金牛瞭望塔

　　龍躍

　　本報(bào)記者

　　在券商、銀行等金融股帶動(dòng)下，12月伊始的股市異?；鸨嬲軌蚍窒碇笖?shù)上漲盛宴的投資者相對(duì)有限，“滿(mǎn)倉(cāng)踏空”一時(shí)間令很多人苦不堪言?？紤]到中期強(qiáng)勢(shì)格局已經(jīng)確立，投資者其實(shí)沒(méi)必要為暫時(shí)踏空而過(guò)度擔(dān)憂(yōu)。在金融等權(quán)重股打開(kāi)市場(chǎng)上漲空間后，普遍的賺錢(qián)效應(yīng)終歸會(huì)出現(xiàn)，而這一階段應(yīng)該為期不遠(yuǎn)。

　　本輪令眾多資金踏空的指數(shù)型牛市得以成行的原因有二：其一，以券商、銀行為代表的權(quán)重股，板塊內(nèi)部個(gè)股同質(zhì)性較強(qiáng)，因此在歷次行情中都體現(xiàn)出持續(xù)快速上漲的特點(diǎn)，進(jìn)而在很大程度上導(dǎo)致主板逼空走勢(shì)；其二，金融股在快速上漲中實(shí)現(xiàn)了股價(jià)的自我強(qiáng)化，短期內(nèi)完全吸引了市場(chǎng)關(guān)注的目光，這導(dǎo)致“八”類(lèi)股票受資金關(guān)注度大幅降低。

　　不過(guò)，由金融股主導(dǎo)的本輪逼空行情或許正在接近尾聲。從市場(chǎng)情緒看，本周四“兩桶油”罕見(jiàn)地雙雙漲停，說(shuō)明投資者追逐權(quán)重股的情緒達(dá)到一個(gè)較高位置，后續(xù)面臨理性回歸的可能性較大。與此同時(shí)，增量資金是本輪權(quán)重股上漲的主要推手，但隨著相關(guān)個(gè)股股價(jià)高企，其對(duì)場(chǎng)外資金的吸引力勢(shì)必逐漸階段性弱化，意味著權(quán)重股股價(jià)自我強(qiáng)化的過(guò)程可能接近尾聲。由此看，在經(jīng)歷了大幅上漲后，以權(quán)重股上漲動(dòng)力弱化為標(biāo)志，大盤(pán)有可能即將迎來(lái)寬幅震蕩的新格局。

　　對(duì)于很多投資者來(lái)說(shuō)，大盤(pán)寬幅震蕩大概率構(gòu)成其結(jié)束滿(mǎn)倉(cāng)踏空境遇的契機(jī)。首先，在改革提升風(fēng)險(xiǎn)偏好、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行推升估值的大背景下，中期市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)格局并未改變，甚至有望隨著時(shí)間推移不斷強(qiáng)化，大盤(pán)未來(lái)的寬幅震蕩并不意味著系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的提升。其次，權(quán)重股一旦出現(xiàn)寬幅震蕩，參與其中的資金勢(shì)必出現(xiàn)分流，屆時(shí)不少“八”類(lèi)股票將迎來(lái)走強(qiáng)契機(jī)。畢竟，資金一旦從權(quán)重股分流至中小盤(pán)股，就相當(dāng)于水從大池子流向小池子，由此帶來(lái)的溢價(jià)效應(yīng)不可小覷。

　　大盤(pán)后市若進(jìn)入震蕩階段，反而有可能真正激活市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，中下游行業(yè)的二線(xiàn)藍(lán)籌股往往在牛市換擋期能夠體現(xiàn)出顯著超額收益，值得重點(diǎn)關(guān)注。