□本報(bào)記者 官平

　　指數(shù)化投資于上世紀(jì)70年代在美國興起，特別是90年代，ETF產(chǎn)品的出現(xiàn)導(dǎo)致了指數(shù)化投資在全球市場蓬勃發(fā)展。那么，指數(shù)化投資的魅力何在？

　　一般認(rèn)為，盡管指數(shù)基金在熊市中跌幅較大，但是明確的風(fēng)險(xiǎn)收益特征以及低廉的投資成本使得指數(shù)化投資產(chǎn)品可以成為良好的資產(chǎn)配置原料。

　　從衍生品市場來看，由于指數(shù)選擇標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)很明確，無論是市場指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)或者是行業(yè)指數(shù)，這些指數(shù)對于各自對應(yīng)的標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)暴露度很明確，因此投資者一旦看好某個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)暴露度所帶來的收益，完全可以對于這個(gè)類別資產(chǎn)進(jìn)行指數(shù)化投資。

　　另一方面，從長期投資的角度來看，投資成本足夠低。且對于主動(dòng)型投資者而言，一旦資產(chǎn)達(dá)到一定規(guī)模以后，由于可選擇標(biāo)的的限制和市場的沖擊成本。在這種情況下，主動(dòng)型基金很有可能成為，拿著主動(dòng)型基金管理費(fèi)的被動(dòng)性基金。

　　對于個(gè)人投資者而言，商品期貨ETF作為公募基金，對于期貨杠桿、策略、風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了嚴(yán)格控制，因此，商品期貨ETF的投資門檻會低于直接投資高杠桿的商品期貨門檻，可適合并滿足大眾投資者的組合資產(chǎn)配置需求。

　　監(jiān)管層此前還公開表示，對于機(jī)構(gòu)投資者而言，參與商品期貨ETF可以間接投資于商品期貨市場，并利用組合投資的方式分散期貨市場風(fēng)險(xiǎn)，使機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)組合更加多樣化，對其完善資產(chǎn)配置，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)起到積極作用。

　　近幾年來，指數(shù)化投資在我國資本市場獲得了快速的發(fā)展，指數(shù)型產(chǎn)品種類逐步豐富，市場對指數(shù)化投資的接受程度不斷提高。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，國內(nèi)市場上基于各類證券指數(shù)公開募集成立的指數(shù)型產(chǎn)品已達(dá)284只，資產(chǎn)凈值近3000億元，指數(shù)型產(chǎn)品已經(jīng)成為國內(nèi)公募基金產(chǎn)品中的重要類別，證券指數(shù)在國內(nèi)金融產(chǎn)品創(chuàng)新中的作用日益顯著。但與發(fā)達(dá)市場相比，國內(nèi)的指數(shù)化投資還處于初期階段，仍存在較大的差距。

　　雖然目前國內(nèi)ETF產(chǎn)品眾多，上海黃金交易所此前也推出了黃金ETF，但商品期貨ETF市場依然空白。

　　商品期貨ETF，是指以持有經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立的商品期貨交易所掛盤交易的商品期貨合約為主要策略，以跟蹤商品期貨價(jià)格或價(jià)格指數(shù)為目標(biāo)，使用商品期貨合約組合或基金合同約定的方式進(jìn)行申購贖回，并在證券交易所上市交易的開放式基金。

　　數(shù)據(jù)顯示，截止到2012年底，全球商品ETF規(guī)模約為2000億美元，占全球ETF規(guī)模占比為10.4%的商品ETF中，貴金屬ETF雖然數(shù)量僅占28%，但規(guī)模占比達(dá)到81.24%。其他類別商品ETF規(guī)模占比總計(jì)不超過20%。

　　很顯然，發(fā)展商品指數(shù)化投資具有重要意義。商品指數(shù)化投資一方面可以滿足投資者對非標(biāo)準(zhǔn)化投資產(chǎn)品的需求，在多樣化需求和期貨市場間建立起有效的橋梁，有效擴(kuò)充期貨市場規(guī)模；另一方面可以將小投資者的投資需求轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)構(gòu)投資者的投資需求，優(yōu)化了期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)，提高期貨市場的運(yùn)行質(zhì)量。