□本報(bào)記者 常仙鶴

　　2007年的大牛市讓公募基金出盡風(fēng)頭，也造就不少百億元規(guī)模的超大基金。當(dāng)新一波牛市意外來臨，公募基金卻難現(xiàn)當(dāng)年的繁榮景象。對(duì)于還在互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮中浴血奮戰(zhàn)的他們來說，布局適合牛市的產(chǎn)品還沒來得及細(xì)想。在盛世B、軍工B、證券B、非銀B等杠桿基金紛紛上演漲停潮人氣爆棚時(shí)，基金公司要被動(dòng)地意識(shí)到，是時(shí)候布局主題行業(yè)分級(jí)了！

　　今年以來，局部牛市如火如荼，杠桿基金成為資本市場(chǎng)當(dāng)之無愧的明星。先有盛世B、軍工B凈值強(qiáng)勢(shì)拉升并觸發(fā)上折，拉開分級(jí)基金大漲序幕。上周央行宣布非對(duì)稱降息，證券B、非銀行B接踵觸發(fā)上折。分級(jí)基金自2009年四季度創(chuàng)生以來，終于扮演一回牛市“晴雨表”角色。業(yè)內(nèi)人士稱，在上漲效應(yīng)下，主題行業(yè)分級(jí)基金因?yàn)楦軛U工具性特征，也將越來越吸引市場(chǎng)目光。

　　國(guó)投瑞銀瑞和遠(yuǎn)見自2009年10月14日成立以來，便引發(fā)其他基金公司開始布局分級(jí)基金。不過，市場(chǎng)也從此開始踏入漫長(zhǎng)“熊途”，多數(shù)跟蹤股票指數(shù)的杠桿基金在上市后便隨之下跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日，共有93只分級(jí)基金，其中17只為今年新成立，2013年和2012年分別成立27只和29只，2011年和2010年發(fā)行較為緩慢。從類型上看，2012年以前分級(jí)基金標(biāo)的主要以寬基指數(shù)為主，債券、混合型基金為主，各家公司爭(zhēng)相發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品，導(dǎo)致同質(zhì)化分級(jí)產(chǎn)品泛濫成災(zāi)。進(jìn)入2013年后情況才有所轉(zhuǎn)變。

　　從去年下半年開始，行業(yè)分級(jí)基金一躍成為市場(chǎng)主流。醫(yī)藥、地產(chǎn)、有色、軍工、環(huán)保等行業(yè)主題型分級(jí)基金相繼發(fā)行，今年以來，申萬菱信一家便發(fā)行軍工、證券和環(huán)保產(chǎn)業(yè)等3只主題行業(yè)分級(jí)基金，國(guó)泰基金發(fā)行國(guó)泰國(guó)證食品飲料、富國(guó)基金發(fā)行富國(guó)中證移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等新興行業(yè)分級(jí)基金。

　　目前市場(chǎng)多數(shù)分級(jí)基金具備“向上”和“向下”到點(diǎn)折算條款，多數(shù)分級(jí)基金的向上折算條款為“當(dāng)母基金凈值達(dá)到1.5時(shí)，凈值進(jìn)行折算歸1，新增份額折算成母基金場(chǎng)內(nèi)份額，子基金份額不變”；向下折算條款則為“當(dāng)普通級(jí)凈值達(dá)到0.25時(shí)，凈值歸1，新增份額按比例折算成子基金”。而在分級(jí)基金誕生后的近5年時(shí)間中，分級(jí)基金只有觸發(fā)下拆的案例。直到今年8月22日，中歐盛世成長(zhǎng)分級(jí)基金首開向上折算的先例。10月9日，富國(guó)軍工分級(jí)指基緊步其后塵，也啟動(dòng)“上折”，并成為國(guó)內(nèi)第一只觸發(fā)上折閥值的分級(jí)指數(shù)基金。在上周降息消息刺激下，申萬菱信證券行業(yè)、鵬華非銀行分級(jí)溢價(jià)大幅攀升并接踵觸發(fā)上折。

　　行業(yè)指數(shù)分級(jí)儼然已成為資金獵殺牛市行情的利器，云集者日眾。“在熱點(diǎn)輪動(dòng)的市場(chǎng)行情中，抓住結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)才能帶來超額收益，行業(yè)主題分級(jí)基金具有更大優(yōu)勢(shì)和更多投資機(jī)會(huì)。”業(yè)內(nèi)人士稱，大盤指數(shù)總體波動(dòng)雖不大，但局部牛市如火如荼，階段性機(jī)會(huì)此起彼伏，跟蹤風(fēng)格指數(shù)和行業(yè)指數(shù)分級(jí)產(chǎn)品不僅能幫助投資者捕捉板塊機(jī)遇，還能享受到廉價(jià)的杠桿工具。

　　“在去年TMT行業(yè)躁動(dòng)時(shí)，多想有一只‘B類’；在新能源汽車風(fēng)乍起時(shí)，多想有一只‘B類’！”一位投資者如此感慨，去年以來上演的TMT、新能源汽車行情，沒有相應(yīng)的杠桿基金，實(shí)在是一種缺憾。

　　基金研究專家指出，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，基金公司應(yīng)當(dāng)加快步伐把精力轉(zhuǎn)到開發(fā)行業(yè)主題分級(jí)產(chǎn)品上。一方面，當(dāng)前A股市場(chǎng)仍然缺乏杠桿投資工具，行業(yè)寄予厚望的多空分級(jí)基金業(yè)遲遲未能獲得放行，杠桿基金有較大發(fā)展空間；另一方面，在輪動(dòng)市場(chǎng)行情中，沒有選到正確個(gè)股可能也無法獲得超額收益，而選擇指數(shù)卻可以降低板塊行情風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于大多數(shù)公募基金公司來說，牛市來得有點(diǎn)突然，就連創(chuàng)業(yè)板的分級(jí)基金，也是在指數(shù)大漲之后才推出，使得投資者錯(cuò)失借助杠桿基金獵殺一波大行情機(jī)會(huì)。

　　不過也有基金公司已開始積極布局行業(yè)主題類分級(jí)基金。根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的基金募集申請(qǐng)表，鵬華中證國(guó)防指數(shù)分級(jí)基金、鵬華中證傳媒指數(shù)分級(jí)基金已獲得通過并即將開始發(fā)行，富國(guó)中證國(guó)有企業(yè)改革指數(shù)、交銀施羅德基金國(guó)證新能源指數(shù)分級(jí)基金等多只分級(jí)基金正在備案發(fā)行。

　　降息背景下，公募基金對(duì)貨幣基金以及互聯(lián)網(wǎng)金融熱情也到了一個(gè)平臺(tái)期，對(duì)于牛市產(chǎn)品的布局或許要加把勁了！