)為是“假摔”，但當(dāng)前指數(shù)已處于高位，加上年底資金回籠需求，前期爆炒的金融板塊在短期內(nèi)將逐步降溫，后市資金將進(jìn)入中小及創(chuàng)業(yè)板塊炒作消費(fèi)、傳媒和醫(yī)藥等題材股，以及前期漲幅偏弱的二線藍(lán)籌股，這些股票對(duì)于滬深300指數(shù)及上證指數(shù)而言所占權(quán)重較小。因此，股指短期內(nèi)陷入大幅震蕩的可能性較大。不過長期來看，向上空間依然很大。