A股融資量和交易量的快速上升確認(rèn)增量資金入市邏輯。降息和存款保險的推出正在驅(qū)動新錢進入市場。中大市值股票仍將進一步發(fā)動，推薦基本面配合的行業(yè)和主題。

　　1.A股融資量和交易量的快速上升確認(rèn)增量資金入市邏輯。增量資金是否進一步向A股市場涌入是決定是否繼續(xù)創(chuàng)新高的核心因素。我們觀察到近期A股融資買入量和交易量都達(dá)到了2010年以來的新高。上周A股每日平均融資買入量達(dá)到995億，A股日均成交達(dá)到5943億，均為有史以來的新高。市場短期內(nèi)出現(xiàn)同步快速上漲意味著我們第一次降息之后的評論得到認(rèn)可，增量資金入市的邏輯得到確認(rèn)。A股市場目前并沒有任何泡沫化的跡象，我們重申到2015年底之前看高上證綜指至3200點的觀點。

　　2.政策放松下，流動性環(huán)境仍在改善，驅(qū)動新錢進入市場。無風(fēng)險利率持續(xù)下降是2014年金融市場最突出的特點，貨幣政策進入降息周期只是無風(fēng)險利率下降在政策端得到確認(rèn)的一種體現(xiàn)。我們曾經(jīng)提到，2015年資金方面的一個重要變量就是中國降息和降準(zhǔn)的周期顯性化。(《“新繁榮”啟動》，2015年年度A股策略展望，2014.11.16)降息40個基點之后，市場對于降準(zhǔn)的預(yù)期在提升而不是降低。A股市場連續(xù)數(shù)周在周五下午出現(xiàn)明顯上漲是期待周末政策放松的具體體現(xiàn)。另一方面，存款保險意見稿的推出正在改變一般居民對銀行和影子銀行的看法，股票市場無風(fēng)險利率下降的斜率可能進一步加大，部分高風(fēng)險偏好的存款資金可能轉(zhuǎn)向低估值高分紅的股票。非銀金融，特別是前期反應(yīng)并不充分的保險行業(yè)將首先受益。

　　3.我們預(yù)期股票市場的制度性改革將進一步加快，有助于市場中大市值股票進一步發(fā)動。2014年股票市場的制度性改革勢如破竹，在優(yōu)先股試點和滬港通之后，上周周中開始市場對于ETF期權(quán)推出的預(yù)期也顯著上升。我們認(rèn)為首批ETF期權(quán)可能在近期公布，第一批試點可能是已有仿真交易經(jīng)驗的上證50ETF和180ETF。ETF期權(quán)可能推出也意味著個股期權(quán)改革進程的提速，將提升相關(guān)權(quán)重股的流動性溢價，加速大中市值股票估值修復(fù)的過程。

　　4.有錢，就是任性，推薦基本面配合的行業(yè)和主題。降息降準(zhǔn)周期開啟，增量資金入市對價值型股票的追逐將進一步加劇。行業(yè)方面，作為2015年全年戰(zhàn)略性配置板塊，我們?nèi)匀豢春梅倾y金融；受益于制度紅利釋放的電力環(huán)保、以及具備低估值高分紅屬性的交運也是值得進一步積極布局的方向。改革繼續(xù)強化下，改革和強國主題投資持續(xù)煥發(fā)光彩。我們持續(xù)推薦國家能源戰(zhàn)略主題下的核電、國企改革主題、改革圖強主題下的體育、高鐵和衛(wèi)星導(dǎo)航主題，以及事件驅(qū)動型的迪斯尼主題和ETF期權(quán)主題。