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警惕虛火 企業(yè)要爭奪話語權(quán)
- 發(fā)布時(shí)間:2014-11-25 00:44:06 來源:中國證券報(bào) 責(zé)任編輯:羅伯特
產(chǎn)業(yè)和資本保持如此積極態(tài)勢,是不是就皆大歡喜呢?結(jié)論恐怕并非如此。
國內(nèi)一家老牌集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)近年來備受外界關(guān)注,資本市場對其并購的預(yù)期曠日持久更使得管理層備受壓力。“本來覺得很合理的估值,去年開始收不住地飆升,基本是坐地起價(jià)。標(biāo)的方認(rèn)為上市公司是金主,但股東的錢也不能亂花,國內(nèi)本來好的企業(yè)就不多,價(jià)格還非常昂貴,最后選擇的面只有到國外??墒堑絿庖豢?,設(shè)計(jì)領(lǐng)域?qū)儆谏嫌危皇侵圃鞓I(yè),要么是別的國家有專利限制,東西根本不賣,要不然就是價(jià)格更加高?,F(xiàn)在短期指望殺價(jià)是不可能了,行業(yè)虛火太重?!痹摴径睾苁强鄲馈?/p>
上述上市公司對于并購問題的“吐槽”,也是多數(shù)產(chǎn)業(yè)界觀察人士的感受。iSuppli半導(dǎo)體首席分析師顧文軍表示,資本現(xiàn)在瘋狂涌入,使得業(yè)內(nèi)虛火旺盛,整體而言,行業(yè)充滿了“資本泡沫、眼球泡沫和會(huì)議泡沫”。
“大的產(chǎn)業(yè)基金雖然已經(jīng)落地,但是截至目前實(shí)施細(xì)則還沒有出來,基金自身的投資動(dòng)作仍然沒有看到,因此形勢還并沒有完全明朗?!鳖櫸能姳硎荆诨鸪闪⒑?,業(yè)內(nèi)主要關(guān)心三個(gè)維度的問題:一是哪些領(lǐng)域需要突破,存儲(chǔ)器芯片要不要做,是要做DRAM還是FLASH?二是基金明確資金主要投資制造領(lǐng)域,那么是讓企業(yè)發(fā)展還是通過資本實(shí)施跨境的并購?三是基金以資本的形式投入到企業(yè)中去,投資后能不能帶來一些低息貸款和相關(guān)研發(fā)的支持?這些都還沒有定論,而資本的熱情顯然已在一定程度上脫離了理性范疇。
“資本的大量涌入,正在使得行業(yè)并購越來越難。經(jīng)過長達(dá)一年的持續(xù)關(guān)注,全球都已經(jīng)知道中國對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有很大的想法,一時(shí)間使得資源變得奇貨可居。”顧文軍介紹,現(xiàn)在集成電路在二級市場動(dòng)輒便是百倍的估值,已經(jīng)處于嚴(yán)重虛高階段。
市場更應(yīng)警惕的是,集成電路企業(yè)其實(shí)正面臨業(yè)績下滑的挑戰(zhàn)。如從事平板芯片業(yè)務(wù)的全志公司,今年前三季度凈利潤同比下滑幅度達(dá)到26.62%,特別是其前5個(gè)月凈利潤降幅甚至高達(dá)70%,全年業(yè)績下滑幾成定局。
顧文軍表示,當(dāng)前中國集成電路企業(yè)仍然缺乏綜合實(shí)力,不少近年來涌現(xiàn)出來的優(yōu)質(zhì)公司只是受到智能終端需求拉動(dòng)而脫穎而出,它們在技術(shù)上、管理上和外國企業(yè)相比仍然有非常大的差距。就全球而言,高通和聯(lián)發(fā)科這樣的集成電路上游企業(yè),在專利、技術(shù)、人才上的積累均十分雄厚,在行業(yè)中保持持續(xù)的競爭優(yōu)勢。中國企業(yè)想要做到強(qiáng)者恒強(qiáng),仍然需要從多個(gè)方面來爭奪業(yè)內(nèi)的話語權(quán),僅僅依靠對產(chǎn)業(yè)方向的研判是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
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