□寶城期貨 陳棟

　　今年以來，陷入供需失衡狀態(tài)的甲醇期貨價格重心不斷下移，不過隨著國家調(diào)整能源消費結(jié)構(gòu)，壓縮煤炭使用量以后，煤制甲醇產(chǎn)能將明顯受限，供應(yīng)端壓力會減弱。而同時在年底甲醇制烯烴（MTO）項目大規(guī)模集中投放的背景下，后期新興消費領(lǐng)域會爆發(fā)潛力，需求端力量將迅速提升。預(yù)計未來國內(nèi)甲醇供需失衡格局將獲得顯著改觀，期價重心也會穩(wěn)步抬升。

　　首先，能源消費結(jié)構(gòu)調(diào)整，制甲醇成本抬升。如果從環(huán)保角度來看，天然氣制甲醇生產(chǎn)工藝的確優(yōu)于煤制甲醇生產(chǎn)工藝。但若從生產(chǎn)成本費用而言，前者卻遠遠不及后者。據(jù)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年，國內(nèi)以天然氣為原料制造甲醇，每噸需消耗1050立方米的天然氣，折合單位成本2100元，加上水電、人工、折舊和管理費，綜合成本約2462.1元/噸。而以煤炭為原料制造甲醇，每噸甲醇則需耗煤1.35噸，折合單位成本810元，加上水電、人工、折舊和管理費，綜合成本約1543.3元/噸。對比前者發(fā)現(xiàn)，煤制甲醇生產(chǎn)成本要低得多。

　　可以預(yù)見，隨著國家調(diào)整能源消費結(jié)構(gòu)，未來天然氣制甲醇會逐步蠶食煤制甲醇的產(chǎn)能比重，煤制甲醇產(chǎn)能將受到限制，供應(yīng)端壓力會顯著減輕，而天然氣制甲醇成本遠高于后者，無疑會導(dǎo)致國內(nèi)甲醇整體生產(chǎn)成本線大幅上移。

　　其次，MTO發(fā)力結(jié)束甲醇供應(yīng)過剩局面。除了甲醇供應(yīng)端壓力減輕和成本抬升效應(yīng)增強外，隨著年底甲醇制烯烴（MTO）項目集中投放后，需求端潛力將爆發(fā)，進而有望改善當(dāng)下國內(nèi)甲醇供應(yīng)過剩的局面。據(jù)顯示，目前正在建設(shè)的陽煤恒通30萬噸/年MTO項目，年底前后會投產(chǎn)，每年所需的90萬噸甲醇依靠外購；而神達化工30萬噸/年MTO項目也將于年底投產(chǎn)，雖然每年60萬噸左右甲醇由臨近的新能鳳凰提供，僅30萬噸左右外買，但是也消耗掉原本屬于當(dāng)?shù)貍鹘y(tǒng)下游的甲醇配額；此外，江蘇盛虹正在建設(shè)的80萬噸/年MTO項目會在明年4月前后試車，每年所需的240萬噸甲醇除進口外，也有2/3在國內(nèi)采購。綜合估算，僅這3個項目就將消化掉甲醇約280萬噸的過剩產(chǎn)能。

　　與此同時，山東壽光魯清36萬噸/年MTO裝臵已開始運行，東營港規(guī)劃建設(shè)4套甲醇制丙烯（MTP）裝置，合計年需求甲醇近400萬噸，加上原有的130萬噸缺口，魯北地區(qū)的甲醇年缺口超過500萬噸。預(yù)計從2015年起，魯北地區(qū)將以每年120萬噸左右的速度連續(xù)4年擴大甲醇需求。

　　如此龐大的甲醇需求量，魯西南、魯東南及蘇東北地區(qū)的甲醇生產(chǎn)能力將難以滿足，因而這部分需求短時間內(nèi)可由我國西北地區(qū)的甲醇企業(yè)補充，但從長遠看，西北地區(qū)也在建烯烴裝置，西北甲醇外運力量也會減弱。